Финансовые коэффициенты

Онлайн-тестыТестыФинансы, кредит, страхованиеФинансы организаций (предприятий)вопросы

1-15 16-30 31-45 46-60 61-75 76-90 91-105 106-116
91. Котировка — это:
• установление равновесной цены, определяемой спросом и предложением на бумагу
92. На курсовую стоимость акций не влияет:
• ожидания владельца акций
• средняя ставка банковского процента по кредитам
93. Облигации были приобретены по цене 300 руб., равной номинальной стоимости облигаций. Срок погашения 5 лет, годовая купонная ставка составляет 5%. Через 3 года облигации были проданы по цене 280 руб. Прибыль владельца облигаций составила:
• 25 рублей
94. Уставный капитал компании А состоит из 5000 акций номиналом в 100 руб. На рынке ценных бумаг обращаются 2600 акций компании, текущая стоимость которых составляет 500 руб. за акцию. Капитализация компании равна:
• 2 500 000 рублей
95. Эмиссия акций не осуществляется при:
• переоценка активов в случае увеличения их стоимости

«Оценка финансового состояния»

96. Величина собственных средств в финансовой отчетности
• отражается итоговой строкой раздела III бухгалтерского баланса
97. Каким соотношением собственных оборотных средств (Ес), величины запасов и затрат (З) и объема краткосрочных заимствований (М) характеризуется кризисное финансовое состояние предприятия?
• З > Ес + М
98. Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.) рассчитывается как:
• отношение оборотных активов (за вычетом расходов будущих периодов) (Ао) к сумме кредиторской задолженности (Но) и краткосрочных обязательств (М): Кт.л.= Ао: (Но + М)
99. Критериями для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий являются:
• низкий коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности
100. Метод финансового анализа, основанный на замене отдельных отчетных показателей на базисные, называется:
• метод цепных подстановок
101. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат определяется по формуле:
• Ео = Ес + М, где М — величина краткосрочных займов; Ес — объем собственных оборотных средств
102. Рентабельность оборотных активов определяется как отношение:
• чистой прибыли к средней величине оборотных активов
103. Укажите категорию лиц, которые не являются пользователями отчетов о финансовом состоянии предприятия:
• покупатели
104. Финансовое состояние предприятия характеризуется:
• совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств
105. Целями финансового анализа являются:
• оценка количественных и качественных изменений финансового состояния

3.1. Политика организаций в управлении оборотным капиталом

Оборотный капитал (оборотные средства) — это часть капитала предприятия, вложенного в его оборотные (текущие) активы, которые возобновляются с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности и, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

Оборотные активы делятся, в зависимости от способности более или менее легко обращаться в деньги, на медленно реализуемые — производственные запасы, быстрореализуемые — дебиторская задолженность и наиболее ликвидные — краткосрочные финансовые вложения (легкореализуемые ценные бумаги) и денежные средства

Величина каждого компонента оборотного капитала зависит от результатов деятельности тех или иных подразделений предприятия. Производство, сбыт, маркетинг, финансовые решения, установление цен и заработной платы — это кратчайший перечень видов деятельности, которые влияют не только на величину оборотного капитала, но и на скорость превращения отдельных активов в деньги. На объем и скорость изменений оборотного капитала влияет также внешнее окружение предприятия (товарные рынки, рынки капиталов и финансовые учреждения). Типичным примером являются сильные колебания объема товарно-материальных запасов в сезонных отраслях. Когда спрос на продукцию таких отраслей начинает расти, запасы готовой продукции сокращаются, а дебиторская задолженность растет. Цикл можно считать завершенным, когда дебиторская задолженность (неоплаченные счета по поставленным товарам) обращается в деньги.

Оборотный капитал важен прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение величины оборотных (текущих) активов сопровождается изменением краткосрочных (текущих) пассивов, оба эти объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом, величина которого рассчитывается как разность между оборотным капиталом и краткосрочными пассивами.

Производственная деятельность сопровождается непрерывным перемещением фондов из одной формы активов в другую. Фонды — это финансовый термин, обозначающий ресурсы, вложенные в активы предприятия в виде денежных средств, дебиторской задолженности, запасов, а также оборудования или получаемые предприятием в виде банковских займов и кредитов, облигаций и акционерного капитала. Все управленческие решения вызывают изменения в размерах и схеме фондовых потоков. Это относится и к затраченным фондам (вложениям), и к полученным фондам (источникам). В результате правильных управленческих решений совокупный эффект от этих движений приводит к росту рыночной стоимости предприятия. При известных обстоятельствах движение фондов вызывает изменение в потоках денежных средств, которые под действием всех решений определяют в долгосрочном периоде финансовую жизнеспособность предприятия.

