Финансового менеджмента

— правильные ответы

Финансовый менеджмент, как наука – это
 разработка особенностей и принципов менеджмента в условиях нестабильной экономической ситуации

 система знаний по эффективному управлению денежными фондами и финансовыми ресурсами предприятий для достижения стратегических целей и решения тактических задач и повышения эффективности деятельности

 процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на них с помощью финансовых методов искусство управления финансовыми ресурсами

 вид профессиональной деятельности, направленный на управление финансово-хозяйственной деятельностью предприятия на основе современных методов

К задачам финансового менеджмента относятся все пункты, кроме
 оптимизация денежного оборота

 обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия

 максимизация рыночной стоимости предприятия

 обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде

Субъектами финансового менеджмента не могут выступать
 должностные лица финансовой службы, либо работники, которые осуществляют целенаправленное управление денежными потоками, кругооборотом стоимости и финансовыми ресурсами предприятия

 совокупность условий осуществления денежного потока, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений

 денежные потоки и финансовые ресурсы предприятия

 финансовая инфраструктура предприятия

Система управления финансами предприятия — это
 финансовый аппарат

 финансовый механизм

 финансовая политика

 финансовая стратегия

Себестоимость определяется как
 затраты на приобретение ценных бумаг

 затраты на финансирование инвестиционных проектов

 затраты на сырье, материалы, зарплату работникам

 затраты предприятия на производство и реализацию про-дукции

Финансовая политика предприятия представляет собой
 финансовый механизм, являющийся составной частью системы управления производством

 совокупность сфер финансовых отношений на предприятии

 деятельность предприятия по целенаправленному использованию финансов

Финансовая стратегия—это
 разработка новых форм и методов распределения денеж-ных средств предприятия

 решение задач конкретного этапа развития финансов предприятия

 определение долговременного курса в области финансов предприятия, направленного на решение крупномас-штабных задач

Объектом финансового менеджмента являются
 система финансовых показателей

 доходы от всех видов деятельности

 правовое и информационное обеспечение, финансовые отношения, финансовые инструменты, финансовые методы и финансовые показатели

 группа лиц, реализующих движение финансовых ресурсов и финансовых отношений

 активы и пассивы предприятия, формирующиеся в процессе текущей деятельности и осуществления инвестиций

К функциям финансового менеджмента не относятся
 фискальная функция

 управление финансовыми рисками

 управление капиталом

 управление активами

Основной целью финансового менеджмента является
 минимизация финансовых рисков

 максимизация прибыли

 увеличение рыночной стоимости акций

 обеспечение благосостояния собственников предприятия

В механизм финансового менеджмента не включаются
 система регулирования финансов предприятий

 система финансовых инструментов

 система финансовых рычагов

 система финансовых методов

К финансовым ресурсам относятся
 налоги

 страховые платежи

 бюджетные и внебюджетные фонды, фонды накопления и потребления, национальный доход

 денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, в оборотные производственные фонды и фонды обращения прибыль

Основной целью финансового контроля над деятельностью предприятия со стороны его собственников является обеспечение
 защита собственных имущественных интересов

 перераспределение финансовых ресурсов предприятий в соответствии с учредительными документами

 организация, планирование, стимулирование использования финансовых ресурсов

 эффективность управления финансами предприятия

К финансовым инструментам не относят
 государственное и другие внешние формы финансирования предприятия

 денежные средства, ценные бумаги, опционы, форварды, фьючерсы, свопы

 инструменты инвестирования (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.)

 платежные инструменты (платежные поручения, чеки, аккредитивы и т.п.)

 депозитные инструменты депозитные договоры, депозитные сертификаты и т.п.)

Система показателей, информационного обеспечения финансового менеджмента, формируемых из внешних источников включает
 нормативно-плановые показатели, связанные с финансовым развитием предприятия

 показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны +

 показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов

 показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка

Система показателей, информационного обеспечения финансового менеджмента, формируемых из внутренних источников включает все пункты, кроме
 система внутренних нормативов, регулирующих финансовое развитие предприятия

 показатели, характеризующие финансовое состояние и результаты финансовой деятельности по предприятию в целом

 показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка

 показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности отдельных структурных подразделений предприятия

В активе бухгалтерского баланса отражается
 выручка от продаж

 внеоборотные активы

 величина источников финансирования имущества

 стоимость имущества предприятия

В пассиве бухгалтерского баланса отражается
 стоимость имущества предприятия

 выручка от продаж

 величина источников финансирования имущества

 краткосрочная задолженность

Выручка от реализации продукции представляет собой
 сумму денежных средств, фактически поступивших на расчетный счет и в кассу предприятия за вычетом НДС, акцизов и денежных накоплений

 текущие затраты предприятия на производство реализованной продукции и капитальные вложения

 сумму денежных средств, поступивших в кассу и на расчетный счет предприятия за отгруженную продукцию, и стоимость отгруженных товаров, срок оплаты по которым не наступил

 сумму денежных средств от реализации продукции, работ и услуг по отпускным ценам, поступивших на расчетный счет и в кассу предприятия

Прибыль – это показатель
 эффективности производства

 экономического эффекта

 рентабельности производства

Оптовая цена предприятия—это
 цена реализации товаров в розничной сети предприятиям, организациям, населению

 цена, которая применяется подразделениями и дочерними предприятиями одной и той же фирмы при совершении коммерческих операций

 цена изготовителя продукции, по которой он реализует произведенную продукцию другим предприятиям и организациям

Чистая прибыль предприятия определяется как
 разница между выручкой и совокупными затратами на производство и реализацию продукции

