280 НК РФ

Сложный процесс

Огромная вариативность, которую предоставляет инвестору рынок ценных бумаг, заставляет его одновременно еще и постоянно изучать всевозможные варианты заключения сделок и получения выгодных контрактов. Часто для неопытных инвесторов проблемой становится изначально непонятная и сложная классификация этой самой вариативности. Постараемся разобраться, какие существуют сделки с позиции возможного извлечения прибыли из этих самых сделок.

В целом процесс заключения сделки это последовательность действий, непосредственное заключение в котором производится в самом конце. Организация самого процесса является самым трудоемким занятием, ведь здесь гораздо больше правовых и юридических проволочек, чем в самом завершении контракта. Участники должны пройти несколько этапов, только после которых сделках будет считаться выполненной.

Поступившее предложение о совершении сделки с ценными бумагами лишь запускает серию из нескольких событий, итогом которого и будет являться непосредственная сделка. Для более точного понимания, требуется разобраться в классификации по видам.

Виды сделок

В зависимости от срока исполнения, договора могут подразделяться на кассовые, где срок обычно варьируется в районе 3 дней, срочные, или комбинированные (пролонгационные). Срочные операции представляют собой быстро выполняемые контракты, которые пользуются большой популярностью среди спекулянтов.

Сюда входят фьючерсные контракты, где определенная цена переносится на факт заключения договора в будущем, либо форвардные, что является параметром заключения контракта через определенный срок, либо опционы – вариации форвардных и фьючерсных договоров, базой которого является установленная конкретная цена в установленный срок.

Непосредственно ценная бумага является лишь объектом торгов, товаром, а учет всех актов купли и продажи данного товара образуется при помощи договоров. Договоры являются взаимным соглашением участвующих в сделке сторон, где прописываются сроки передачи товара и сроки уплаты за факт передачи. Сумма этой уплаты является ценой бумаги, которая не является фиксированной во время нахождения на бирже, а меняет свою котировку, но во время заключения договора остается стабильной и заранее оговоренной.

Возможность опциона

Закрепление цены до того, как по ней будет проведена сделка, является структурной обязанностью опциона на покупку. Сам опцион также может стать элементом торгов и даже его цена, может представлять динамичное значение, закрепление которой возможно благодаря еще одной покупке опциона.

На деле набор инструментов используемых на биржах бумажных активов принято считать совокупностью различных вероятных видов ценных бумаг и опции контрактов, совершаемых с ними, хотя обычно актив, составляющий предмет заключения контракта, не является инструментом рынка по самому определению, ибо инструмент рынка — это то, с помощью чего совершаются трейдерские действия с каким-либо инвестиционным объектом. Подобная парадоксальность полностью исчезает, если вспомнить сущность биржевого актива, которая, который и является лишь разновидностью делового биржевого соглашения, договора между ее эмитентом и владельцем. В условиях биржи бумага является одновременно и результатом заключения договора, и непосредственно предметом данных торгов

Договоры и налоги

Договоры заключаются как на покупку, так, конечно же, и на продажу субъекта торгов. В случае покупки уплачивается оговоренная сумма. В случае продажи продавец выплачивает еще и налог на прибыль со сделки. В разных странах нормативно-правовые акты диктуют разные условия для налогообложения, но чаще всего выплата производится сразу же после проведения контракта. Разнообразие здесь выражается в разных налоговых ставках для разных активов. Также, в некоторых странах, продавец может не выплачивать налог сразу же, а прописать его при подаче налоговой годовой декларации, если он является частным лицом. Подобная модель налогообложения позволяет продавцу амортизировать свои выплаты, либо вовсе их предотвратить, оставив вырученные средства внутри биржи и проведя по ним следующие бизнес-ходы.

Внутренний учет

Внутренний учет сделок на бирже в современности полагается на работу компьютеризированных систем, а значит проходит довольно быстро и не требует дополнительной бумажной регистрации. При заключении определенного рода соглашения, компьютер фиксирует нового владельца и открепляет от бумаги старого, после чего вносится в базу данных биржи.