Движение фондов изображено на рис. 3.1. Время их полного оборота отражает среднее время вложения средств в запасы и дебиторскую задолженность. В интересах предприятия — максимально возможное сокращение продолжительности этого оборота.


Рис. 3.1. Поток фондов

В современных условиях одним из важнейших направлений финансового менеджмента является обеспечение ликвидности, т. е. поддержание способности предприятия своевременно оплачивать расходы и долговые обязательства. Если в условиях экономической стабильности акцент делается на росте предприятия и его прибыльности, то в условиях экономической неопределенности, инфляции, высоких процентных ставок финансовый менеджер должен постоянно заботиться о выживании и поддержании ликвидности.

Ликвидность и движение потоков денежных средств тесно связаны между собой. Но концепции движения денежных средств и движения фондов имеют разное происхождение и применение в финансах и учете. Концепции прибыльности, чистого оборотного капитала, чистого дохода и потока фондов, с которыми имеют дело бухгалтеры, не базируются на концепции движения потоков денежных средств. В центре внимания этих концепций находятся приход и расход, фиксируемые бухгалтерским учетом, смысл которого состоит в фиксации расходов и поступлений за определенные периоды. Финансовых менеджеров, банкиров, кредиторов и инвесторов больше интересуют текущие и будущие потоки денежных средств, поскольку им нужно знать, чем они располагают (смогут располагать) для реинвестирования, выплаты дивидендов, процентов и основной суммы кредитов.

Прибыль измеряет соотношение доходов и расходов за определенный период, и поэтому кажется, что она связана с концепцией движения денежных средств. Но поскольку доходы включают продажи в кредит и поступления будущих периодов, а в издержки входят счета к оплате и задолженность, концепция прибыли связана с концепцией движения фондов.

Чистый оборотный капитал также связан с концепцией движения фондов. Эта величина является разностью между текущими активами и текущими пассивами в определенный момент времени. Чистый оборотный капитал — исключительно количественное понятие, которое не содержит информации о качестве текущих активов или пассивов. Поскольку понятие чистого оборотного капитала связано с текущими активами, которые, в конечном счете, будут превращены в денежные средства, существует связь между чистым оборотным капиталом предприятия и его денежными средствами. Однако эта связь не отличается жесткостью и является функцией времени реализации активов и получения денег (поэтому говорят о движении, или о потоке, денежных средств). Только когда мы начинаем учитывать время превращения активов в деньги или время платежей по текущим пассивам, может возникнуть речь о планировании движения денежных средств, поскольку эта концепция — динамическая.

Финансовый менеджер должен понимать разницу между потоком денежных средств (финансовая концепция) и движением фондов (учетная концепция).

Основными целями планирования движения денежных средств являются:

  1. предвидение будущего спроса предприятия на денежные средства;
  2. оценка финансовых последствий этого спроса;
  3. определение возможных способов действия и выбор наилучшего для удовлетворения спроса.

К планированию можно приступать после завершения анализа различных сценариев и оценки денежных потоков. Результатом планирования движения денежных средств являются, с одной стороны, вложение свободных (избыточных) денежных средств, а с другой стороны, — получение краткосрочных займов для покрытия дефицита свободных денежных средств. Учитывая многообразие инструментов денежного рынка, куда можно вложить избыточные денежные средства, и множество источников краткосрочных кредитов, менеджеру приходится решать задачу выбора инструментов, обеспечивающих наибольшую прибыль при минимальном риске (для инвестирования) и наименьший процент (для заимствования).

Время, затраченное на то, чтобы деньги прошли по счетам оборотного капитала и опять стали деньгами, можно измерить, и оно называется циклом движения потоков денежных средств. В начале цикла предприятие вкладывает деньги в текущие активы, а завершается цикл, когда деньги возвращаются в качестве платы за поставленные товары и услуги. Продолжительность цикла движения потоков денежных средств равна средней продолжительности оборота запасов плюс средний срок задержки платежей за поставленные товары и услуги (дебиторская задолженность) минус средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности. Расчет продолжительности цикла движения потоков денежных средств и поиск способов ускорения поступления средств и замедления их оттока является важнейшей задачей для менеджера, управляющего оборотными средствами.

Цикл движения потоков денежных средств определяется следующим образом:

Цикл движения потоков денежных средств = Средняя продолжительность оборота производственных запасов + Средний срок оплаты дебиторской задолженности — Средний срок оплаты кредиторской задолженности = Число дней в плановом периоде x .

При этом средний объем запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей равен средней арифметической показателей на начало и конец планового периода.