 разница между выручкой от реализации и отчислениями в фонды и резервы предприятия

 разница между балансовой прибылью и обязательными отчислениями от прибыли в бюджет, фонды и резервы вышестоящих организаций

Чистая прибыль – это
 налогооблагаемая прибыль до вычета налогов

 балансовая прибыль

 валовая прибыль за вычетом НДС и акцизов

 налогооблагаемая прибыль за вычетом налога на прибыль

Рентабельность продукции — это
 отношение выручки от реализации продукции к прибыли от реализации продукции

 отношение прибыли от производства и реализации продукции к текущим затратам на производство

 отношение чистой прибыли к полной себестоимости реализованной продукции

 отношение прибыли от производства и реализации про-дукции к полной себестоимости реализованной продукции

Основная цель оценки финансового состояния
 оценка количественных и качественных изменений финансового состояния

 выявление изменений показателей финансового состояния

 определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия

 получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия и его финансовых результатов

К наиболее ликвидным активам относятся
 запасы и долгосрочные финансовые вложения

 дебиторская задолженность и прочие активы

 краткосрочные финансовые вложения и денежные средства

 денежные средства и дебиторская задолженность

В основе расчета всех относительных показателей деловой активности предприятия лежат
 валовая и чистая прибыль предприятия

 выручка, себестоимость и чистая прибыль предприятия

 выручка и чистая прибыль предприятия

 выручка и себестоимость от реализации продукции (работ, услуг)

К базовым концепциям финансового менеджмента относят все пункты, кроме
 времен-ной ценности денежных ресурсов

 стоимости капитала

 денежного потока

 максимизации рыночной стоимости капитала

Совокупность внешних условий, в которых функционирует предприятие и от которых зависит эффективность его работы
 налоговая среда

 внешняя среда

 внутренняя среда

 правовая среда

Наращение – это
 процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости путем изъятия из их будущей суммы соответствующей суммы процентов

 отношение наращенной суммы к первоначальной сумме долга

 процесс приведения настоящей стоимости денег к их будущей стоимости в определенном периоде путем присоединения к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов

 процесс увеличения акционерного капитала путем эмиссии дополнительных акций

  1. A) способом формирования банковских ресурсов из недепозитных источников
  2. I Я-КОНЦЕПЦИЯ
  3. Анализ использования материальных ресурсов
  4. Анализ использования материальных ресурсов в производстве. Соблюдение норм расхода материалов
  5. Анализ эффективности использования трудовых ресурсов
  6. Анализ эффективности сбережения стоимости денежных средств на базе депозитных вкладов
  7. Безграничность потребностей и ограниченность экономических ресурсов как основа экономической теории
  8. Ведение кассовой книги и хранение денежных средств
  9. Ведомость потребных ресурсов по РТМ
  10. Виды ресурсов ЗАО «Электропровод»
  11. Виды, формы протекания социальных конфликтов в современной России.
  12. Военная доктрина РФ и концепция Национальной безопасности.

Временная ценность – объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется четырьмя основными причинами: — инфляцией; — риском недополучения или неполучения ожидаемой суммы; — снижением платёжеспособности; — невозможностью получения прибыли альтернативным способом.Концепция изменения стоимости денег во времени играет центральную роль в практике финансовых вычислений и выражает необходимость учета фактора времени при осуществлении долговременных финансовых операций путем оценки и сравнения стоимости денег в начале финансирования проекта и при их возврате в виде будущих денежных поступлений.Концепция временной стоимости денег заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Эта неравноценность определяется действием трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения дохода при вложении капитала и особенностями денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов. Чистая настоящая (современная) ценностьпредставляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих в течение исследуемого периода. В экономической литературе имеется несколько алгоритмов расчетаNPV. Если NPV > 0, проект следует принять; NPV < 0, проект следует исключить;

NPV = 0, проект ни прибыльный, ни убыточный. При расчете NPV используется, как правило, постоянная ставка дисконтирования, однако могут быть применены и индивидуальные коэффициенты по годам инвестиционного проекта. От выбора ставки дисконтирования во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта. Существуют различные методики, позволяющие обосновать использование той или иной ставки и различающиеся между собой степенью риска.Главная цель оценки инвестиционного проекта – обоснование его коммерческой состоятельности, которая предполагает выполнение двух условий: • полное возмещение (окупаемость) вложенных средств; • получение прибыли, свидетельствующей о правильном выборе способа использования средств. Для оценки инвестиционных проектов используются и другие критерии, методику расчета которых, более подробно можно рассмотреть в курсе «Инвестиции”.

12 Учет инфляции при определении современной и будущей ценности денег. В инвестиционной практике постоянно приходится считаться с корректирующим фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость денежных средств. Это связано с тем, что инфляционный рост индекса средних цен вызывает соответствующее снижение покупательной способности денег.При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в процессе инвестирования с учетом инфляции, принято использовать два основных понятияноминальная сумма денежных средств,
реальная сумма денежных средств. Номинальная сумма денежных средств не учитывает изменение покупательной способности денег. Реальная сумма денежных средств — это оценка этой суммы с учетом изменения покупательной способности денег в связи с процессом инфляции.