Такие контракты могут проводиться даже без физической встречи двух участников, поручения могут быть переданы брокеру, либо расчеты могут быть выполнены онлайн, где подтверждением выступает указанное кликом мыши соглашение участников, чьи полномочия заранее подтверждены в системе паспортными данными.

Правила осуществления сделок с бумагами на фондовой бирже диктуют условия, в которых участники сделки должны уметь полную регистрацию на торговой площадке, на которой торговля и проводится. Часто частные лица не имеют законного доступа на биржу, поэтому представлены своими брокерами, в то время как эмитенты реализуют свои акции и другие активы собственноручно.

Такая практика заставляет инвесторов платить комиссионные брокерам, что снижает общую доходность сделки, и оставляет продавца в заведомо плюсовом положении. Часто для борьбы с подобными лишними тратами, а также с некоторыми аспектами, не позволяющими вести торговлю в рамках платформы, инвесторы заключают контракты вне биржи.

Договоры не на бирже

Внебиржевые сделки являются распространенной практикой торговли вторичного рынка. Закрепленные за определенным лицом акции позволяют ему распоряжаться своими активами самостоятельно, а значит бумаги вполне могут быть проданы отдельно от торговой платформы, на которой они были эмитированы. Продажа или покупка будет считаться абсолютно законной, если не противоречит нормативно-правовым актам страны, на территории которой она проводится, а также государства, на территории которого зарегистрирован первоначальный эмитент.

Осуществление продажи

Продажа осуществляется при полном специальном юридическом оформлении, которое не только документирует факт передачи права собственности, уплаты запрашиваемой стоимости, но и регистрирует нового владельца как держателя в компании-эмитенте. При этом бухгалтерия эмитента должна внести соответствующие правки, чтобы новый держатель имел полное право получать причитающиеся ему дивиденды в срок и на указанный им банковский счет. Такая практика широко применяется среди держателей именных сертификатов, будь то акции, облигации и другие ценные бумаги.

Но наиболее подходящими для подобной практики считаются документарные ценные активы, то есть те, которые несут в себе информацию о первоначальном владельце. Некоторые из них могут быть запрещены законом как объект торговли, другие же наоборот, поощрены налоговыми поблажками, здесь все зависит от непосредственного законодательства государства. Так, например, персональную сберегательную книжку продать невозможно, но можно включить заинтересованное лицо в список тех, кто имеет доступ к средствам на указанном в ней счете, что по сути, при определенной выплате, является продажей.

Репо-сделки

Под репо-контрактом подразумевается выполнение продажи определенного товара, в данном случае ценной бумаги, с обязательством в последствии выкупить данный товар обратно по оговоренной цене. Срок и цена устанавливаются актом о совершении соглашения. Многие считают репо разновидностью современного биржевого кредитования, где один из участников получает возможность провести несколько договоров на полученные от репо-контракта деньги, после чего, сделав прибыль, выкупить свое обязательство обратно, уплатив при этом процент, указанный в той сумме, что была оговорена перед первым этапом.

Обратный выкуп является вторым этапом. Сроки репо-договора могут разниться от нескольких часов до нескольких лет, что делает их похожими не только на полноценное кредитование, эдакий биржевой ломбард, но и на фьючерсный контракт, задача которого часто образуется вокруг быстрой спекуляции с целью наживы в короткий временной отрезок.

Репо-контракты с эмиссионными ценными бумагами часто имеют множество характеристик, выраженных согласно торговому объекту, в то время как непосредственный оборот классифицируется, в основном, исходя из сроков исполнения второго этапа и завершения всего оборота:

  • Открытая договоренность, в которой срок не устанавливается. Договор распространяется лишь на стоимость, согласно которой произойдет выкуп. В таком случае срок может колебаться от «когда буду – верну” до востребования.
  • Закрытый контракт, в котором указан и срок возврата и процент, символизирующий прибыль заемщика
  • Срочный договор – схожий по структуре с фьючерсом, задача которого завершения второго этапа в один биржевой день
  • Неоговоренная стоимость – это контракт, в котором не прописаны ни сроки возврата, ни процентное вознаграждение. Чаще всего возврата по таким бумагам и не произойдет, так как реализованы они были между дочерними предприятиями с целью увеличения оборотного капитала одного из них. Репо здесь выступает лишь как форма проводимого транша.