Например, средний объем запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей составляют соответственно 1500, 2000 и 833 тыс. д. е. Выручка от реализации равна 15 000 тыс. д. е., себестоимость реализованной продукции — 10 000 тыс. д. е. Тогда цикл движения потока денежных средств равен:

Таким образом, время, необходимое для превращения запасов в готовую продукцию, составляет 54 дня, для получения дебиторской задолженности требуется еще 48 дней, однако потребность в денежных средствах или период обращения денежных средств составляет, не 102 дня, а на 30 дней меньше из-за периода отсрочки платежей по кредиторской задолженности. В течение 72 дней предприятию придется финансировать производство. Эти средства надо изыскать. Чтобы оценить издержки финансирования по этому циклу движения денежных средств, используется процент по краткосрочному финансированию, предполагая, что все финансирование осуществляется за счет долга (например, под 20% годовых). Тогда:

Издержки финансирования = Средний объем вложений x Продолжительность вложения x (Процент : 360).

Целью менеджера является поддержание минимального уровня этих издержек (см. табл. 3.1).

Таблица 3.1. Издержки финансирования цикла движения потока денежных средств

Компоненты чистого оборотного капитала Средний объем вложений (тыс. д.е.) Средняя продолжительность вложений (дни) Издержки финансирования (тыс. д.е.)
Запасы 1500 54 45
Дебиторская задолженность 2000 48 53
Кредиторская задолженность 833 30 14

Отсюда общие издержки финансирования цикла:

45 + 53 — 14 = 84 тыс. д. е.

Такой расчет издержек финансирования организации потоков денежных средств полезен тем, что позволяет менеджеру оценить, насколько эффективно используются средства предприятия. Эта оценка, в свою очередь, служит исходным пунктом для оценки взаимосвязи издержек поддержания данного цикла движения потоков денежных средств и создаваемой прибыли. Если, например, руководство предприятия считает издержки по дебиторской задолженности чрезмерными, оно может изменить условия кредитной политики, чтобы снизить объем денежных средств, ожидаемых к получению.

Каждое предприятие стремится как можно больше, но без вреда для производства сократить цикл движения потока денежных средств. Это ведет к увеличению прибыли в том числе и потому, что сокращение периода обращения денежных средств уменьшает потребность во внешних источниках финансирования, а значит, и финансовые издержки, снижая тем самым себестоимость реализованной продукции.

Цикл движения потока денежных средств, или период обращения денежных средств, может быть уменьшен путем:

  1. сокращения периода обращения запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров;
  2. сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов;
  3. удлинения периода обращения кредиторской задолженности за счет замедления расчетов за приобретенные ресурсы. Эти действия следует осуществлять до тех пор, пока они не станут приводить к увеличению себестоимости продукции или сокращению выручки от реализации.

Таким образом, решения в области управления запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью затрагивают как продолжительность периода обращения денежных средств, так и политику в отношении внешних источников финансирования.

Производственные запасы включают сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию. Вложения в запасы подразумевают не только их стоимостную характеристику, но и складские расходы, затраты, обусловленные моральным и физическим износом, вмененную стоимость капитала, т. е. норму прибыли, которая могла бы быть получена при ином инвестировании средств, вложенных в запасы, с эквивалентной степенью риска. Достаточный запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Заказ на крупную партию материальных ресурсов хоть и приводит к образованию больших запасов, но дает выгоду от скидки с цены приобретения. Большой запас готовой продукции исключает возможность дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Кроме того, предприятие, имея достаточный запас готовой продукции, может предоставлять скидку клиентам, стимулируя сбыт своей продукции. Задача финансового менеджера — выявить и сравнить затраты и результаты, связанные с наличием запасов.

Дебиторская задолженность — это неоплаченные счета за поставленную продукцию (счета к получению), а также векселя к получению. Задачами управления дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, разработка и своевременный пересмотр условий кредитной политики, повышение эффективности процедуры сбора долгов (инкассационной политики).

Денежные средства и их эквиваленты — наиболее ликвидная часть оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Эквиваленты денежных средств — ликвидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти. Выбирая между наличными средствами и ликвидными ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную задаче управления запасами. Есть преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств: снижается риск истощения наличности и своевременно оплачивается задолженность. С другой стороны, издержки хранения временно свободных денежных средств выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном финансировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решать вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

Краткосрочные пассивы — это обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и другими, причем основной удельный вес в них приходится на банковские ссуды и неоплаченные счета предприятий-поставщиков. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Поэтому обычным становится требование банка об обеспечении предоставленных ссуд товарно-материальными ценностями. Альтернативный вариант получения денежных средств заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них активов, другие — за счет частичной их продажи.

Чистый оборотный капитал может быть представлен как часть постоянного (собственного и долгосрочного заемного) капитала, направленного на финансирование оборотных средств. Его можно рассчитать следующим образом:

Чистый оборотный капитал = (Собственный капитал + Долгосрочные пассивы) — Внеоборотные активы.