В финансово-экономических расчетах, связанных с инвестиционной деятельностью, инфляция учитывается в следующих случаях:

при корректировке наращенной стоимости денежных средств, при формировании ставки процента (с учетом инфляции), используемой для наращения и дисконтирования, при прогнозе уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции. В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:темп инфляции Т, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью,
индекс инфляции I (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+Т. В общем случае при анализе соотношения номинальной ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:r = T : наращение реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости ПОГЛОЩАЕТСЯ инфляцией r > T : реальная будущая стоимость денежных средств возрастает несмотря на инфляцию
r < T : реальная будущая стоимость денежных средств снижается, то есть процесс инвестирования становится УБЫТОЧНЫМ.
Взаимосвязь номинальной и реальной процентной ставок.один из наиболее реально значимых подходов может состоять в следующем: стоимость инвестируемых средств и суммы денежных средств, обеспечивающих возврат, пересчитываются из национальной валюты в одну из наиболее устойчивых твердых валют (доллар США, фунт стерлингов Великобритании, немецкие марки). Пересчет осуществляется по биржевому курсу на момент проведения расчетов. Процесс наращения и дисконтирования производится в данном случае не принимая во внимание инфляцию. Конкретная процентная ставка определяется исходя из источника инвестирования. Например, при инвестировании за счет кредитов коммерческого банка в качестве показателя дисконта принимается процентная ставка валютного кредита этого банка.

Понятие и история возникновения

Финансовый менеджмент выделен в отдельную область научного знания. Он появился в начале прошлого века в Америке, и по началу занимался задачами создания финансовой инфраструктуры для хозяйствующих субъектов. Уже позже его основными функциями стали: управление инвестиционными фондами и осуществление деятельности по борьбе с банкротством.

В настоящее время в сферу интересов данного научного направления входят:

  • анализ денежных потоков хозяйствующего субъекта;
  • антикризисная деятельность;
  • оценочная деятельность;
  • инвестиционный анализ;
  • вычислительный анализ финансового состояния активов хозяйствующего субъекта.

Как известно, менеджмент – это система управления каким-либо объектом, с использованием разработанных норм, правил, методов, форм и принципов. Данная деятельность осуществляется на основе данных о функционировании всех структур объекта. Чем четче и точнее данные, тем более эффективные решения могут быть приняты.

Любое производство продукции или услуг, включая их сбыт и реализацию, сопровождается потоком денежных средств. Кроме того, любой хозяйствующий субъект обладает своими основными и материальными фондами, которые так же представляют собой денежные вложения или часть капитала. Целью деятельности любого хозяйствующего субъекта является извлечение прибыли, которая выражается в денежных единицах.

Готовые работы на аналогичную тему

  • Курсовая работа Задачи, функции и цели финансового менеджмента 460 руб.
  • Реферат Задачи, функции и цели финансового менеджмента 250 руб.
  • Контрольная работа Задачи, функции и цели финансового менеджмента 200 руб.

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость Замечание 1

Для эффективного использования своих финансовых инструментов, а также для оптимизации финансовых потоков в цепочке производства и используется механизм управления финансами.

Определение 1

Финансовый менеджмент – это управленческий процесс, направленный на оптимизацию использования и применения финансовых потоков в целях и задачах, стоящих перед руководством хозяйствующего субъекта.

Схематично работу финансового менеджмента можно увидеть на рисунке:

интернет-биржа студенческих работ»>
Рисунок 1. Работа финансового менеджмента. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Цели и задачи финансового менеджмента

Основная цель применения финансового управления на хозяйствующем субъекте заключается в снижении текущих и постоянных издержек, получении максимально возможной прибыли и в рациональном использовании денежных и капитальных резервов субъекта.

В процессе достижения этих целей перед финансовым менеджментом встает ряд задач, среди которых можно выделить следующие:

  1. Обеспечение производственной деятельности хозяйствующего субъекта финансовыми средствами в необходимом объеме, требуемом на конкретный момент времени в соответствии с поставленными задачами. Обычно достигается путем кредитования, либо использования собственных свободных денежных средств.
  2. Распределение денежных потоков между структурными составляющими хозяйствующего субъекта. Достигается за счет переливания денежных средств в области деятельности, нуждающиеся в финансировании.
  3. Повышение эффективности использования денежных средств в процессе производства.
  4. Создание стабильного финансового положения хозяйствующего субъекта, при сохранении его платежеспособности и объективного размера капитала, а так же создание возможности для проведения инвестиционной деятельности.
  5. Увеличение планируемой прибыли за счет эффективного использования финансовых потоков. Как правило, прибыльность возрастает пропорционально рискам потерь при совершении хозяйственной деятельности, поэтому финансовый менеджмент занимается поиском оптимальных инструментов для увеличения доходности, при сохранении относительно низкого уровня рисков.
  6. Уменьшение финансовых рисков достигается путем диверсификации деятельности хозяйствующего субъекта, проведения процедуры страхования, а так же создания инвестиционного портфеля. Последний позволяет снизить риски по всему пакету ценных бумаг, вне зависимости от рисков по каждому документу в отдельности.
  7. Прогнозирование финансового развития хозяйствующего субъекта.
  8. Достижение рентабельности производственной деятельности коммерческой организации.

Для выполнения данных задач на предприятиях разрабатываются финансовые стратегии, либо используются методы, позволяющие повысить эффективность управления денежными потоками. Основные методы регулирования финансов компании представлены на рисунке 2.

Рисунок 2. Методы финансового менеджмента. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Замечание 2

Важно определить параметры оценки применения тех или иных методов в финансовом менеджменте. Как правило, основные показатели деятельности хозяйствующего субъекта уже могут дать примерное понимание сильных и слабых сторон механизма финансового регулирования.

Среди показателей можно выделить следующие: прибыльность, рентабельность, платежеспособность, ликвидность фондов, потенциал финансовых инструментов, показатели эффективности внутрихозяйственной деятельности, степень рыночной привлекательности с финансовой точки зрения.

