Срок окупаемости капитальных вложений

РЕФЕРАТ

по курсу «Экономика»

по теме: «Анализ эффективности капитальных вложений»

ВВЕДЕНИЕ

1. Общая характеристика методов оценки эффективности капитальных вложений

2. Метод дисконтирования

3. Метод чистой приведенной стоимости

4. Метод внутренней окупаемости

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ЛИТЕРАТУРА

Введение

Инвестиционная деятельность предприятия – важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике предприятия трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно выгодно вкладывать свой капитал. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения вышеназванных целей. Важной областью анализа эффективности инвестиций является анализ эффективности капиталовложений.

1.

Общая характеристика методов оценки эффективности капитальных вложений

В самом общем виде инвестиции определяются как денежные средства, банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

По финансовому определению инвестиции – это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Экономическое определение инвестиций трактуется как расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Ведь изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются движением расходов на основной капитал.

Капиталообразующие инвестиции – это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов.

Капитальные вложения – составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности фирмы конкурировать на рынке.

В состав капитальных вложений входят: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на приобретение основных фондов (станки, машины, оборудование); затраты на НИОКР, проектно-изыскательские работы и т.д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты.

Капитальными вложениями являются:

· новое строительство, т.е. строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях;

· расширение действующих предприятий путем сооружения их вторых и последующих очередей, введения в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов;

· реконструкция, т.е. осуществляемое в процессе деятельности предприятия частичное или полное переустройство производства без строительства новых или расширения действующих основных цехов. Вместе с тем к реконструкции относится расширение существующих и сооруженных новых объектов вспомогательного назначения, а также возведение новых цехов взамен ликвидированных;

· техническое перевооружение действующего предприятия, т.е.

повышение технического уровня отдельных участков производства и агрегатов путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации, процессов модернизации изношенного оборудования.

Выбор фирмой того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые она преследует при осуществлении инвестиций. Однако чаще эффективнее осуществлять капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей (как правило, отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередачи систем водоснабжения), с относительно меньшими капитальными вложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Окупаются такие затраты в среднем в три раза быстрее.

Необходимость капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, которые определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет. К примеру, сталелитейная и химическая отрасли содержат сложные капиталоемкие производственные процессы, поэтому существенное увеличение их основных производственных мощностей может быть осуществлено только за счет переоборудования существующих заводов или строительства новых. Естественно, решение о капитальных вложениях такого масштаба принимаются не часто.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

· дисконтированный срок окупаемости,

· чистое современное значение инвестиционного проекта,

· внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности).

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

· для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,

· для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Международная практика оценки эффективности инвестиций и, в том числе капиталовложений, существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

· Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

· Инвестируемый капитал, равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).

· Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

2. Метод дисконтирования

Один из принципов анализа эффективности капиталовложений состоит в том, что необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. Известно, что затраты на создание и реализацию проекта растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, возникают обычно после осуществления затрат.

Существует так называемая стоимость денежной единицы во времени, означающая, например, что рубль, полученный раньше, стоит больше чем рубль, полученный позже,

В экономическом и финансовом анализе используют специальную технику для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой. Этот технический прием называется дисконтированием.

Дисконтирование является процессом, обратным исчислению сложного процента. Начислением сложного процента называется процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов, а сумму, полученную в результате накопления процентов, называют будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, на который осуществляется расчет. Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью.

При начислении сложного процента находят будущую стоимость путем умножения текущей стоимости на (1 + ставка процента) столько раз, на сколько лет делается расчет:

FV = PV (1+ r)n (1)

где FV– будущая стоимость; PV– текущая стоимость; r – ставка процента; n – число лет.

Процесс определения этой текущей стоимости, обратный начислению сложного процента, и является дисконтированием.

При дисконтировании находят текущую стоимость путем деления будущей стоимости на (1 + ставка процента) столько раз, на сколько лет делается расчет:

PV = FV/ (1+ r)n (2)

Дисконтирование, как и начисление сложного процента, базируется на использовании процентной ставки.