Налоги и репо-договоры

Учитывая подобные возможности, репо-договоры стали более жестко регламентироваться законами во многих странах. Но тем не менее, даже суровые оковы налоговиков и законодателей позволяют использовать подобный подход для выведения наименее подверженных налоговым ударам типов передачи денежных масс. Также стоит отметить, что так как продажа здесь двойная, но сделка одна, налогом облагается лишь та прибыль, что была получена изначальным заемщиком.

Такая модель делает репо хорошим инструментом для перемещения денежных масс между корпоративными счетами а также повышения общего оборотного капитала, так как на момент публикации своих отчетов, компания может иметь задолженность в то время как ее оборот будет насыщен ею, что окажет влияние на круг потенциальных инвесторов.

1. Порядок отнесения объектов гражданских прав к ценным бумагам устанавливается гражданским законодательством Российской Федерации и применимым законодательством иностранных государств. Порядок отнесения ценных бумаг к эмиссионным устанавливается национальным законодательством. Если операция с ценными бумагами может быть квалифицирована также как операция с финансовыми инструментами срочных сделок, то налогоплательщик самостоятельно выбирает порядок налогообложения такой операции. По операциям с закладными налоговая база определяется в соответствии с пунктами 1 и 3 статьи 279 настоящего Кодекса. 2. Доходы налогоплательщика от операций по реализации или иного выбытия ценных бумаг (в том числе погашения) определяются исходя из цены реализации или иного выбытия ценной бумаги, а также суммы накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченной покупателем налогоплательщику, и суммы процентного (купонного) дохода, выплаченной налогоплательщику эмитентом (векселедателем). При этом в доход налогоплательщика от реализации или иного выбытия ценных бумаг не включаются суммы процентного (купонного) дохода, ранее учтенные при налогообложении. Доходы налогоплательщика от операций по реализации или от иного выбытия ценных бумаг (в том числе от погашения), номинированных в иностранной валюте, определяются по курсу Центрального банка Российской Федерации, действовавшему на дату перехода права собственности либо на дату погашения. Абзац утратил силу. — Федеральный закон от 25.11.2009 N 281-ФЗ. Расходы при реализации (или ином выбытии) ценных бумаг, в том числе инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, определяются исходя из цены приобретения ценной бумаги (включая расходы на ее приобретение), затрат на ее реализацию, размера скидок с расчетной стоимости инвестиционных паев, суммы накопленного процентного (купонного) дохода, уплаченной налогоплательщиком продавцу ценной бумаги. При этом в расход не включаются суммы накопленного процентного (купонного) дохода, ранее учтенные при налогообложении. При определении расходов по реализации (при ином выбытии) ценных бумаг цена приобретения ценной бумаги, номинированной в иностранной валюте (включая расходы на ее приобретение), определяется по курсу Центрального банка Российской Федерации, действовавшему на момент принятия указанной ценной бумаги к учету. Текущая переоценка ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, не производится. При реализации акций, полученных акционерами при реорганизации организаций, ценой приобретения таких акций признается их стоимость, определяемая в соответствии с пунктами 4 — 6 статьи 277 настоящей главы. В целях настоящей главы ценные бумаги также признаются реализованными (приобретенными) в случае прекращения обязательств налогоплательщика передать (принять) соответствующие ценные бумаги зачетом встречных однородных требований, в том числе в случае прекращения таких обязательств при осуществлении клиринга в соответствии с законодательством Российской Федерации. 3. В целях настоящей главы ценные бумаги признаются обращающимися на организованном рынке ценных бумаг только при одновременном соблюдении следующих условий: 1) если они допущены к обращению хотя бы одним организатором торговли, имеющим на это право в соответствии с национальным законодательством; 2) если информация об их ценах (котировках) публикуется в средствах массовой информации (в том числе электронных) либо может быть представлена организатором торговли или иным уполномоченным лицом любому заинтересованному лицу в течение трех лет после даты совершения операций с ценными бумагами; 3) если по ним в течение последних трех месяцев, предшествующих дате совершения налогоплательщиком сделки с этими ценными бумагами, рассчитывалась рыночная котировка, если это предусмотрено применимым законодательством. (пп. 3 в ред. Федерального закона от 25.11.2009 N 281-ФЗ) В целях настоящего пункта под применимым законодательством понимается законодательство государства, на территории которого осуществляется обращение ценных бумаг (заключение налогоплательщиком гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги). В случаях невозможности однозначно определить, на территории какого государства заключались сделки с ценными бумагами вне организованного рынка ценных бумаг, включая сделки, заключаемые посредством электронных торговых систем, налогоплательщик вправе самостоятельно в соответствии с принятой им для целей налогообложения учетной политикой выбирать такое государство в зависимости от места нахождения продавца либо покупателя ценных бумаг. 