Функции финансового менеджмента

Как и любой другой вид управленческой деятельности на хозяйствующем субъекте, финансовый менеджмент выполняет ряд функций, направленных на повышение прибыльности и эффективности деятельность компании. С одной стороны он выполняет функции, как система управления, с другой – как аппарат управления.

Важнейшими функциями управления финансовыми потоками являются:

  1. Разработка стратегии в области финансового управления. Как правило, такой вид планирования применяется при постановке долгосрочных целей.
  2. Разработка информационной инфраструктуры для получения максимально точных данных о деятельности хозяйствующего субъекта.
  3. Проведение анализа финансовой деятельности субъекта как в целом, так и по определенным видам деятельности.
  4. Осуществление планирования. Как правило, за основу берется выбранная стратегия, и уже потом разрабатываются планы и цели для каждого вида деятельности в отдельности.
  5. Контроль за исполнением планов и стратегий.
  6. Осуществление управления денежными потоками, активами, капиталом.
  7. Использование инвестиционных инструментов.
  8. Осуществление комплекса антикризисных мер на случай банкротства.
  9. Деятельность по оптимизации рисков, связанных с финансовой деятельностью компании. Достигается за счет страхования и использования инвестиционного портфеля.

Риск и доходность в финансовом менеджменте и анализе рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Они могут быть ассоциированы как с каким-либо отдельным видом финан­совых активов, так и с их комбинацией (в дальнейшем под активами мы будем подразумевать в основном такие финансовые инструменты, как акции и облигации).

Существуют различные определения понятия «риск». Так, в наиболее общем виде под рискомпонимают вероятность возник­новения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Можно сформулировать и более детализированные подходы к определению этого понятия. В частности, риск может быть определен как уровень конкретной финансовой потери, выражающейся:

а) в возможности не достичь поставленной цели;

б) неопределенности прогнозируемого ре­зультата;

в) субъективности оценки прогнозируемого результата.

Риск является весьма сложной и многоаспектной категорией. Не случайно в научной литературе приводятся десятки видов риска (производственный, валютный инвестиционный, экологи­ческий, политический и др.) при этом основным классификацион­ным признаком чаще всего служит объект, рисковость которого пытаются охарактеризовать и проанализировать. В данном слу­чае мы будем рассматривать риск в отношении финансовых активов; кроме того, позднее будут рассмотрены другие виды риска в отношении деятельности компании в целом и управления инвестиционными проектами.

В приложении к финансовым активам используют следу­ющую интерпретацию риска и его меры: рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода (или доход­ности), который может быть получен благодаря владению дан­ным активом. Так, государственные ценные бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним в стабильной не подверженной кризисам экономике прак­тически равна нулю. Напротив, обыкновенная акция любой ком­пании представляет собой значительно более рисковый актив, поскольку доход по таким акциям может ощутимо варьировать.


Активы, с которыми ассоциируется относительно больший размер возможных потерь, рассматриваются как более рисковые; вполне естественно, что к таким активам предъявляются и боль­шие требования в отношении доходности.

Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух компонент — полученных дивидендов и дохода от изменения стоимости актива. Доход, исчисленный в процентах к первона­чальной стоимости актива, называется доходностью данного актива, или нормой прибыли. Доход — абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени (в данном случае пока не учитывается временная стоимость денег); доходность — показатель относительный, и такого суммирования делать уже нельзя.

Финансовые менеджеры пытаются учитывать риск в своей работе. При этом возможны различные варианты поведения менеджера в зависимости от склонности к риску. Однако клю­чевая идея, которой руководствуется менеджер, заключается в следующем: требуемая (или ожидаемая) доходность и риск изме­няются в одном направлении, т.е. пропорционально друг другу.

Совершенно очевидно, что поскольку риск является вероят­ностной оценкой, его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным. Более того, проблема оценки риска финансовых активов многоаспектна как с позиции методов оценки, так и с позиции стратегии и тактики управления этими активами.

Количественно риск может быть охарактеризован как некий показатель, измеряющий вариабельность дохода или доходно­сти. Таким образом, для этой цели можно использовать ряд статистических коэффициентов, в частности:

Ø размах вариации,

Ø дисперсию,

Ø среднее квадратическое отклонение, называемое иногда стандартным,

Ø коэффициент вариации.

Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как абсолютные, так и относительные величины):

X1, Х2, Х3, .-., Хn.

Размахом вариацииназывается разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда:

R= Xmax — Xmin

Этот показатель имеет ряд недостатков:

1. он дает грубую оценку степени вариации значений признака;

2. он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнитель­ном анализе весьма ограничено;

3. его величина слиш­ком зависит от крайних значений ранжированного ряда.

Методику расчета показателей дисперсии, среднего квадратичного отклонения, коэффициента вариации можно посмотреть в теме 2 данного конспекта лекций.

В отношении оценки риска финансовых активов необходимо сделать три замечания.

Во-первых, как отмечалось выше, количе­ственно риск может оцениваться вариабельностью либо дохода, либо доходности. Поскольку доход в абсолютной оценке может существенно варьировать при сравнительном анализе различных финансовых активов, то принято в качестве базисного показа­теля, характеризующего результативность операции с финансо­вым активом, использовать доходность. Очевидно, что, вложив ту или иную сумму денежных средств в акции, можно получать разный доход по абсолютной величине, однако доходность не зависит от размера инвестиции и потому сопоставима в простра­нственно-временном разрезе.