Чтобы упростить расчеты при начислении сложного процента и при дисконтировании, используются специальные таблицы, в которых для каждого года и для каждой процентной ставки заранее вычислены величины (1+ r)n и(1+ r)-n. Эти величины называются соответственно «фактор сложного процента» (множитель наращения) и фактор дисконтирования» (дисконтный множитель).

И в экономическом, и в финансовом анализе дисконтирование – это приведение друг к другу потоков доходов (выгод) и затрат год за годом на основе ставки дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов (выгод) и затрат.

3. Метод чистой приведенной стоимости

Чистая приведенная стоимость (чистая приведенная величина дохода) определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни:


Общее понятие инвестиций содержится в Федеральном законе от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», далее – закон № 39-ФЗ.

Согласно ст.

1 закона № 39-ФЗ инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Понятие долгосрочных инвестиций раскрыто в Положении по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (утв. письмом Минфина РФ от 30.12.1993 № 160), далее – Положение № 160.

Под долгосрочными инвестициями для целей бухгалтерского учета понимаются затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи, за исключением долгосрочных финансовых вложений в государственные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий.

Долгосрочные инвестиции связаны с:

— осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы. Указанные работы (кроме нового строительства) приводят к изменению сущности объектов, на которых они осуществляются, а затраты, производимые при этом, не являются издержками отчетного периода по их содержанию;

— приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (или их частей) основных средств;

— приобретением земельных участков и объектов природопользования;

— приобретением и созданием активов нематериального характера.

Капитальными вложениями называются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты (ст. 1 закона № 39-ФЗ).

Одной из целей бухгалтерского учета долгосрочных инвестиций является правильное определение и отражение инвентарной стоимости вводимых в действие (принимаемых к учету) объектов основных средств, земельных участков, объектов природопользования и нематериальных активов (п. 1.3 Положения № 160).

Планом счетов бухгалтерского учета (приказ Минфина РФ от 31.10.2000 № 94н) для учета долгосрочных инвестиций предназначен балансовый счет 08 «Вложение во внеоборотные активы».

К счету 08 «Вложения во внеоборотные активы» могут быть открыты субсчета:

08-1 «Приобретение земельных участков»,

08-2 «Приобретение объектов природопользования»,

08-3 «Строительство объектов основных средств»,

08-4 «Приобретение объектов основных средств»,

08-5 «Приобретение нематериальных активов»,

08-6 «Перевод молодняка животных в основное стадо»,

08-7 «Приобретение взрослых животных»,

08-8 «Выполнение научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ» и др.

Аналитический учет по счету 08 «Вложения во внеоборотные активы» ведется:

— по затратам, связанным со строительством и приобретением основных средств, — по каждому строящемуся или приобретаемому объекту основных средств.

При этом построение аналитического учета должно обеспечить возможность получения данных о затратах на: строительные работы и реконструкцию; буровые работы; монтаж оборудования; оборудование, требующее монтажа; оборудование, не требующее монтажа, а также на инструменты и инвентарь, предусмотренные сметами на капитальное строительство; проектно-изыскательские работы; прочие затраты по капитальным вложениям;

— по затратам, связанным с приобретением нематериальных активов, — по каждому приобретенному объекту;

— по затратам, связанным с формированием основного стада, — по видам животных (крупный рогатый скот, свиньи, овцы, лошади и т.д.);

— по расходам, связанным с выполнением научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ — по видам работ, договорам (заказам).

Порядок формирования фактической себестоимости внеоборотных активов регулируется соответствующими положениями по бухгалтерскому учету:

— ПБУ 6/01 «Учет основных средств» (приказ Минфина РФ от 30.03.2001 № 26н);

— ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов» (приказ Минфина РФ от 27.12.2007 № 153н);

-ПБУ 17/02 «Учет расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы» (приказ Минфина РФ от 19.11.2002 № 115н).

Тема 5. Анализ использования капитальных вложений строительных предприятий

Вопросы:

1. Задачи источники анализа.

2. Анализ использования капитальных вложений по технологической структуре, по назначению объектов.

