Валютное хеджирование

> Сторона, получающая выгоду от повышения цены при онкольной сделке до момента ее фиксации:

+: продавец

-: покупатель

-: расчетная палата

> Разница между наличными и фьючерсными ценами:

+: базис

-: маржа

-: корреляция

-: леверидж

-: хедж

> Базис в биржевой практике:

+: наличная цена минус фьючерсная цена

-: фьючерсная цена минус наличная цена

-: (фьючерсная цена + наличная цена) / 2

-: отношению наличной цены к фьючерсной цене

-: отношению фьючерсной цены к наличной цене

> Соответствие между моделью рынка и ценами ее характеризующими:

L1: модель перевернутого рынка

L2: модель нормального рынка

L3: модель конвергенции

R1: цена наличного рынка выше цены фьючерсного рынка

R2: цена наличного рынка ниже цены фьючерсного рынка

R3: цена наличного рынка равна цене фьючерсного рынка

> Изменение базиса, при котором наличная цена повышается в течение определенного периода относительно фьючерсной цены:

+: усиление

-: ослабление

-: расширение

-: конвергенция

> Изменение базиса, при котором наличная цена понижается относительно фьючерсной цены в течение определенного периода и становится менее устойчивой, чем фьючерсная:

+: ослабление

-: сужение

-: усиление

-: конвергенция

> Субъект биржевой сделки, выигрывающий при сильном базисе:

+: продавец

-: покупатель

-: расчетная палата биржи

-: отдел экономического анализа биржи

> Субъект биржевой сделки, выигрывающий при слабом базисе:

+: покупатель

-: продавец

-: расчетная палата биржи

-: отдел экономического анализа биржи

> Достоинства хеджирования:

+: обеспечение большей гибкости в планировании

-: полная защита от ценовых рисков

-: полная совместимость наличного и фьючерсного рынка по количеству и качеству

-: отсутствие дополнительных издержек, связанных с хеджированием

> Основные участники короткого хеджирования:

+: производители продукции

+: фермеры

+: агенты, имеющие заказы на поставку реального товара

-: посреднические фирмы, имеющие заказы на закупку товаров в будущем

-: компании – переработчики

> Операции при коротком хеджировании:

+: продажа фьючерсного контракта в данный момент

+: продажа реального товара в будущем и одновременная покупка фьючерсного контракта

-: продажа реального товара в будущем и одновременная продажа фьючерсного контракта

-: покупка фьючерсного контракта в данный момент

-: покупка реального товара в будущем и одновременная продажа фьючерсного контракта

-: покупка реального товара в будущем и одновременная покупка фьючерсного контракта

> Операции при длинном хеджировании:

+: покупка фьючерсного контракта в данный момент

+: покупка реального товара в будущем и одновременная продажа фьючерсного контракта

-: продажа фьючерсного контракта в данный момент

-: продажа реального товара в будущем и одновременная покупка фьючерсного контракта

-: продажа реального товара в будущем и одновременная продажа фьючерсного контракта

-: покупка реального товара в будущем и одновременная покупка фьючерсного контракта

> Операция с опционами подобная короткому хеджированию:

+: покупка опционов на продажу

-: покупка опционов на покупку

-: продажа опционов на продажу

-: продажа опционов на покупку

> Операция с опционами, подобная длинному хеджированию:

+: покупка опционов на покупку

-: покупка опционов на продажу

-: продажа опционов на продажу

-: продажа опционов на покупку

> Риски, от которых защищает продажа опционов на покупку при хеджировании:

+: лишь от небольшого снижения цен

-: от неограниченного финансового риска

-: лишь от небольшого повышения цен

> Соответствие вида хеджирования его содержанию:

L1: чистое хеджирование

L2: селективное хеджирование

L3: предвосхищающее хеджирование

R1: операции на фьючерсном рынке во времени и по объемам сбалансированы с обязательствами на реальном рынке

R2: сделка на фьючерсном рынке проводится не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не адекватное количество товара

R3: заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром

> Хеджирование, используемое торговыми фирмами, с целью покрытия расходов на хранение товара:

+: арбитражное

-: чистое

-: селективное

-: предвосхищающее

> Для проведения хеджевых операций необходимо:

+: подписать свидетельство о хеджевом счете

-: быть членом биржи

-: получить разрешение в биржевом комитете

-: получить разрешение в расчетно – клиринговой палате

> Условие, которое делает возможным хеджирование, – это то, что наличные и фьючерсные цены:

+: обычно двигаются в одном и том же направлении и примерно на одну величину

-: движутся в противоположном направлении

-: изменяются вверх и вниз на одну и ту же величину

-: регулируются биржей

> Хеджирование предполагает:

+: занятие фьючерсной позиции, противоположной наличной рыночной позиции

-: занятие фьючерсной позиции, идентичной наличной позиции

-: наличие только фьючерсной позиции

-: занятие форвардной позиции идентичной наличной позиции.