Во-вторых, основными показателями оценки риска на рынке капитала являются дисперсия и среднее квадратическое отклоне­ние. Распространенность и пригодность их в сравнительном анализе в данном случае объясняется тем обстоятельством, что базисным показателем при расчетах является доходность, т.е. относительный показатель, сопоставимый как в динамике, так и по различным видам активов. Поэтому независимо от анализи­руемых активов соответствующие им показатели доходности и дисперсии однопорядковые и нет острой необходимости приме­нять в оценке коэффициент вариации.

В-третьих, приведенные формулы рассчитаны на дискретные ряды. В приложении к финансовым активам они могут приме­няться в ретроспективном анализе. Однако, как уже неоднократ­но подчеркивалось, при работе на рынке капитала гораздо более ценен перспективный анализ, в рамках которого большинство величин, представляющих интерес для инвестора, оцениваются в вероятностных терминах. Ниже будут приведены соответст­вующие формулы для расчета.

Необходимо отметить еще одну очень важную особенность анализа риска и доходности. Как и любая вероятностная катего­рия, риск может быть оценен по-разному. Однако речь должна идти не только и не столько о различии в алгоритмах и критериях оценки, приведенных выше, сколько о том, рассматривается ли данный финансовый актив изолированно или как составная часть набора активов.

При рассмотрении актива изолированно никаких особых проблем теоретического характера в принципе не возникает, а его рисковость может быть измерена с помощью одной из рассмотренных выше статистик. Тем не менее, как и в любом перспективном анализе, инвестор в этом случае сталкивается с одной проблемой, а именно с проблемой оценки ожидаемых значений исходных параметров. В частности, какой бы мерой инвестор ни пользовался, ему необходимо оценить ожидаемую доходность актива. Чаще всего делают три оценки: пессимисти­ческую (kp), наиболее вероятную (kml) и оптимистическую (kо). Безусловно, число исходов может быть увеличено, однако степень разумной достоверности ожидаемых значений доход­ности и вероятностей их осуществления при этом, естественно, снизится.

Если ограничиваются тремя оценками, то наиболее общей мерой риска, ассоциируемого с данным активом, может служить размах вариации ожидаемой доходности, рассчитываемый по формуле:

R = ko — kp

Из представленных расчетов видно, что оба финансовых ак­тива имеют примерно одинаковую наиболее вероятную доход­ность, однако второй из них может считаться в два раза более рисковым. Отметим, что если бы был выбран какой-то другой критерий оценки риска, его степень могла бы быть другой.

Можно рассчитать и другие меры риска, основанные на по­строении вероятностного распределения значений доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности и коэффициента вариации, которые и рассматриваются как степень риска, ассоциируемого с данным активом. Таким образом, чем выше коэффициент вариации, тем более рисковым является дан­ный вид актива. Последовательность аналитических процедур в этом случае такова:

Ø делаются прогнозные оценки значений доходности (ki) и вероятностей их осуществления (Pi), і = 1, … n, где n — число исходов;

Ø рассчитывается наиболее вероятная доходность (kml) по формуле:

kml =

Ø рассчитывается среднее квадратичное отклонение по формуле:

Ø рассчитывается коэффициент вариации по формуле:

V =

С течением времени риск, ассоциируемый с данным активом, возрастает. Отсюда можно сделать очень важный вывод: чем более долговременным является данный вид актива, тем он более рискован, тем большая вариация доходности с ним связана. Именно поэтому различается до­ходность и рисковость различных финансовых инструментов, например, акций и облигаций: вариация доходности акций может ощутимо варьировать, т.е. этот вид финансового инструмента более рискован.

Традиционно любое научное направление в наиболее концентрированном виде характеризуется путем формулирования и идентификации его предмета и метода. Предметом финансового менеджмента, т. е. того, что изучается в рамках данной науки, являются финансовые отношения, финансовые ресурсы и их потоки. В широком смысле слова метод финансового менеджмента как науки представляет собой систему теоретико-познавательных категорий, базовых (фундаментальных) концепций, научного инструментария (аппарата) и регулятивных принципов управления финансовой деятельности субъектов хозяйствования.  

