Производственный леверидж

Используя механизм производственного левериджа, спрогнозируем изменение прибыли предприятия в зависимости от изменения выручки, а также определим точку безубыточной деятельности. Для нашего примера эффект производственного левериджа составляет 2,78 единицы (12 5000 / 45 000). Это означает, что при снижении выручки предприятия на 1% прибыль сократится на 2,78%, а при снижении выручки на 36% мы достигнем порога рентабельности, т.е. прибыль станет нулевой. Предположим, что выручка сократится на 10% и составит 337 500 руб. (375 000 — 375 000 * 10 / 100). В этих условиях прибыль предприятия сократится на 27,8% и составит 32 490 руб. (45 000 — 45 000 * 27,8 / 100).

Производственный леверидж является показателем, помогающим менеджерам выбрать оптимальную стратегию предприятия в управлении затратами и прибылью. Величина производственного левериджа может изменяться под влиянием:

📌 Реклама

  • цены и объема продаж;
  • переменных и постоянных затрат;
  • комбинации перечисленных факторов.

Рассмотрим влияние каждого фактора на эффект производственного левериджа на основе вышеприведенного примера. Увеличение цены реализации на 10% (до 825 руб. за шт.) приведет к увеличению объема продаж до 412 500 руб., маржинального дохода — до 162 500 руб. (412 500 — 250 000) и прибыли — до 82 500 руб. (162 500 — 80 000). При этом также увеличится маржинальный доход в расчете на единицу изделия с 250 (125 000 руб. / 500 шт.) до 325 руб. (162 500 руб. / 500 шт.). В этих условиях для покрытия постоянных затрат потребуется меньший объем продаж: точка безубыточности составит 246 шт. (80 000 руб. / 325 руб.), а маржинальный запас прочности предприятия увеличится до 254 шт. (500 шт. — 246 шт.), или на 50,8%. Как следствие, предприятие может получить дополнительную прибыль в сумме 37 500 руб. (82 500 — 45 000). При этом эффект производственного левериджа снизится с 2,78 до 1,97 единицы (162 500 / 82 500).

Снижение переменных затрат на 10% (с 250 000 руб. до 225 000 руб.) приведет к увеличению маржинального дохода до 150 000 руб. (375 000 — 225 000) и прибыли — до 75 000 руб. (150 000 — 80 000). В результате этого точка безубыточности (порог рентабельности) увеличится до 200 000 руб. , что в натуральном выражении составит 400 шт. (200 000 : 500). Как следствие, маржинальный запас прочности предприятия составит 175 000 руб. (375 000 — 200 000), или 233 шт. (175 000 руб. / 750 руб.). В этих условиях эффект производственного левериджа на предприятии снизится до 2 единиц (150 000 / 75 000). При снижении постоянных затрат на 10% (с 80 000 руб. до 72 000 руб.) прибыль предприятия увеличится до 53 000 руб. (375 000 — 250 000 — 72 000), или на 17,8%. В этих условиях точка безубыточности в денежном выражении составит 216 000 руб. , а в натуральном выражении — 288 шт. (216 000 / 750). При этом маржинальный запас прочности предприятия будет соответствовать 159 000 руб. (375 000 — 216 000), или 212 шт. (159 000 / 750). В результате снижения постоянных затрат на 10% эффект производственного левериджа составит 2,36 единицы (125 000 / 53 000) и по сравнению с первоначальным уровнем снизится на 0,42 единицы (2,78 — 2,36).

Анализ приведенных расчетов позволяет сделать вывод о том, что в основе изменения эффекта производственного левериджа лежит изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что чувствительность прибыли к изменению объема продаж может быть неоднозначной на предприятиях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем больше изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия. 📌 Реклама

Следует отметить, что в конкретных ситуациях проявление механизма производственного левериджа может иметь особенности, которые необходимо учитывать в процессе его использования. Эти особенности состоят в следующем:

  1. Положительное воздействие производственного левериджа начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности своей деятельности. Для того чтобы положительный эффект производственного левериджа начал проявляться, предприятие вначале должно получить достаточной размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты. Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объема продаж, поэтому чем выше сумма постоянных затрат, тем позже при прочих равных условиях оно достигнет точки безубыточности своей деятельности. Поэтому, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей деятельности, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным «грузом» на пути к достижению точки безубыточности.
  2. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект производственного левериджа начинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объема продаж будет приводить к нарастающему темпу прироста суммы прибыли.
  3. Механизм производственного левериджа имеет и обратную направленность: при любом снижении объема продаж в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия.
  4. Между производственным левериджем и прибылью предприятия существует обратная зависимость. Чем выше прибыль предприятия, тем ниже эффект производственного левериджа, и наоборот. Это позволяет сделать вывод о том, что производственный леверидж является инструментом, уравнивающим соотношение уровня доходности и уровня риска в процессе осуществления производственной деятельности.
  5. Эффект производственного левериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты предприятия остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект производственного левериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому.