3. Анализ использования капитальных вложений на реконструкцию и техническое перевооружение.

4. Анализ сравнительной и общей эффективности капитальных вложений.

Вопрос 1: Задачи и источники анализа.

Капитальное строительство (КС) – это сфера деятельности людей, направленная на создание новых, а также реконструкцию и техническое перевооружение действующих основных фондов.

Продукцией отрасли капстроительство является недвижимость в виде построенных зданий и сооружений, выполненных комплексов взаимосвязанных СМР или ремонтно-строительных работ.

Главная задача КС заключается в создании или обновлении основных фондов в виде недвижимости (зданий, сооружений). Продукцию отрасли составляют подготовленные в вводу в действие производственные мощности, здания, сооружения и объекты непроизводственного назначения (жилые дома, школы, больницы и др.), а также подвергшиеся реконструкции, расширению и техническому перевооружению. В отдельных случаях продукцией строительства может быть выполненный комплекс взаимосвязанных работ (например, комплекс по капитальному ремонту санитарно-технических систем отопления и водоснабжения в жилом доме).

КС – отрасль материального производства; в состав которой входят:

· проектные и изыскательские предприятия;

· специализированные СМО;

· структурные подразделения стройиндустрии, транспорта, снабжения и комплектации, находящиеся на балансе СМО.

Для осуществления КС необходимы средства, совокупность которых называется инвестициями.

Понятие “инвестиции” является синонимом понятия “капитальные вложения”(КВ)

КВ – это затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, с/х, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство вне зависимости от источника финансирования и формы собственности заказчика (инвестора).

К КВ относят затраты: на строительные работы всех видов, на работы по монтажу оборудования, на приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, предусмотренного в сметах на строительство; на приобретение производственного и хозяйственного инвентаря, включаемого в сметах на строительство; на приобретение машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство; на прочие капитальные работы и затраты. В КВ населения включаются затраты на строительство собственных жилых домов с необходимыми постройками и подсобными помещениями.

В качестве инвестиций могут использоваться все виды денежных средств, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемой в объекта научной, культурной, социальной, коммерческой или какой-либо другой сферы деятельности, в результате которой извлекается прибыль, достигается социальный или экономический эффект.

Для осуществления инвестиций могут использоваться денежные средства, выделенные из государственного, регионального или местного бюджета, так называемые централизованные КВ, и собственные средства организаций и предприятий различных форм собственности, в том числе средства АО различных типов, частный капитал, принадлежащий тем или иным юридическим или физическим лицам.

КВ, осуществляемые из внебюджетных средств, относятся к централизованным источникам их финансирования. Основным же источником в настоящее время внебюджетного финансирования инвестиционных проектов является собственные средства инвесторов проекта, акционерный капитал и средства, полученные в качестве кредитов.

Собственные средства предприятий и организаций, предназначенные для инвестиций, образуются, главным образом, за счет отчислений из прибыли в фонд накоплений, амортизационных отчислений и поступлений от реализации основных и оборотных фондов на сторону. Валовые инвестиции включают в себя следующие составные части: чистые инвестиции и инвестиции для возмещения потребленных средств (капитала). Для возмещения потребленных средств используются амортизационные отчисления и поступления от продаж излишков имущества, находящегося в собственности организации или предприятия.

Чистые инвестиции предназначаются для расширения сферы деятельности организации или предприятия и увеличения размера их основных фондов, поэтому для осуществления чистых инвестиций используются средства из нераспределенной прибыли, оставшейся в распоряжении предпринимателей, а также средства, предоставленные в качестве кредита, с последующим его погашением в установленные сроки и уплатой процентов за пользование кредитом, акционерный капитал.

Основными задачами анализа являются:

· определение степени выполнения плана по объему и технологической структуре работ в целом по строительству;

· оценка степени выполнения плана по объектам производственного и непроизводственного назначения;

· оценка степени выполнения плана КВ по воспроизводственной структуре;

· определение степени выполнения плана по отдельным объектам;

· определения влияния факторов на степень выполнения плана;

· выявление резервов повышения экономической эффективности в том числе КВ.