Предмет финансового менеджмента  
Исходя из предмета финансового менеджмента можно охарактеризовать его целевую ориентацию.  
Охарактеризуйте предмет финансового менеджмента.  
Предмет финансового менеджмента в коммерческом банке  
Таким образом, предмет финансового менеджмента — создание продуктового ряда банка — не только отвечает потребностям коммерческого банка по управлению его коммерческой и функциональной устойчивостью, но и обеспечивает надежность объекта управления, удовлетворяя потребности клиентов. Отсюда вытекает ОСНОВНАЯ КОНЦЕПЦИЯ ЛЮБОГО КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА НАДЕЖНЫЙ КЛИЕНТ — УСТОЙЧИВЫЙ БАНК.  
Метод — это способ исследования. Конкретными инструментами исследования (т. е. приемами исследования) предмета финансового менеджмента являются научная абстракция, анализ и синтез, качественный и количественный анализ, экономико-математическое моделирование финансовых процессов.  
При изложении материала автор исходил из того, что изучающие данный предмет уже знакомы с вопросами экономики, организацией и планированием производства на промышленных предприятиях, бухгалтерским учетом и отчетностью, статистикой, финансовым менеджментом, маркетингом и другими смежными дисциплинами, на которые опирается анализ хозяйственной деятельности.  
Финансы — основа системы предпринимательства. Финансовые ресурсы организации представляют собой единственный вид ресурсов, который непосредственно и с минимальными затратами трансформируется в другие виды ресурсов (трудовые, средства и предметы труда), необходимых для нормального процесса производства. Финансовые ресурсы в качестве одного из компонентов бухгалтерского учета представляют собой связующее звено между учетом и управлением. В условиях рыночной экономики эффективное управление финансовыми ресурсами (финансовый менеджмент) во-многом обеспечивает экономическую стабильность и эффективность организации.  
Во-первых, коренным образом изменилось Финансы — если ранее она понималась исключительно как государственные финансы, то ныне ее предмет расширился до финансов предприятий, страховых организаций, домашних хозяйств, финансовых рынков и др. Во-вторых, появились принципиально новые дисциплины, не существовавшие ранее ввиду отсутствия предмета исследования, как-то финансовый менеджмент, финансовые рынки и институты, финансовые риски, портфельные инвестиции и др.  
Предмет данной главы — налоги как основной источник доходов бюджетной системы, а также общая характеристика налоговой системы и налоговой политики современной России. Такое ограничение крута рассматриваемых вопросов обусловлено тем обстоятельством, что в любой университетской программе для студентов экономических специальностей логика построения и принципы функционирования системы налогообложения в той или иной степени рассматриваются в нескольких учебных курсах. Прежде всего упомянем о самостоятельной учебной дисциплине Налоги и налогообложение , в которой характеризуются, общие аспекты построения налоговой системы. Принципы регламентации налогов, относящиеся к компетенции правовых дисциплин, в частности вопросы налогового права, раскрываются в курсе Финансовое право . Вопросы налогового планирования в ходе обучения получают освещение дважды и с разных сторон (а) государственное и муниципальное планирование налоговых поступлений — компонент бюджетного планирования, т. е. бюджетного процесса (б) налоговое планирование на уровне хозяйствующих субъектов, иногда называемое налоговым менеджментом, изучается в курсе Финансовый менеджмент . Основы распределения налоговых поступлений между бюджетами разных уровней подлежат анализу в учебной дисциплине Бюджетная система РФ .  
Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента как системы эффективного управления финансовой деятельностью предприятия. Одна из наиболее распространенных интерпретаций финансового менеджмента такова он представляет собой систему отношений, возникающих на предприятии по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов. Возможна и более широкая его трактовка, расширяющая предмет этого научного и практического  
Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента как системы эффективного управления финансовой деятельностью предприятия. Одна из наиболее распространенных интерпретаций финансового менеджмента такова он представляет собой систему отношений, возникающих на предприятии по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов. Возможна и более широкая его трактовка, расширяющая предмет этого научного и практического направления, начиная с финансовых ресурсов и кончая всей совокупностью отношений, обязательств и результатов деятельности предприятия, поддающихся стоимостной оценке. Учитывая, что любые действия по реализации финансовых отношений, в частности, в приложении к коммерческой организации, немедленно сказываются на ее имущественном и финансовом положении, финансовый менеджмент можно также трактовать как систему действий по оптимизации ее баланса.  
Финансовый менеджмент, или система управления финансами предприятия — система отношений, возникающих на предприятии по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов. Возможна и более широкая трактовка финансового менеджмента, расширяющая предмет этой науки с финансовых активов, ресурсов и отношений до всей совокупности ресурсов и обязательств предприятия, поддающихся стоимостной оценке. Учитывая, что любые действия по реализации подобных отношений, в частности, в приложении к коммерческой организации немедленно сказываются на ее имущественном и финансовом положении, финансовый менеджмент можно также трактовать как систему действий по оптимизации ее баланса.  
Автор исходил из того, что изучающие данный предмет уже знакомы с вопросами экономики, организацией производства на промышленных предприятиях, бухгалтерским учетом и отчетностью, статистикой, финансовым менеджментом, маркетингом и другими смежными науками.  
Познание предмета в рамках данного научного направления осуществляется с определенной целью. Нередко имеет место множественность целей, причем в случае их упорядочения (чаще всего, в виде дерева целей) основная целевая установка может иметь как теоретическое наполнение (например, формулирование определенных закономерностей развития изучаемого явления), так и прикладное, утилитарное наполнение. Доминанта теоретической или прикладной направленности основной целевой установки определяется уровнем абстрактности данной науки. Поскольку финансовый анализ представляет собой прикладное научное направление, изначально сформировавшееся в рамках бухгалтерского учета и позднее вошедшее составной частью в систему финансового менеджмента, при формулировании цели изучения его предмета преобладает утилитарный аспект. Можно сказать, что основная целевая установка финансового анализа состоит в формировании у пользователя определенного представления об объекте анализа на основе критериев и индикаторов, имеющих финансовую природу. Поскольку основными объектами анализа выступают различные социально-экономические системы, в частности коммерческие организации, цель анализа в значительной степени может быть сужена до оценки имущественного и финансового положения данной организации.  
Разумеется, детализация функций финансов весьма условна, поскольку эти функции тесно переплетаются и осуществляются практически одновременно. Реализуют их финансовые службы и менеджеры предприятий на основе определенных принципов, используя при этом широкий спектр специальных приемов и методов, составляющих предмет относительно нового направления финансовой науки — финансового менеджмента (с основами этой дисциплины вы познакомитесь в гл. 2).  
Переход к рынку, создание предпринимательской среды, как уже отмечалось в гл. 1. значительно расширили круг финансовых отношений предприятий, выдвинув на первый план управление собственным и привлеченным капиталом, определение его цены и структуры, обоснование эффективности проектов, разработку дивидендной политики и финансовой стратегии, т. е. все то, что уже давно составляло предмет западной теории финансового менеджмента.  
Вместе с тем это одна сторона финансового менеджмента (предмет, цели, организация его построения и т.д.), другая и не менее важная — это технология его осуществления.  
Предметом изучения курса Финансовый менеджмент являются экономические, организационные, правовые и социальные вопросы, возникающие в процессе управления финансовыми отношениями в предприятиях и коммерческих организациях, применительно к периоду формирования финансовой инфраструктуры рынка капиталов.  
Предметом изучения учебного пособия Финансовый менеджмент является многообразие финансовых решений, их систематизация, моделирование и прогнозирование на основе использования отечественного и мирохозяйственного опыта. Это учебное пособие позволяет сформировать практические навыки рационального поведения в сфере финансов предприятий.  
Не следует подводить под финансовый менеджмент смежные дисциплины финансовый анализ, бухгалтерский учет, финансовую математику и т. д. В наших вузах, в отличие от множества зарубежных, это самостоятельные полновесные учебные предметы, изучаемые российскими студентами подробно и отдельно. Но, с другой стороны, наш учебник адре-  
Предмет деятельности финансового менеджмента в коммерческом банке — разработка и использование систем и методик рационального планирования и реализации финансовых операций.  
Хотя финансовый менеджмент непосредственно связан с образованием и размещением денежных ресурсов банка, осуществлением банковских операций, он не сводится к технике банковского дела. Основными инструментами финансового менеджмента как подсистемы управления коммерческой деятельностью банка являются планирование, мониторинг, экономический анализ, прогнозирование, учет, контроль и др. С помощью этих и других инструментов руководство банка как субъект управления формирует и реализует экономическую политику в области банковской деятельности, обеспечивает соблюдение обязательных экономических нормативов и других требований, устанавливаемых ЦБ РФ, принимает меры по поддержанию и повышению конкурентоспособности банка. В связи с этим предметом деятельности финансового менеджмента банка являются разработка и использование систем и методик рационального планирования и реализации финансовых операций 18.  