Понимание механизма проявления производственного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадии жизненного цикла предприятия.

Эффект операционного рычага проявляется благодаря наличию в структуре себестоимости постоянных расходов. Как мы знаем из теории, переменные затраты – расходы, которые изменяются пропорционально изменению выручки, в свою очередь, постоянные затраты это расходы, величина которых при изменении выручки остается более или менее постоянной, и, наконец, смешанные затраты – расходы, меняющиеся скачкообразно в зависимости от выручки.

Операционный рычаг показывает, во сколько раз темпы изменения прибыли превышают темпы изменения выручки. Кризис на микроуровне проявляется в падении выручки и, как следствие, съедании прибыли, причем прибыль падает большими по сравнению с выручкой темпами из-за отрицательного эффекта операционного рычага. Поясним утверждение небольшим примером. Для образца возьмем вид деятельности, продукт которого не является предметом первой необходимости и который в первую очередь «почувствует» неблагоприятные последствия финансового кризиса.

Рассмотрим небольшой пример расчета эффекта операционного (производственного) рычага.

Компания на постоянной основе занимается изготовлением и монтажом сборных бассейнов. Годовая мощность – 250 бассейнов. Цена бассейна — 80 тыс. рублей. Переменные издержки в расчете на один бассейн – 68 тыс. рублей. Постоянные затраты на весь годовой объем – 1200 тыс. рублей.

Вопрос: рентабельно ли такое производство?

Решение:

Для решения применим формулу: Прибыль = (Цена — Зпер.) x Объем — Зпост.

Деятельность компании рентабельна, но на основании исходных данных примера мы такой вывод сделать бы не смогли, потребовались расчеты.

Чтобы прочувствовать эффект операционного рычага, «поиграем» цифрами. Возьмем за основу вышеприведенные данные, но рассмотрим два варианта: выручка увеличивается на 20%; выручка снижается на 20%.

Решение при увеличении выручки на 20%:

Прибыль = (Цена — Зпер.) x Объем — Зпост. = ((80-68)x250)х120% — 1200 = 2,4 млн. рублей.

В данном случае прибыль увеличилась на 33,3%

Вывод: при увеличении выручки на 1% прибыль увеличивается на 1,67%. Мы получили эффект операционного рычага.

Решение при снижении выручки на 20%:

Прибыль = ((80-68)x250)х80% — 1200 = 1,2 млн. рублей.

При снижении суммы выручки на 20% прибыль уменьшилась на 33,3%

Вывод: при уменьшении выручки на 1% прибыль уменьшается на 1,67%.

Возникает закономерный вопрос: при каком объеме монтажа бассейнов прибыль сменяется убытком? На него нам отвечает расчет точки безубыточности. Точка, в которой выручка, за вычетом переменных затрат, покрывает только сумму постоянных издержек, называется точкой безубыточной деятельности или порогом рентабельности.

Рассчитаем точку безубыточности.

(Цена — Зпер.) x Объем = Зпост. или (Цена — Зпер.) x Объем — Зпост. = 0

(80 — 68) x Объем = 1200

Точка безубыточности = 100 бассейнов в год

Таким образом, мы знаем, что падение спроса до 100 бассейнов в год убытками не чревато.

Предварительные расчеты мы произвели, но что делать, если нас настиг кризис и не удается реализовать более 50 бассейнов в год? Сворачивать деятельность? Операционный рычаг поможет рассчитать минимальный размер убытков. Звучит не очень оптимистично, лучше обсчитывать прибыль, но организация может быть поставлена в условия, когда ее основной задачей становится минимизация убытков.

Сравним, что выгоднее, вернее, что менее убыточно: свернуть изготовление и монтаж бассейнов или производить 50 бассейнов в год.

Постоянные затраты обеспечивают готовность организации к деятельности, сворачивание постоянных затрат – это фактически решение о закрытии организации. Поэтому, если мы временно откажемся от выпуска продукции, но сохраним готовность к возобновлению производства, наши постоянные затраты никуда не денутся. Их величина – 1,2 млн. руб. в год и станет размером нашего убытка.

Если же мы будем производить продукцию, то получим следующий финансовый результат: Прибыль = (80 — 68)x50-1200 = -600 тыс. руб.

Таким образом, отказаться от производства 50 бассейнов в год – неверное решение с точки зрения минимизации убытка. Мы продолжим производство с убытком, но меньшим, чем при простое.

Основные мероприятия по снижению зависимости от операционного рычага заключаются в перегруппировке затрат от постоянных к переменным. Это означает, что краткосрочная аренда предпочтительнее долгосрочной, аренда предпочтительнее владения недвижимостью, сдельно-премиальная зарплата предпочтительнее повременной (окладной), аутсорсинг предпочтительнее самостоятельного выполнения работ.

1. Для определения влияния объема продаж на прибыль необходимо прибыль предыдущего периода умножить на изменение объема продаж.