4. Под рыночной котировкой ценной бумаги в целях настоящей главы понимается средневзвешенная цена ценной бумаги по сделкам, совершенным в течение торгового дня через российского организатора торговли на рынке ценных бумаг, включая фондовую биржу, — для ценных бумаг, допущенных к торгам такого организатора торговли на рынке ценных бумаг, такой фондовой биржи, или цена закрытия по ценной бумаге, рассчитываемая иностранной фондовой биржей по сделкам, совершенным в течение торгового дня через такую биржу, — для ценных бумаг, допущенных к торгам такой фондовой биржи. Если по одной и той же ценной бумаге сделки совершались через двух и более организаторов торговли, то налогоплательщик вправе самостоятельно выбрать рыночную котировку, сложившуюся у одного из организаторов торговли. В случае, если средневзвешенная цена организатором торговли не рассчитывается, то в целях настоящей главы за средневзвешенную цену принимается половина суммы максимальной и минимальной цен сделок, совершенных в течение торгового дня через этого организатора торговли. Под накопленным процентным (купонным) доходом понимается часть процентного (купонного) дохода, выплата которого предусмотрена условиями выпуска такой ценной бумаги, рассчитываемая пропорционально количеству календарных дней, прошедших от даты выпуска ценной бумаги или даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты совершения сделки (даты передачи ценной бумаги). 5. Рыночной ценой ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, для целей налогообложения признается фактическая цена реализации или иного выбытия ценных бумаг, если эта цена находится в интервале между минимальной и максимальной ценами сделок (интервал цен) с указанной ценной бумагой, зарегистрированной организатором торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения соответствующей сделки. В случае совершения сделки через организатора торговли под датой совершения сделки следует понимать дату проведения торгов, на которых соответствующая сделка с ценной бумагой была заключена. В случае реализации ценной бумаги вне организованного рынка ценных бумаг датой совершения сделки считается дата определения всех существенных условий передачи ценной бумаги, то есть дата подписания договора. Если по одной и той же ценной бумаге сделки на указанную дату совершались через двух и более организаторов торговли на рынке ценных бумаг, то налогоплательщик вправе самостоятельно выбрать организатора торговли, значения интервала цен которого будут использованы налогоплательщиком для целей налогообложения. При отсутствии информации об интервале цен у организаторов торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения сделки налогоплательщик принимает интервал цен при реализации этих ценных бумаг по данным организаторов торговли на рынке ценных бумаг на дату ближайших торгов, состоявшихся до дня совершения соответствующей сделки, если торги по этим ценным бумагам проводились у организатора торговли хотя бы один раз в течение последних трех месяцев. При соблюдении налогоплательщиком порядка, изложенного выше, фактическая цена реализации или иного выбытия ценных бумаг, находящаяся в соответствующем интервале цен, принимается для целей налогообложения в качестве рыночной цены. В случае реализации (приобретения) ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, по цене ниже минимальной (выше максимальной) цены сделок на организованном рынке ценных бумаг при определении финансового результата принимается минимальная (максимальная) цена сделки на организованном рынке ценных бумаг. По операциям с инвестиционными паями открытых паевых инвестиционных фондов, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, в том числе в случае их приобретения (погашения) у управляющей компании, осуществляющей доверительное управление имуществом, составляющим данный открытый паевой инвестиционный фонд, фактическая цена сделки принимается для целей налогообложения, если она соответствует расчетной стоимости инвестиционного пая, определенной в порядке, установленном законодательством Российской Федерации об инвестиционных фондах. 6. По ценным бумагам, не обращающимся на организованном рынке ценных бумаг, фактическая цена сделки принимается для целей налогообложения, если эта цена находится в интервале между минимальной и максимальной ценами, определенными исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен, если иное не установлено настоящим пунктом. В целях настоящей статьи предельное отклонение цен ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, устанавливается в размере 20 процентов в сторону повышения или понижения от расчетной цены ценной бумаги. В случае реализации (приобретения) ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, по цене ниже минимальной (выше максимальной) цены, определенной исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен, при определении финансового результата для целей налогообложения принимается минимальная (максимальная) цена, определенная исходя из расчетной цены ценной бумаги и предельного отклонения цен. Порядок определения расчетной цены ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, устанавливается в целях настоящей главы федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации. По операциям с инвестиционными паями открытых паевых инвестиционных фондов, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, в том числе в случае их приобретения (погашения) у управляющей компании, осуществляющей доверительное управление имуществом, составляющим данный открытый паевой инвестиционный фонд, в целях налогообложения принимается фактическая цена сделки, если она соответствует расчетной стоимости инвестиционного пая, определенной в порядке, установленном законодательством Российской Федерации об инвестиционных фондах. По операциям с инвестиционными