С другой стороны, чистый оборотный капитал может рассматриваться как часть оборотных средств, не покрываемая краткосрочной кредиторской задолженностью, отсюда его расчет:

Чистый оборотный капитал = Оборотные активы — Краткосрочные пассивы.

Целевой установкой политики управления чистым оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Для достижения этой цели требуется решение следующих задач:

  1. Поддержание оборотных средств в размере, минимизирующем риск утраты ликвидности. Для предприятия достаточный уровень ликвидности является важнейшей характеристикой стабильности хозяйственной деятельности. Решение только этой задачи дает простейший вариант управления оборотным капиталом, при котором следует стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала: чем больше чистый оборотный капитал, тем меньше риск потери ликвидности (см. рис. 3.2).
    Рис. 3.2. Риск утраты ликвидности и уровень чистого оборотного капитала Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, так как разные виды оборотных активов в разной степени влияют на уровень ликвидности.
  2. Поддержание оборотных средств в объеме и структуре, максимизирующих норму прибыли на капитал — рентабельность активов (прибыль/активы). При низком уровне оборотных средств производственная деятельность сопровождается перебоями и потерей прибыли. При некотором оптимальном уровне — рентабельность активов максимальна.Дальнейшее повышение оборотных средств ведет к появлению бездействующих активов, замедлению оборачиваемости оборотных средств, излишним издержкам их финансирования, что обусловливает снижение нормы прибыли на капитал. Зависимость между уровнем оборотных активов и рентабельностью активов см. на рис. 3.3.
    Рис. 3.3. Взаимосвязь прибыльности и оборотных активов

Видна противоречивость первой и второй задач: чем больше чистый оборотный капитал, тем больше ликвидность, но меньше прибыльность активов. И наоборот. Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между рисками утраты ликвидности и потери прибыльности.

По источнику возникновения риски условно делят на левосторонние, обусловленные изменениями в оборотных активах, размещенных в левой части аналитической формы баланса, и правосторонние, обусловленные изменениями в обязательствах (правая часть баланса).

Рассмотрим состояние активов, несущее левосторонние риски.

  1. Недостаточный объем оборотных активов:
  1. денежных средств — связан с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли;
  2. собственных кредитных возможностей — ведет к слишком жесткой и неконкурентной кредитной политике, чреватой потерей клиентов и приносимых ими доходов;
  3. производственных запасов — связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.
  1. Излишний объем оборотных активов:
  1. излишек свободных денежных средств ведет к неполучению прибыли от вложений на рынке краткосрочных капиталов;
  2. «раздутая» дебиторская задолженность сопровождается ростом потерь по безнадежным долгам;
  3. чрезмерные запасы увеличивают расходы по хранению и риск морального старения; поддержание излишних активов требует излишних издержек финансирования, что также сокращает доходы.

Описанным вариантам состояния оборотных активов соответствуют два вида политики управления оборотными активами: ограничительная и осторожная (см. табл. 3.2).

Таблица 3,2. Признаки и результаты ограничительной и осторожной политики управления оборотными активами

Показатели Ограничительная политика Осторожная политика
Объем продаж, тыс. д.е. 1000 1000
Прибыль до выплаты процентов и налогов, тыс. д.е. 200 200
Оборотные активы, тыс. д.е. 400 600
Внеоборотные активы, тыс. д.е. 500 500
Общая сумма активов, тыс. д.е. 900 1100
Удельный вес оборотных активов в общей сумме активов, % 44,4 54,5
Оборачиваемость активов (объем продаж / общая сумма активов) 1,11 0,91
Рентабельность активов, % 22,2 18,2

В условиях определенности, когда объем реализации, затраты, время выполнения заказа, сроки платежей и т. д. точно известны, любое предприятие предпочло бы поддерживать только минимально необходимый уровень оборотных средств. Превышение этого минимума приводит к увеличению потребностей во внешних источниках финансирования оборотных средств без адекватного увеличения прибыли. Необоснованное сокращение оборотных средств приводит к замедлению выплат работникам, падению объема реализации и неэффективности производства по причине нехватки запасов, что является следствием чрезмерно ограничительной политики.

Положение изменяется с появлением фактора неопределенности. В этом случае предприятию потребуется минимально необходимая сумма денежных средств и материальных запасов плюс дополнительная сумма — страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин. Аналогичным образом уровень дебиторской задолженности зависит от сроков предоставляемого кредита, а наиболее жесткие сроки для данного объема реализации дают наиболее низкий уровень дебиторской задолженности. Если предприятие будет придерживаться ограничительной политики в отношении оборотных средств, оно будет держать минимальный уровень страховых запасов денежных средств и товарно-материальных ценностей и проводить жесткую кредитную политику, несмотря на то, что это может привести к снижению объема реализации.