> Процесс, направленный на снижение риска по приобретению (реализации) товара на реальном рынке путем открытия противоположной позиции по тому же товару на фьючерсном рынке:

+: хеджирование

-: диверсификация

-: леверидж

-: страхование

-: оптимизация дохода

> Страхование от ценовых рисков с помощью срочных контрактов:

+: хеджирование

-: диверсификация

-: леверидж

-: страхование

-: оптимизация дохода

> Характерные черты традиционного (чистого) хеджирования:

+: пассивная позиция хеджера

+: нулевой результат хеджа

-: активная позиция хеджера

-: ненулевой результат хеджа

> Характерные черты современного хеджирования:

+: активная позиция хеджера

+: ненулевой результат хеджа

-: пассивная позиция хеджера

-: нулевой результат хеджа

> Вид хеджирования, используемый для страхования товаров, для которых не существует фьючерсов:

+: перекрестное

-: прямое

-: множественное

-: полное

-: частичное

> Вид хеджирования, осуществляемый с помощью фьючерсных контрактов на тот же базисный актив:

-: множественное

-: полное

-: частичное

+: прямое

-: перекрестное

> Вид хеджирования, применяемый при страховании на периоды, превышающие сроки фьючерсных контрактов:

+: множественное

-: полное

-: частичное

-: прямое

-: перекрестное

> Результат хеджирования для хеджера:

+: может быть как прибыль, так и убытки

-: прибыль

-: убытки

-: нулевой

> Хеджирование, осуществляемое задолго до того, как совершена сделка с реальным товаром:

+: предвосхищающее

-: перекрестное

-: селективное

-: арбитражное

-: множественное

> Вид хеджирования, при котором сделки на реальном и на фьючерсном рынке не совпадают по времени и объему:

+: селективное

-: арбитражное

-: множественное

-: предвосхищающее

-: перекрестное

> Показатели, используемые при определении необходимого количества фьючерсных контрактов при полном хеджировании:

+: объем хеджируемого актива

+: единица контракта

-: коэффициент хеджирования

-: цена закупки

-: расходы на хранение, транспортировку

> Процент, применяемый для покрытия предполагаемых покупок, при частичном хеджировании:

+: 60 – 75

-: 25 – 30

-: 95 – 97

-: 100

> Стратегия хеджирования, при которой фьючерсные контракты приобретаются на весь страхуемый объем товара с одним самым дальним по серии сделок сроком исполнения:

+: хедж «без одного»

-: «ленточный» хедж

-: хедж «свертывающаяся лента»

-: «непрерывный хедж»

> Стратегия хеджирования, при которой фьючерсные контракты единовременно приобретаются на весь объем страхуемого товара, но фьючерсные позиции открываются на сроки соответствующие срокам реальных сделок:

+: «ленточный» хедж

-: хедж «свертывающаяся лента»

-: «непрерывный хедж»

-: хедж «без одного»

> Стратегия хеджирования, предполагающая последовательную по срокам хеджирования покупку и продажу контрактов на весь объем серии реальных сделок:

+: хедж «свертывающаяся лента»

-: «непрерывный хедж»

-: хедж «без одного»

-: «ленточный» хедж

> Стратегия хеджирования, состоящая из серии единичных хеджей:

+: «непрерывный хедж»

-: хедж «без одного»

-: «ленточный» хедж

-: хедж «свертывающаяся лента»

> Соответствие между стратегией хеджирования и ее характеристикой:

L1: хедж «без одного»

L2: хедж «свертывающаяся

Лента»

L3: «непрерывный хедж»

R1: пригоден для агрессивных стратегий

R2: характеризуется наименьшим риском ликвидности

R3: в каждый момент, кроме последнего часть объема серии реальных товаров остается незастрахованной

> Вид сделок, при которых отсутствует разрыв между продажей фьючерсов и покупкой товара, и посторонние лишаются возможности участвовать в такой торговле:

+: сделки типа «А-А»

-: «непрерывный хедж»

-: «ленточный» хедж

-: хедж «свертывающаяся лента»

Валютный риск (на англ. currency risk) — это риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют и/или драгоценных металлов.

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.

При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например, в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т.д.

Ключевым фактором характеризующим любую валюту является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте сложный многофакторный критерий состоящий из нескольких показателей, к примеру, показатель доверия к политическому режиму степени открытости страны, либерализации экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем.

Управление рисками представляет собой один из динамично развивающихся видов профессиональной деятельности. В штате большинства крупных западных фирм есть особая должность — менеджер по риску, в функциональные обязанности которого входит обеспечение снижения всех видов риска. Менеджер по риску разделяет ответственность за рискованные решения с другими специалистами, отвечающими за ту или иную сферы деятельности. Так, вместе с финансовым менеджером менеджер по риску занимается вопросами определения степени риска и оценкой последствий финансовых решений, выбором видов страхования. Многие вопросы менеджер по риску решает вместе с маркетологом, менеджером, ответственным за работу с персоналом, и т.д.