паями закрытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, в случае их приобретения у управляющей компании, осуществляющей доверительное управление имуществом, составляющим соответствующий паевой инвестиционный фонд, для целей налогообложения принимается фактическая цена сделки, если она соответствует расчетной стоимости инвестиционного пая, определенной в порядке, установленном законодательством Российской Федерации об инвестиционных фондах. Если в соответствии с законодательством Российской Федерации об инвестиционных фондах выдача инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, ограниченных в обороте, осуществляется не по расчетной стоимости инвестиционного пая, для целей налогообложения принимается фактическая цена сделки, если она соответствует сумме денежных средств, на которую выдается один инвестиционный пай и которая определена в соответствии с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом без учета предельной границы колебаний. (п. 6 в ред. Федерального закона от 25.11.2009 N 281-ФЗ) 7. Налогоплательщик-акционер, реализующий акции, полученные им при увеличении уставного капитала акционерного общества, определяет доход как разницу между ценой реализации и первоначально оплаченной стоимостью акции, скорректированной с учетом изменения количества акций в результате увеличения уставного капитала. 8. Налоговая база по операциям с ценными бумагами определяется налогоплательщиком отдельно, за исключением налоговой базы по операциям с ценными бумагами, определяемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг. При этом налогоплательщики (за исключением профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих дилерскую деятельность) определяют налоговую базу по операциям с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, отдельно от налоговой базы по операциям с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг (включая банки), не осуществляющие дилерскую деятельность, в учетной политике для целей налогообложения должны определить порядок формирования налоговой базы по операциям с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, и налоговой базы по операциям с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг. При этом налогоплательщик самостоятельно выбирает виды ценных бумаг (обращающихся на организованном рынке ценных бумаг или не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг), по операциям с которыми при формировании налоговой базы в доходы и расходы включаются иные доходы и расходы, определенные в соответствии с настоящей главой. 9. При реализации или ином выбытии ценных бумаг налогоплательщик самостоятельно в соответствии с принятой в целях налогообложения учетной политикой выбирает один из следующих методов списания на расходы стоимости выбывших ценных бумаг: 1) по стоимости первых по времени приобретений (ФИФО); 2) утратил силу. — Федеральный закон от 25.11.2009 N 281-ФЗ; 3) по стоимости единицы. (п. 9 в ред. Федерального закона от 29.05.2002 N 57-ФЗ) 10. Налогоплательщики, получившие убыток (убытки) от операций с ценными бумагами в предыдущем налоговом периоде или в предыдущие налоговые периоды, вправе уменьшить налоговую базу, полученную по операциям с ценными бумагами в отчетном (налоговом) периоде (перенести указанные убытки на будущее) в порядке и на условиях, которые установлены статьей 283 настоящего Кодекса. При этом убытки от операций с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, полученные в предыдущем налоговом периоде (предыдущих налоговых периодах), могут быть отнесены на уменьшение налоговой базы от операций с такими ценными бумагами, определенной в отчетном (налоговом) периоде. При этом убытки от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, полученные в предыдущем налоговом периоде (предыдущих налоговых периодах), могут быть отнесены на уменьшение налоговой базы от операций по реализации данной категории ценных бумаг. В течение налогового периода перенос на будущее убытков, понесенных в соответствующем отчетном периоде от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, и ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, осуществляется раздельно по указанным категориям ценных бумаг соответственно в пределах прибыли, полученной от операций с такими ценными бумагами. Доходы, полученные от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, не могут быть уменьшены на расходы либо убытки от операций с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг. Доходы, полученные от операций с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, не могут быть уменьшены на расходы либо убытки от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг. Положения второго — шестого абзацев настоящего пункта не распространяются на профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих дилерскую деятельность. 11. Налогоплательщики (включая банки), осуществляющие дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, при определении налоговой базы и переносе убытка на будущее в порядке и на условиях, которые установлены статьей 283 настоящего Кодекса, формируют налоговую базу и определяют сумму убытка, подлежащего переносу на будущее с учетом всех доходов (расходов) и суммы убытка, которые получены от осуществления предпринимательской деятельности. В течение налогового периода перенос на будущее убытков, полученных указанными выше налогоплательщиками в соответствующем отчетном периоде текущего налогового периода, может быть осуществлен в пределах суммы прибыли, полученной от осуществления предпринимательской деятельности. (п. 11 введен Федеральным законом от 29.05.2002 N 57-ФЗ)