Ограничительная политика в отношении оборотных средств предполагает получение выгоды от относительно меньшего объема финансовых ресурсов, омертвленных в оборотных средствах, вместе с тем она влечет за собой и наибольший риск. Обратное утверждение верно для осторожной стратегии. При выборе соотношения ожидаемого уровня риска и доходности умеренная политика придерживается «центристской позиции».

С точки зрения влияния на период обращения денежных средств ограничительная политика ведет к ускорению оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, следовательно, результатом ее является относительно короткий период обращения денежных средств. Противоположную тенденцию имеет осторожная политика, которая допускает более высокий уровень запасов и дебиторской задолженности и, значит, более продолжительный период обращения денежных средств. В результате проведения умеренной политики продолжительность периода обращения денежных средств находится на промежуточном уровне между двумя описанными выше.

Правосторонние риски возникают при следующих обстоятельствах.

Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает запасы с отсрочкой платежа, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие купило запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем, и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет генерировать денежные средства в размере, достаточном для оплаты счетов, что ведет к невыполнению обязательств.

Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший риск ликвидности и большую суммарную эффективность.

Высокая доля долгосрочного заемного капитала. В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по его обслуживанию, т. е. ведет к уменьшению прибыли. Если чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, то чрезмерная доля долгосрочных источников повышает риск снижения рентабельности.

Поиск путей достижения компромисса между рисками потери ликвидности, прибыльности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия ведет, с одной стороны, к увеличению оборотных средств и доли постоянного капитала в их финансировании (снижается риск неликвидности, но растет риск падения рентабельности активов), а с другой стороны, — к снижению оборотных средств как менее доходных активов и увеличению доли более дешевых краткосрочных источников финансирования (уменьшается риск потери прибыли, но растет риск неликвидности и, как следствие, неплатежеспособности предприятия). В каждой конкретной ситуации определяется лучшее в данных финансовых условиях, разумное сочетание этих видов риска.

Ликвидность – способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидность – способность обращаться в деньги (см. термин «ликвидный активы»).

Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидности будет соответствовать скорость его реализации по номинальной цене.

В российском бухгалтерском балансе активы предприятия расположены в порядке убывания ликвидности. Их можно разделить на следующие группы:

А1. Высоколиквидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)

А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность, т.е. задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

А3. Медленно реализуемые активы (прочие, не упомянутые выше, оборотные активы)

А4. Труднореализуемые активы (все внеоборотные активы)

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства, к которым относится текущая кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и т.п.)

П2. Среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства)

П3. Долгосрочные обязательства (раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы»)

П4. Постоянные пассивы (собственный капитал организации).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Идеальным считает ликвидность, при которой выполняются следующие условия:

А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4

Например, указанный выше анализ ликвидности по группам можно выполнить автоматически в программе » Ваш финансовый аналитик».

Расчет коэффициентов ликвидности

В практике финансового анализа существует три основные показателя ликвидности.

Текущая ликвидность

Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; англ. current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Это наиболее общий и часто используемый показатель ликвидности. Формула:

Ктл = ОА / КО

где: Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ОА – оборотные активы (внимание: до 2011 г. в Балансе в составе оборотных активов указывалась долгосрочная дебиторская задолженность — ее необходимо исключить из оборотных активов!);
КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия.

Нормальным считается значение коэффициента 2 и более (это значение наиболее часто используется в российских нормативных актах; в мировой практике считается нормальным от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Быстрая ликвидность

Коэффициент быстрой ликвидности (иногда называют промежуточной или срочной ликвидности; англ. quick ratio, QR) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств. Формула быстрой ликвидности:

Кбл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / Текущие обязательства

Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

Нормальным считается значение коэффициента не менее 1.

Абсолютная ликвидность

Коэффициент абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и близкие к ним по сути средства:

Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства

В отличие от двух приведенных выше, данный коэффициент не нашел широкого распространения на западе. Согласно российским нормативным актам нормальным считается значение коэффициента не менее 0,2.

Коэффициент текущей, быстрой и абсолютной ликвидности можно автоматически рассчитать по данным бухгалтерского баланса в программе » Ваш финансовый аналитик».

Это слово мы часто слышим как в экономических обзорах, так и в повседневной жизни. Однако, многие употребляют его в неверном контексте, подразумевая совершенно другое и это явление стало достаточно распространённым. Далее мы расскажем, что такое ликвидность, какой она бывает и как правильно рассчитывать коэффициент ликвидности. Эта информация поможет сориентироваться при чтении аналитических и экономических материалов, а также позволит правильно понимать рыночную среду и грамотно оценивать положение дел.