Представьте себе, что в начале семестра вы ненадолго приехали домой Ваш отец попросил вас рассказать об изучаемых предметах и, узнав, что один из них — финансовый менеджмент, задает вам приводимые ниже вопросы Как бы вы ответили на них  
Сегодня еще некоторые ученые считают спорным утверждение, что финансовый менеджмент -это наука. По их мнению, он не имеет собственного предмета и метода, но это не так.  
Финансовый менеджмент как любая экономическая наука имеет только один метод исследования своего предмета — диалектический.  
Создание и функционирование любого предприятия упрощенно представляют собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характеризуется в финансовом менеджменте категорией леверидж. В буквальном понимании леверидж означает небольшую силу (рычаг), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей. Существуют три вида левериджа, определяемые путем перекомпоновки и детализации статей отчета о финансовых результатах (рис. 7.2).  
Предметом особого внимания со стороны финансового менеджмента являются уставный капитал, резервный капитал, фонд потребления и фонд накопления. От них во многом зависит эффективность распределительных процессов. Финансовый менеджмент определяет политику предпринимательской  
Денежные потоки, соответствующие расчетным и долговым взаимоотношениям предприятия с внешним миром, составляют предмет основных забот финансового менеджмента. Посредством регулярного подведения итогов все хозяйственные операции в стоимостном выражении обобщаются в сводной финансовой отчетности предприятия. Именно она служит для внутренних и внешних пользователей главным поставщиком обобщенной ин-  
В специальной литературе приводятся различные классификации менеджмента, отражающие взгляды разных научных школ и как правило не совпадающие друг с другом. В учебных изданиях наиболее часто выделяются следующие виды менеджмента инновационный, финансовый, налоговый, производственный, оперативный и стратегический. Отметим попутно, что некоторые из них дублируют предметы уже сформировавшихся в нашей стране самостоятельных научно-практических дисциплин (например, в финансовом менеджменте рассматриваются вопросы.финансового анализа, в налоговом — налогового планирования и т.д.), и отнесем это на счет новизны данной дисциплины.  
Это была великая идея — совместить бухгалтерию с финансами, а в ее обоснование и развитие представители российской финансово-аналитической школы (прежде всего Рудановский и Блатов), несомненно, внесли значимый вклад. Действительно, только российские специалисты в своих теоретических построениях и методиках анализа в рамках балансоведения делали существенный крен на привитие аналитикам внутренне осознаваемой необходимости понимания экономической природы процессов, статей, показателей ни в каких доступных российскому читателю разработках западных специалистов подобный подход даже не просматривается, а акцент делается на технику исчисления отдельных индикаторов и коэффициентов. К сожалению, эта идея так и не стала доминирующей в развитии отечественной аналитической мысли более того, понадобилось около семидесяти лет, чтобы вновь вернуться к тому, что еще в 20-е годы XX в. было предметом дискуссий и внимания российских бухгалтеров-аналитиков и что нашло свое отражение и развитие на Западе в рамках финансового анализа и финансового менеджмента.  
Мы глубоко убеждены, что предмет Финансовый менеджмент предъявляет специфические, и притом повышенные требования к педагогу. Прежде всего, у нас, в отличие от зарубежной системы обучения, в преподавании финансового менеджмента невозможно обойтись без личного практического опыта управления финансами предприятия. Как заметил один американский профессор на лекции для российских педагогов-экономистов, если бы я стал удачливым финансовым директором или биржевым брокером, я не преподавал бы финансовый менеджмент . Конечно, в идеале каждый должен заниматься своим делом кабинетный ученый — теоретизировать с кафедры, практик — воплощать теорию в жизнь, но такое сегодня возможно в какой угодно стране, только не в России, где от затрат времени и денег на изучение любой экономической дисциплины слушатели ожидают скорой, непосредственной и осязаемой отдачи. Традиционная финансово-экономическая наука отбила у публики вкус к концептуальным умствованиям . Далее, преподаватель финансового менеджмента обязан совмещать знание этого предмета с углубленным владением множеством других экономических дисциплин, в частности, бухгалтерским учетом, анализом финансово-хозяйственной деятельности, математикой, экономической статистикой, осно-  