Источниками анализа являются:

· баланс КВ;

· форма 2-кс;

· форма 8-кс;

· данные текущего учета;

· проектно-сметная документация;

· договора подряда;

· внеучетная информация.

Вопрос 2: Анализ использования КВ по технологической структуре, по назначению объектов.

Данный анализ поможет своевременно выявить недостатки в работе заказчика, предупредить распыление средств, ассигнованных на капитальные работы и выявить возможные резервы наиболее эффективного использования КВ.

Последовательность проведения данного анализа должна предусматривать следующие этапы:

· определения плана по объему и технологической структуре работ в целом по строительству;

· анализ выполнения плана по объектам производственного и непроизводственного назначения;

· анализ выполнения плана по объемам;

· анализ НЗС.

Анализ проводится путем сравнения фактических данных с планом и данными за предыдущий период. При анализе особое внимание обратить на технологическую структуру работ, установить причины нарушения технологической структуры, если они имеют место. К ним относятся: применение более дорогих конструкций, невыполнение плана проектных работ или работ по подготовке территории, нарушение сроков финансирования и т.д.

Кроме анализа технологической структуры КВ, по сметным ценам необходимо сопоставить капитальные работы по смете и фактической стоимости. Отклонения этого рода могут возникнуть в результате несоответствия фактических и сметных объемов и способов производства работ за счет изменения цен на оборудование.

Вопрос 3: Анализ использования КВ на реконструкцию и техническое перевооружение

Следующим этапом является анализ воспроизводственной структуры.

Далее рекомендуется провести анализ НЗС. В результате данного анализа изыскиваются резервы снижения объема НЗС, выявляются причины невыполнения плана работ.

В заключении проводится анализ ввода основных фондов.

Вопрос 4: Анализ сравнительной и общей эффективности КВ.

Основной целью анализа экономической эффективности капитальных вложений является выбор наилучшего варианта строительства конкретного объекта, производственного комплекса с точки зрения продолжительности и стоимости его сооружения, совершенства способа производства работ, их качества, себестоимости и сроков окупаемости.

При анализе, проектировании и планировании предусматривается расчет общей (абсолютной) и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений.

Общая экономическая эффективность путем сопоставления эффекта и затрат. При этом следует различать понятия "эффект" и "эффективность". Эффект означает результат осуществления капитальных вложений, а эффективность — сопоставление этого результата с объемом капитальных вложений.

Для выбора наиболее выгодного варианта строительства и решения конкретных хозяйственных и технических задач используется показатель сравнительной экономической эффективности капитальных вложений.

При анализе капитальных: вложений одновременно используются пока­затели общей и сравнительной эффективности.

где Эп — коэффициент общей (абсолютной) эффективности;

— прирост прибыли за год;

К — капитальные вложения, вызвавшие прирост прибыли в размере .

По вновь строящимся предприятиям, объектам и отдельным мероприятиям эффективность определяется как отношение прибыли к сметной стоимости строящегося объекта.

В отдельных случаях показатель общей (абсолютной) экономической эффективности определяется как отношение экономии от снижения себестоимости продукции к вызвавшим эту экономию капитальным вложениям.

где C1 и С2 — себестоимость продукции до и после осуществления капитальных вложений.

Важнейшим показателем экономической эффективности капитальных вложений является срок их окупаемости:

где К1 и К2 – КВ по сравниваемым вариантам (K2>K1);

С1 и С2 – себестоимость годового объема продукции по тем же вариантам (С1> С2)

C помощью обратного отношения определяется коэф. эффективности Е:

Чем выше этот коэффициент, тем ниже срок окупаемости. Рассчитанные показатели эффективности Т (срок окупаемости) и Е (коэффициент эффективности) должны быть сопоставлены о нормативными показателями Тн и Ен.

Если дополнительные капитальные вложения скупаются в срок, меньший нормативного, или коэффициент эффективности превышает нормативный, то вариант, требующий больших капитальных вложений, признается целесообразным.

При сравнении более двух вариантов используется цепной метод, т.е. сначала сравнивают два любых варианта, выбирают более эффективный и сравнивают с любым следующим и так далее тех пор, пока не будут просмотрены все варианты. Вариант, отобранный в результате сравнения последней пары, является наиболее эффективным.