На рынке ценных бумаг производятся различные операции с ценными бумагами.

Операции с ценными бумагами (фондовые операции) – это действия с ценными бумагами и (или) денежными средствами на рынке ценных бумаг для достижения поставленных целей.

Операции на рынке ценных бумаг можно разделить на три группы:

1. Эмиссионные операции – это операции, связанные с выпуском и первичным размещением ценных бумаг. Суть этих операций заключается в обеспечении финансовыми ресурсами деятельности экономического субъекта, т. е. в формировании и увеличении собственного капитала, привлечении заемного капитала или ресурсов в оборот.

2. Инвестиционные операции – это операции, цель которых состоит в инвестировании (вложении) субъектом операций собственных и (или) привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени.

3. Клиентские операции – это посреднические операции, суть ко­торых состоит в обеспечении обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами. Клиентские операции можно разделить на посреднические и технические. Посреднические операции осуществляются профессиональными участни­ками рынка (брокерами, дилерами) и связаны с предоставление услуг клиентам по покупке-продаже ценных бумаг на организован­ном рынке. Технические операции осуществляются клиринговыми организациями, депозитариями, регистраторами, они связаны с технической стороной исполнения сделки с ценными бумагам (переход прав собственности на ценную бумагу).

Все операции с ценными бумагами можно классифицировать на:

1) кассовые операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода непосредствен­но от конкретных ценных бумаг (например, дивидендов по акци­ям, процентов по облигациям и т. п.);

2) срочные, или игровые, операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.

Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:

1) выпуск (эмиссия) ценных бумаг – установленная законом после­довательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;

2) размещение ценных бумаг – отчуждение эмитентом ценных бу­маг их первым владельцам путем заключения гражданско-право­вых сделок;

3) обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сде­лок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца другому;

4) регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг – учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава соб­ственников ценных бумаг;

5) конвертация – операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;

6) траст – доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;

7) клиринг – выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним;

8) хранение – защита от хищения и иных причин утраты;

9) страхование – обеспечение относительной стабильности, а сле­довательно, привлечение дополнительных потенциальных инве­сторов;

10) безвозмездная поставка (дарение, наследование) – реализация права наследования, осуществление дарения;

11) залог – предоставление залогового обеспечения под кредит;

12) маркетинг – изучение определенного сегмента рынка ценных бу­маг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых

13) операций, оценка риска, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынке;

14) сплит (расщепление) или дробление – увеличение числа ценных бумаг;

15) консолидация (объединение) – уменьшение числа ценных бумаг.

16) бухгалтерский учет и аудит;

17) начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

18) ценообразование – процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;

19) формирование и управление портфелями ценных бумаг;

20) оценка инвестиционного риска;

21) инвестиционное проектирование – разработка финансовой политики, прогнозирование;

22) консалтинг – это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практически проблем на рынке ценных бумаг и др.

Наиболее значимыми операциями на рынке ценных бумаг являются эмиссия и обращение ценных бумаг.

ПОРЯДОК ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Порядок выпуска и обращения ценных бумаг в РФ регулируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг» и другими законодательными актами.

Эмиссия (выпуск) ценных бумаг – это установленная законом последовательность действий эмитента по размеще­нию эмиссионных ценных бумаг.

Основными целями эмиссии являются:

1. Создание акционерного общества (формирование собственного капитала);

2. Привлечение заемного капитала через выпуск долговых бумаг;

3. Управление капиталом через дополнительные выпуски ценных бумаг (увеличение собственного капитала эмитента, снижение доли заемного капитала в совокупном капитале);

4. Финансирование поглощения;

5. Изменение структуры акционерного капитала (распределение акций, прежде всего голосующих, между группами акционеров) либо преодоление негативных тенденций в этом изменении;

6. Погашение кредиторской задолженности путем предоставление кредиторам части выпущенных ценных бумаг.

Процедура эмиссии (выпуска) ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

1. Принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

3. Государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

4. Размещение ценных бумаг;

5. Государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется в двух формах:

1. В форме закрытого (частного) размещения среди ограниченно круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска, но без публично ’ объявления о нем;

2. В форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг ере, потенциально неограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Публичное размещение ценных бумаг – размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рын­ке ценных бумаг.

Отличием открытой продажи от закрытой является обязательная регистрация проспекта эмиссии, раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска.

Вследствие этого эмиссия ценных бумаг при публичном размещении допол­няется следующими этапами:

1. Подготовкой проспекта эмиссии ценных бумаг;

2. Регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

3. Раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмис­сии;

4. Раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске (дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг. Фактическое количество размещения ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом регистрацию. Доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанно в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливает федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бум:

Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения регулируются федеральными законами или в порядке, ими установленном.

Благоприятное завершение процедуры эмиссии означает, что ценные бумаги поступают на рынок ценных бумаг для их дальнейшего обращения.

Обращение ценных бумаг – это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги. Переход прав на ценные бумаги и реализация прав, закрепленных цен­ными бумагами, определяется гл. 6 Закона «О рынке ценных бумаг».

Наиболее важным моментом в обращении ценных бумаг является фиксация перехода прав на эмиссионные ценные бумаги от одного их владельца к другому. Порядок перехода прав по ценным бумагам в результате совершения гражданско-правовых сделок зависит от порядка владения (именная, на предъявителя и ордерная) и от формы существования (документарная или бездокументарная) ценных бумаг.