Выручка от реализации товаров предприятия в отчетном периоде составила 54 190 тыс. рублей, для начала необходимо определить объем продаж в базисных ценах (54 190/1,15), который составил 47 122 тыс. рублей. С учетом этого изменение объема продаж за анализируемый период составило 81,5% (47 122/57 800*100%), т.е. произошло снижение объема реализованной продукции на 18,5%. За счет снижения объема продажи продукции прибыль от продажи продукции, работ, услуг снизилась: 8 540 * (-0,185) = −1 578 тыс. рублей.

Основная методическая сложность определения влияния объема продаж на прибыль компании связана с трудностями определения изменения физического объема реализованной продукции. Правильнее всего определять изменения в объеме продаж путем сопоставления отчетных и базисных показателей, выраженных в натуральных или условно-натуральных измерителях. Это возможно тогда, когда продукция однородна.

В большинстве же случаев реализованная продукция по своему составу является неоднородной и необходимо производить сопоставления в стоимостном выражении. Для обеспечения сопоставимости данных и исключения влияния других факторов необходимо сопоставлять отчетный и базисный объемы реализации, выраженные в одинаковых ценах (предпочтительно в ценах базисного периода).

Индекс изменения цен на продукцию, работы, услуги рассчитывается путем деления объема реализации отчетного периода на индекс изменения цен реализации. Такой расчет является не совсем точным, так как цены на реализованную продукцию изменяются в течение всего отчетного периода. 📌 Реклама

2. Влияние ассортимента продаж на величину прибыли организации определяется сопоставлением прибыли отчетного периода, рассчитанной на основе цен и себестоимости базисного периода, с базисной прибылью, пересчитанной на изменение объема реализации.

Прибыль отчетного периода, исходя из себестоимости и цен базисного периода, можно определить с некоторой долей условности следующим образом:

  • выручка от продажи отчетного периода в ценах базисного периода 47 122 тыс. рублей;
  • фактически реализованная продукция, рассчитанная по базисной себестоимости (41 829*0,815) = 34 101 тыс. рублей;
  • коммерческие расходы базисного периода 2 615 тыс. рублей;
  • управленческие расходы базисного периода 4 816 тыс. рублей;
  • прибыль отчетного периода, рассчитанная по базисной себестоимости и базисным ценам (47 122-34 101-2 615-4 816) = 5 590 тыс. рублей.

Таким образом, влияние сдвигов в структуре ассортимента на величину прибыли от продаж равно: 5 590 — (8 540*0,81525) = −1 373 тыс. рублей. 📌 Реклама

Произведенный расчет показывает, что в составе реализованной продукции увеличился удельный вес продукции с меньшим уровнем доходности.

3. Влияние изменения себестоимости на прибыль можно определить, сопоставляя себестоимость реализации продукции отчетного периода с затратами базисного периода, пересчитанными на изменение объема продаж: (41 829*0,815) — 39780 = −5 679 тыс. рублей. Себестоимость реализованной продукции увеличилась, следовательно, прибыль от продажи продукции снизилась на ту же сумму.

4. Влияние изменения коммерческих и управленческих расходов на прибыль компании определим путем сопоставления их величины в отчетном и базисном периодах. За счет снижения размера коммерческих расходов прибыль выросла на 1 140 тыс. рублей (1 475 — 2 615), а за счет снижения размера управленческих расходов — на 1 051 тыс. рублей (3 765 — 4 816).

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Эффект финансового рычага возникает за счет разницы между рентабельностью активов и стоимостью заемных средств. Рекомендуемое значение ЭФР равняется 0.33 — 0.5.

Получаемый эффект от финансового левериджа заключается в том, что использование долговой нагрузки при прочих равных условиях приводит к тому, что рост прибыли корпорации до уплаты процентных платежей и налогов ведет к более сильному росту показателя прибыли на акцию.

Также рассчитывают эффект финансового рычага с учетом действия инфляции (долги и проценты по ним не индексируются). При увеличении уровня инфляции плата за пользование заемными средствами становится ниже (процентные ставки фиксированные) и результат от их использования выше. Однако, если процентные ставки высоки или невысока доходность активов — финансовый леверидж начинает работать против собственников.

Леверидж — весьма рискованное дело для тех предприятий, деятельность которых носит циклический характер. В результате несколько последовательных лет с низкими продажами могут привести предприятия, обремененные высоким левериджем, к банкротству.

Для более подробного анализа изменения значения коэффициента финансового левериджа и факторов повлиявших на это используют методику 5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа.

Таким образом, финансовый леверидж отражает степень зависимости предприятия от кредиторов, то есть величину риска потери платежеспособности. Кроме этого предприятие получает возможность воспользоваться «налоговым щитом», так как в отличие от дивидендов по акциям сумма процентов за кредит вычитается из общей величины прибыли, подлежащей налогообложению.

Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Это соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на прибыль до вычета процентов и налогов (операционную прибыль). Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%.

Записи созданы 8837

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Похожие записи

Начните вводить, то что вы ищите выше и нажмите кнопку Enter для поиска. Нажмите кнопку ESC для отмены.

Вернуться наверх