Из данной статьи Вы узнаете:

Что такое ликвидность простыми словами?

Ликвидность — это понятие, которым характеризуется возможность продать объект (товар или услугу) на рынке по средней цене за кратчайшее время Если простыми словами, то ликвидность означает насколько просто продать что-либо. То есть здесь у нас получается два ключевых показателя, которые идут в противовес друг другу:

  1. Близость цены продажи к среднерыночной цене. Логично предположить, что чем ближе, тем сложнее продать из-за высокого предложения.
  2. Время которое уходит на реализацию. То же всё понятно, чем быстрее нужно продать, тем ниже должна быть цена.

Ликвидность определяется тем, какое количество товара покупается и продаётся. Чем больше спроса и предложения, тем больше оборот и тем ближе к средней цене можно продавать в разумных временных рамках. Поэтому при приобретении чего-либо, что впоследствии будет продаваться, покупатели уделяют внимание ликвидности товара.

Рассмотрим два противоположных случая, которые хорошо объясняют смысл этого понятия:

  1. У нас есть коттедж за городом. Оценить его стоимость очень сложно, так как делался он по индивидуальным пожеланиям и нет никакой возможности произвести оценку результата. Можно взять за основу затраты, но бамбуковый паркет, допустим, совершенно никому не интересен, кроме нас. И считать его по базовой стоимости будет неверно, так как в итоге получится огромная сумма. Такие объекты недвижимости обладают низкой ликвидностью – нужно либо снижать ценник, либо же продажа может растянуться на годы.
  2. У нас есть однокомнатная квартира в городе. Таких предложений на рынке очень много, это самый ходовой вариант недвижимости. То есть мы можем адекватно сравнить состояние нашей квартиры с тем, что есть на рынке. И если сделать даже совсем небольшой дисконт по отношению к тем предложениям, которые есть, можно достаточно быстро продать эту квартиру.

Таким образом, под высокой ликвидностью подразумевается возможность максимально быстрой реализации по максимально близкой к рынку цене. Бывают разные нюансы и многое зависит от того, как продавец или покупатель настроены – можно увидеть неадекватные предложения, которые годами не могут быть реализованы, а бывают ситуации, когда человек для ускорения процесса сходу предлагает -20% товара и его моментально забирают. Само собой, что ликвидность денег можно считать максимальной, то есть абсолютной.

Виды ликвидности и расчёт коэффициента ликвидности

Расчёты проводятся в рамках бухгалтерской отчётности различных компаний с целью определения платёжеспособности. Это нужно для того, чтобы понимать текущее положение дел в разрезе финансовых потоков, имеющихся активов и задолженностей.

Всего можно выделить 3 вида ликвидности:

  1. Текущая ликвидность. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как соотношение оборотных активов и текущих обязательств. На практике это просто показывает, как предприятие может погасить текущие задолженности, используя одни лишь оборотные активы. Есть некоторые ориентиры, хорошим показателем считается 2 и выше.
  2. Быстрая ликвидность. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается как соотношение суммы краткосрочной дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и остатка на счетах к текущим краткосрочным обязательствам. Показатель выше 1 считается нормальным, то есть фирма в состоянии погасить свои обязательства достаточно быстро.
  3. Абсолютная ликвидность. Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой то же самое, что и в предыдущем случае, только теперь не учитываем краткосрочную дебиторскую задолженность. Соответственно, показатель выше 0,2 свидетельствует об устойчивом положении и возможности погашать долги.

Ликвидность по различным сферам

Из приведённой выше информации уже можно сделать вывод, что под ликвидностью мы можем понимать как общий термин, так и конкретные числовые значения. В целом же ликвидность следует рассматривать в контексте той сферы, относительно которой идёт речь. В связи с этим можно выделить следующие основные варианты:

  1. Ликвидность денег. Это немного абстрактное понятие, так как мы говорим о возможности реализации денег, что само по себе уже странно. Но на это можно посмотреть со стороны инфляционного давления и с точки зрения экономической устойчивости, из всего этого следует покупательная способность денег. Чем лучше обстоят дела в экономических показателях, тем более ликвидными считаются деньги. Типичный пример – Швейцария. Франк устойчив, при этом инфляция практически нулевая, а иногда уходит и в отрицательную область значений.
  2. Ликвидность недвижимости. Пример мы уже рассматривали ранее, поэтому просто обозначим ключевое – чем больше совокупный спрос и предложение однотипных объектов недвижимости, тем выше ликвидность этого типа недвижимости. Дополнительными параметрами может выступать развитая инфраструктура, наличие подвода определённых соединений (высокоскоростной интернет, спутниковое телевидение, высоковольтное электричество, горячее водоснабжение, центральное отопление и так далее), наличие поблизости больниц, школ.
  3. Ликвидность ценных бумаг. Конечно же, всё зависит от того, какие ценные бумаги мы рассматриваем. Например, облигации компании, которая находится на грани банкротства никто всерьёз как актив воспринимать не будет, соответственно, цена сильно падает и предложение значительно превышает спрос. В этом случае получается очень низкая ликвидность активов, для реализации требуется сильно отступать от рыночной стоимости. Ликвидность бумаг может также подкосить или повысить изменение кредитного рейтинга эмитента.