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам- депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра – записями на лицевых счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, — записями по счетам-депо в депозитариях.

Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю при: нахождении ее сертификата у владельца – в момент передачи этого сертификата приобретателю.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю в случае учета его прав на ценную бумагу:

— в системе ведения реестра – с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

— у депозитария – с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу.

Ордерные ценные бумаги передаются посредством заполнения передаточной надписи – индоссамента, находящегося на обратной стороне ценной бумаги.

Выпуск и обращение ценных бумаг осуществляются под жестким контролем со стороны государства. Перечень регистрирующих органов на территории РФ устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам и Центральным банком (Департаментом лицензирования и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России). Государственное регулирование осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; лицензирования деятельности профессиональных участников рынка; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка; запрещение и пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг.

Наиболее часто встречающийся вопрос в среде трейдеров – в какую сторону сегодня пойдет цена? Не обходит стороной этот вопрос и трейдеров, занимающихся ценными бумагами. Рыночная стоимость ценных бумаг – это цена ценной бумаги в данную минуту на конкретную дату, при этом учитывается влияние рыночной конъюнктуры, всех видов риска, фактора ожидания дохода и фактора времени. Стоимость ценной бумаги не совпадает с определением стоимости какого-либо товара, как результата общественного труда, поскольку ценные бумаги не появляются в результате производства. Экономическая основа ценных бумаг не труд, а его более абстрактная форма – капитал. Ценная бумага есть «дитя» действительного и производного капиталов, поэтому она, в отличие от простого товара, обладает двумя видами стоимости:

  • Нарицательная – является представителем действительного капитала;
  • Рыночная – является представителем производного капитала.

Нарицательная стоимость – выражается в сумме, представляемой ценной бумагой во время произведения обмена её на реальный капитал. Данная сумма денег является номиналом данной ценной бумаги. Рыночная стоимость – являет собой капитализацию имущественных прав. И все же, от каких факторов зависит рыночная стоимость ценных бумаг? Предлагаю рассмотреть несколько факторов, оказывающих непосредственное влияние на изменения стоимости бумаг в ту или иную сторону, если знать, что они собой представляют, то можно прогнозировать направление изменения рыночной стоимости ценных бумаг. Участники рынка и их настроение.Движение цен на ценные бумаги определяется общей тенденцией в период торговой сессии. Если рынок бычий, то ценные бумаги подавляющего большинства разнообразных компаний будут расти, если же рынок окажется медвежьим, то подавляющее большинство ценных бумаг будут падать. Одним из показателей движения рынка вверх или вниз могут быть фондовые индексы:

  • S&P 500, Nasdaq – США
  • DAX – Германия
  • Nikkei – Япония
  • ASX — Австралия
  • FTSE – Великобритания

Эффективность отраслевой производительности. Производительность отдельного сектора экономики или даже целой отрасли, также может существенно влиять на динамику роста или падения рыночной стоимости ценных бумаг. Как правило, ценные бумаги отдельных компаний, развивающихся в одной отрасли, движутся параллельно. Это обуславливается одинаковостью воздействия рыночных условий на компании, работающих в одном секторе экономики. Результативность. Основная цель существования любой компании – получение прибыли. Поэтому основным критерием оценки компании трейдерами и инвесторами является размер прибыли, приходящийся на одну акцию, а также возможность получения будущих прибылей. К примеру, в США принято сообщать о результатах деятельности компании ежеквартально. Компании, чьи результаты были наиболее впечатляющими, получат значительное повышение цен на ценные бумаги, а вот компании со значительно меньшими успехами или «осчастливленные» нулевой прибыльностью, скорее всего, могут готовиться к снижению цен на свои ценные бумаги. В следующей части статьи рассмотрим еще несколько факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг.

Записи созданы 8837

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Похожие записи

Начните вводить, то что вы ищите выше и нажмите кнопку Enter для поиска. Нажмите кнопку ESC для отмены.

Вернуться наверх