При большом количестве вариантов сравнение удобнее проводить по приведенным затратам (минимум приведенных затрат).

где Ci — текущие затраты (себестоимость годового объема продукции) по i-му варианту;

Ей – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;

Ki — капитальные затраты по i-му варианту.

Расчет общей и сравнительной эффективности капитальных вложений сопровождается анализом факторов, влияющих на повышение эффективности. Ими являются трудоемкость, материалоемкость и фондоемкость продукции, сокращение продолжительности строительства, снижение его сметной стоимости, ускорение освоения введенных производственных мощностей. Сокращение трудоемкости, материалоемкости и фондоемкости продукции позволяет высвободить рабочую силу, материальные ресурсы, капитальные вложения, а увеличение этих затрат, наоборот, потребует дополнительного привлечения рабочей силы, материальных и денежных средств.

Влияние указанных факторов на эффективность капитальных вложений определяется с помощью таких показателей, как удельные КВ, себестоимость продукции, производительность труда, фондоотдача.

Среди показателей абсолютной эффективности сложно рассчитать эффективность использования действующих производственных фондов отрасли. Она рассчитывается по следующим формулам:

Эф и Эпф – соответственно коэффициенты общей экономической эффективности использования действующих основных и производственных фондов, р.

П – годовая прибыль, р.

Ф – балансовая стоимость основных фондов, р.

Соб – среднегодовая стоимость оборотных фондов.

Предыдущая567891011121314151617181920Следующая


Дата добавления: 2015-11-10; просмотров: 770;


ПОСМОТРЕТЬ ЕЩЕ:

Основная цель вложения денег в инвестиционный проект – это приумножение капитала. Но прежде чем получить прибыль, сначала нужно окупить инвестиции. Таким образом, окупаемость выступает отправной точкой, когда проект начинает генерировать прибыль для инвестора. В данной статье мы рассмотрим, что такое срок окупаемости инвестиций, как произвести расчёт окупаемости проекта, а также проанализируем некоторые особенности периода окупаемости.

Что такое срок окупаемости инвестиций?

Срок окупаемости инвестиций – это период времени, который необходим для того, чтобы доходы, генерируемые инвестиционным проектом, полностью покрыли изначальные инвестиционные расходы по реализации такого проекта. Например, если инвестиции составили 500 тыс. дол., а прогнозный положительный денежный поток по проекту ожидается в размере 100 тыс.

дол. ежегодно, то период окупаемости проекта составит 5 лет.

Срок окупаемости является одним из базовых показателей, используемым для оценки инвестиционной привлекательности проекта. Довольно часто, помимо периода окупаемости по рассматриваемому проекту также производится расчёт таких показателей как чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Срок окупаемости довольно часто обозначают как PP (от англ. Pay-Back Period).

Методика расчёта срока окупаемости инвестиций

Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:

где
PP (Pay-Back Period) — период окупаемости, лет;
IC (Invest Capital) – первоначальные инвестиционные затраты в проект;
CF (Cash Flow) – среднегодовой положительный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом.

Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:

В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (n), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.

Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс.

дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.

Период, лет Инвестиции в проект Денежный поток по проекту Кумулятивный денежный поток
0 500 000
1 80 000 80 000
2 120 000 200 000
3 145 000 345 000
4 160 000 505 000
5 170 000 675 000

Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.

Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

где
DPP (Discounted Pay-Back Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
IC (Invest Capital) – размер первоначальных инвестиций;
CF (Cash Flow) – денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом;
r – ставка дисконтирования;
n – срок реализации проекта
.

Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая «безрисковая норма доходности + премия за риск».

Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.

В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет. Более длительные сроки окупаемости несут для инвесторов повышенные риски, что пагубно сказывается на реализации долгосрочных инвестиционных программ.

Записи созданы 1517

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Похожие записи

Начните вводить, то что вы ищите выше и нажмите кнопку Enter для поиска. Нажмите кнопку ESC для отмены.

Вернуться наверх