    А вот что касается ценных бумаг надёжных компаний и государств, то можно сказать, что они обладают очень высокой ликвидностью. Заявку на 2-3 миллиона рублей по акциям Сбербанка рынок и не заметит, сделка откроется по наиболее выгодной доступной цене поблизости. Если говорить об американских казначейских облигациях, то это уже десятки миллионов долларов. Это самый ликвидный рынок в контексте ценных бумаг, так как предложение и спрос исчисляется миллиардами долларов.
  4. Ликвидность банка. Для того, чтобы понять, что представляет собой ликвидность банка, нужно просто помнить, что банк выдаёт кредиты и принимает вклады, хранит деньги клиентов. Соответственно, под ликвидностью в данном случае понимается возможность банка выплатить все средства клиентам. Чтобы не было нарушений, существуют нормы резервирования, есть указания регулятора и он строго следит за их исполнением. Ко всему прочему банк также располагает недвижимостью, оборудованием, но ликвидность активов такого типа невысока.
  5. Ликвидность рынка. Под этим понятием подразумевается общий спрос и предложение, а также оборот и количество совершённых сделок, но теперь уже в масштабах целого рынка. Например, если рассматриваем рынок недвижимости, то смотрим, какое количество предложений имеется, какое количество покупателей, сколько сделок совершается и насколько отличается цена покупки от цены продажи. Чем меньше отличие, тем выше ликвидность средств вложения. Особенно хорошо видна разница между циклами в экономике.

    Когда всё хорошо и экономика растёт, то и финансовая активность граждан повышается, увеличивается оборот, это можно одновременно наблюдать на совершенно разных рынках. А когда наступает ухудшение, то ликвидность рынка снижается, проводится меньше операций, спрос падает. Очень хорошо это иллюстрирует разница в стоимости покупки и продажи валюты – она резко увеличивается при любом быстром снижении рубля, то есть в этом случае ликвидность рынка падает из-за неопределённости, количество сделок сокращается в разы.

  6. Ликвидность предприятия и его баланса. Это достаточно сложная система оценки, что такое ликвидность простыми словами тут не объяснить. Но если совсем примитивно, то просто оценивается объём ликвидных активов по отношению и долги. Соответственно, сами активы делятся на разные категории – от самых ликвидных до труднореализуемых с очень низкой ликвидностью. Поделив долги на совокупный объём ликвидных активов, получим коэффициент, который показывает текущую ликвидность предприятия.
    В рамках бухгалтерской отчётности указываются все активы, при этом они могут быть оборотными и внеоборотными. К первым относится всё то, что используется в рамках года, а к внеоборотным всё, что свыше этого периода. Ликвидность баланса в этом случае рассчитывается через сопоставление соответствующих категорий активов и пассивов. То есть сравнивается совокупный объём самых ликвидных активов с совокупным объёмом самых срочных пассивов. Затем переходят к менее ликвидным активам и пассивам с большим сроком погашения.
  7. Ликвидность товара. Это можно назвать обобщением, так как принцип мы изложили ранее. Просто изучаем любой товар на предмет спроса, предложения, количества сделок и оборот. Например, ликвидность инвестиционной монеты относительно низкая, а вот ликвидность акций Газпрома очень высокая.

Когда мы говорим о различных предприятиях и оцениваем их ликвидность, то в первую очередь смотрим на ликвидность бухгалтерского учёта, то есть все те активы и пассивы, оборотные средства. Платёжеспособность оценивается через отношение к долгам, то есть ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

Факторы, оказывающие влияние на показатель ликвидности

В зависимости от того, о ликвидности чего мы говорим, можно выделить основные факторы:

  1. Общее состояние экономики. Оно влияет на финансовую активность инвесторов, а также на положение дел у владельцев тех или иных активов, товаров.
  2. Объем. Ликвидность предприятия во многом зависит от того, каким совокупным объёмом высоколиквидных активов она располагает. Чем их больше в общем объёме, тем ликвиднее предприятие.
  3. Система управления фирмой, банком и так далее. В этом случае речь идёт о том, что из-за некоторых правильных или неправильных решений ликвидность может резко измениться в лучшую или худшую сторону соответственно.
  4. Появлений определённых публикаций, исследований, законов можно резко перевернуть ситуацию с ног на голову. В качестве яркого жизненного примера можно посмотреть на то, что происходило с рынком имбиря в России буквально месяц назад. Цены взлетели в 10 раз, а затем довольно быстро вернулись обратно.