Предметом настоящего курса является -управление финансовым направлением деятельности коммерческих банков. Характерным признаком данного типа предприятий выступает совмещение двух важнейших аспектов хозяйственной деятельности — производственного и финансового. Таким образом для кредитной организации финансовый менеджмент должен рассматриваться как приоритетное направление управления, что и определяет его практическую актуальность. Дополнительным ролеобразующим фактором является структура финансовых ресурсов банка. Для большинства предприятий основным их элементом выступают собственные средства, для банков же — привлеченный (т.е. заемный) капитал. Это обуславливает особые требования к эффективности управленческих решений, связанных с организацией движения потоков денежных средств и конкретных финансовых операций. Наконец, ни в одной из сфер предпринимательской деятельности государственное регулирование не осуществляется в таком объеме как в кредитно-финансовой. Необходимость соблюдения установленных Центральным банком нормативов и ограничений выдвигает дополнительные требования по большинству направлений финансового менеджмента. Указанные выше факторы определяют настоящий курс в качестве профилирующего при подготовке банковских служащих любого должностного уровня.  
Во шожна и более широкая трактовка финансового менеджмента, расширяющая предмет этой науки с финансовых активов, ресурсов и отношений до всей сово-купност -i ресурсов и обязательств предприятия, поддающихся стоимостной оценке. Такой подход в известной степени соответствует классической теории финансов, зародив лейся во второй половине XVIII в. благодаря усилиям немецких ученых-камералистов. Согласно этой теории финансовая наука представляет собой свод административных и хозяйственных знаний по ведению камерального, т.е. дворцового, а к широком смысле, государственного хозяйства, под которым понимались средстве государства, полученные в виде денег, материалов, услуг.  
Когда человек постоянно занимается одной проблемой, например логистикой или маркетингом, то он в итоге часто преувеличивает роль своего предмета. Так, некоторые маркетологи в функции маркетинга кроме исследования рынка, рекламы и работы с потребителем необоснованно включают разработку, производство товара и его сбыт. В этом случае маркетинг по функциям становится синонимом управления предприятием . Чтобы исключить подмену понятий и очертить границы понятия логистика , предлагаем следующее определение. Л о гистика на предприятии — это наука и практика управления (прогнозирования, нормирования, планирования и т.д.) потоками материальных ресурсов — от их поставщиков до изготовления готовой продукции — по ряду критериев (номенклатура, объем, качество, затраты, сроки и надежность). При таком подходе к логистике как к основной функции производственного процесса информационными потоками будут заниматься специалисты информационного обеспечения, финансовыми потоками — специалисты финансового менеджмента. Выполнение перечисленных функций будет способствовать достижению целей предприятия.  
Когда в начале XX века финансовый менеджмент стал самостоятельной областью изучения, его предметом были правовые аспекты слияния фирм, образование новых фирм, различные виды финансовых ценных бумаг, которые фирма могла бы выпускать для увеличения капитала. В период, предшествовавший второй мировой войне, фокус переместился на банкротства и реорганизации корпоративную ликвидность (т.е. те активы корпорации, которые легко обращались в наличность), работу на рынках ценных бумаг. После войны финансы продолжали оставаться предметом описательным, как бы взглядом аутсайдера на фирму, но не средством управления. Однако уже к концу 50-х годов финансовый менеджмент становится методом анализа и принятия управленческих решений о выборе активов и пассивов фирмы так, чтобы максимизировать ее цену. Это направление развивалось и далее, но, кроме того, в 90-х годах обогатилось за счет учета влияния таких факторов, как влияние инфляции на деловую активность, радикальная информатизация аналитических процессов, дерегуляция финансовых институтов и появление больших компаний с диверсифицированным набором финансовых услуг возросшая роль глобальных рынков и деловых операций на них, что прежде всего, характерно для отрасли связи, тяготеющей к глобализации технологических процессов.  
Необходимо отметить, что основным свойством, характеризующим принадлежность корпорации к некоторому классу, является поток прибыли, генерируемый активами корпорации, а не поток прибыли, который аккумулируется по ее обыкновенным голосующим акциям. Эти потоки, разумеется, равны в том случае, когда корпорация финансирует свои операции без привлечения заемного капитала. Однако очевидно, что разные корпорации могут иметь различные пропорции долга в структуре своего капитала, а значит, акции этих корпораций, даже акции корпораций, находящихся в одном классе, могут порождать различные вероятностные распределения доходов. В терминологии финансового менеджмента акции будут предметом влияния различных уровней долговой нагрузки или ле-вереджа и, таким образом, уже не будут более являться совершенными заменителями друг друга. Пока будем предполагать, что долговые обязательства корпорации являются безрисковыми, а ставку доходности по ним будем обо-  
Давиденко Н., Кудашев А. Финансовый менеджмент эволюция взглядов и уточнение предмета // Проблемы теории и практики управления. — 1997. — № 1. — С. 116-118.  

Записи созданы 8837

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Похожие записи

Начните вводить, то что вы ищите выше и нажмите кнопку Enter для поиска. Нажмите кнопку ESC для отмены.

Вернуться наверх