То есть помимо фундаментальных факторов также есть множество не столь значимых, но оказывающих колоссальное влияние не только на отдельные товары, но и целые рынки. Для того, чтобы повысить ликвидность, нужно предпринимать действия по улучшению активов, то есть стремиться иметь высокую долю быстрореализуемых активов в общей массе, при этом пассивы обычно стараются сделать долгосрочными.

Ликвидность является важным финансовым показателем, который даёт представление о состоянии рынка, помогает оценить положение компании и её финансовую устойчивость. Это действительно важный параметр и его необходимо учитывать при совершении различных финансовых операций, независимо от сферы деятельности – будь то рыночная торговля или же решение об инвестировании в какое-либо предприятие.

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 5

+ четвёртой степени давления

Для плоско-радиального течения массовая скорость

+ обратно-пропорциональна расстоянию

Для плоскорадиального течения изменение потенциала пропорционально

+ логарифму расстояния

Для прямолинейно-параллельного течения изменение потенциала пропорционально

+ расстоянию

Для радиально-сферического течения изменение потенциала пропорционально

+ обратной функции расстояния

Для совершенного газа и недеформируемого пласта потенциал пропорционален

+ квадрату давления

Для упругой жидкости и недеформируемого пласта потенциал пропорционален

+ плотности

Зональная неоднородность — это неоднородность

+ по площади пласта

Индикаторная диаграмма (дебит — депрессия) несжимаемой жидкости в недеформируемом пласте является

+ прямой

Индикаторная диаграмма (дебит — депрессия) несжимаемой жидкости в трещиноватом пласте является

+ параболой четвёртого порядка

Индикаторная диаграмма при притоке газа строится в переменных

+ дебит — разность квадратов пластового и забойного давлений

Индикаторная диаграмма (дебит — депрессия) течения газа в пористом пласте является

+ параболой второго порядка

Коэффициент несовершенства — это отношение

+ дебита несовершенной скважины к дебиту совершенной

Коэффициент продуктивности — это

+ отношение дебита к депрессии

Коэффициент фильтрационного сопротивления линейного члена уравнения притока «а» зависит от проницаемости

+ обратно пропорционально

Линии тока — это

+ траектории движения частиц жидкости

Максимальное влияние радиуса скважины на её производительность имеет место при

+ нелинейной, радиально-сферической фильтрации

Минимальное влияние радиуса скважины на её производительность имеет место при

+ линейной плоско-радиальной фильтрации

Наиболее сильно давление в призабойной зоне меняется при притоке

+ газа через трещиноватый пласт

Несовершенство по характеру вскрытия — это

+ перфорированный забой

Несовершенство скважины по степени вскрытия — это

+ вскрытие не на всю мощность пласта

Относительное вскрытие — это отношение

+ вскрытой части пласта к мощности пласта

Показатель формы потока равен 1 для

+ плоско-радиального потока

При нелинейной фильтрации несжимаемой жидкости в трещиноватом пласте составляющие индикаторную диаграмму (дебит — депрессия) параболы симметричны

+ четвертого — оси дебитов, второго — оси депрессии

При нелинейной фильтрации несжимаемой жидкости в трещиноватом пласте индикаторная зависимость (дебит — депрессия ) является

+ суммой парабол четвертого и второго порядка

При нелинейном законе фильтрации несжимаемой жидкости в пористом пласте индикаторная зависимость (дебит — депрессия )

+ парабола второго порядка

Приведённый радиус скважины — это

+ радиус совершенной скважины равнодебитной с несовершенной

Приток к галереи —

+ прямолинейно-параллельный

Приток к скважине, вскрывшей только покрышку пласта,

+ радиально-сферический

Приток к совершенной скважине является

+ плоскорадиальным

Радиус зоны влияния несовершенства по степени вскрытия равен

+ толщине пласта

Радиус зоны влияния несовершенства по характеру вскрытия равен

+ (2-3) радиусам скважины

Распределение давления идентично в случае

+ слоистой неоднородности

Слоистая неоднородность — это неоднородность по

+ толщине пласта

Средневзвешенное давление — это давление среднее по

+ объёму порового пространства

Увеличение коэффициента фильтрационного сопротивления «а» при линейном члене уравнения притока означает

+ уменьшение проницаемости

Записи созданы 8837

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Похожие записи

Начните вводить, то что вы ищите выше и нажмите кнопку Enter для поиска. Нажмите кнопку ESC для отмены.

Вернуться наверх