Современная экономика требует от участников рынка высокого профессионализма, гибкой стратегии поведения, долговременного прогнозирования финансовых результатов, быстрого и адекватного реагирования на конъюнктурные изменения.

Виды

Операционный валютный риск

Операционный риск в основном связан с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено как движение денежных средств, так и уровень прибыли.

Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыли или понести убытки в результате непосредственного воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной валюте, если счет-фактура на него оформляется в иностранной валюте, может сдерживать экспорт, т.к. возникают сомнения в том, что экспортируемые товары в конечном счете можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта в национальной валюте, цена на который установлена в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от импорта, т.к. в пересчете на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность обменного курса может препятствовать международной торговле.

Импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, также сталкиваются с неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это становится особенно проблематичным в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям, когда, к примеру, их конкурентами являются внутренние производители, которые не испытывают воздействия изменений в обменных курсах, или импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, курс которой изменяется в благоприятном направлении.

Риски, связанные со сделками, предполагающими обмен валют, могут управляться с помощью политики цен, включающей определение как уровня назначаемых цен, так и валют, в которых выражена цена. Также существенное влияние на риск могут оказывать сроки получения или выплаты денег.

Операционный риск можно уменьшить, если валюта (или валюты) поступлений соответствует валюте (валютам) затрат. Простейшим примером может служить экспортер, затраты которого выражены в национальной валюте и который пытается избежать риска, выписывая счета-фактуры также в этой валюте. Трудности, возникающие при данном подходе, связаны с возможным желанием покупателя получать счета- фактуры в валюте своей страны, и если экспортер отказывается выписывать счета в валюте импортера, то сделка может не состояться. Опасно выписывать или получать счета в валютах, для которых не существует надежных способов хеджирования. В частности, если невозможно или чрезмерно дорого заключить форвардный контракт, то в таком случае (если отсутствует указанная выше возможность валютной нейтрализации) компании лучше не выписывать счета-фактуры в этой валюте.

Трансляционный валютный риск

Этот риск известен так же как расчетный, или балансовый риск. Источником трансляционного валютного риска является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Например, если британская компания имеет дочерний филиал в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в долларах США. Если у британской компании нет достаточных пассивов в долларах США, компенсирующих стоимость этих активов, то компания подвержена риску. Обесценение доллара США относительно фунта стерлингов приведет к уменьшению балансовой оценки стоимости активов дочерней фирмы, так как балансовый отчет материнской компании будет выражаться в фунтах стерлингов. Аналогично компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет подвержена риску в случае повышения курса этой валюты.

Если компания считает, что трансляционный риск не имеет особого значения, то тогда нет необходимости хеджировать такой риск. В поддержку этой точки зрения можно сказать, что отражение в балансовом отчете изменений активов и пассивов при их оценке в базовой валюте является всего лишь бухгалтерской процедурой, не имеющей существенного значения. Тот факт, что стоимость активов дочерней компании в США, выраженная в фунтах стерлингов, колеблется вместе с движением обменного курса доллара США к фунту стерлингов, может никак не повлиять на основную деятельность или прибыльность (в долларах США) дочерней компании. Поэтому затраты на хеджирование трансляционного риска могут считаться бессмысленными, так как фактически не существует риска потерь от колебаний курса. Эта точка зрения оправдана, если изменения курса рассматриваются как отклонения от относительно стабильного курса. Однако если существует определенная тенденция изменения курса, то сама эта тенденция может оказаться существенной, хотя отклонения от курса в ту или иную сторону могут и не иметь значения.

Попытки определить степень трансляционного риска вызывают много разногласий, главным образом из-за различных методов учета, использовавшихся в течение многих лет. По существу, можно считать, что материнская компания подвержена риску потерь от изменения курса валюты, с которой работает ее филиал, на всю сумму чистых активов филиала. Считается, что балансовый риск возникает, когда существует дисбаланс между активами и пассивами, выраженными в иностранной валюте. Материнская компания подвержена риску в той степени, в которой чистые активы филиала не сбалансированы пассивами.

Экономический валютный риск

Экономический риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, на вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию по сравнению с другими ценами на внутреннем рынке. Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения приверженности потребителей определенной торговой марке. Воздействие могут иметь и другие источники, например, действия правительства в ответ на изменение обменного курса или сдерживание роста заработной платы в результате инфляции, вызванной обесцениванием валюты.

В наименьшей степени экономическому риску подвержены компании, которые несут издержки только в национальной валюте, не имеют альтернативных источников факторов производства, на которые могли бы повлиять изменения валютного курса. Эти компании реализуют продукцию только внутри страны и не встречают конкуренции со стороны товаров, цены на которые могут стать более выигрышными в результате благоприятного изменения курса. Однако даже такие компании не полностью защищены, так как изменения обменного курса могут иметь последствия, которых не сможет избежать ни одна фирма.

Колебания обменных курсов могут повлиять на степень конкуренции со стороны других производителей, оказав воздействие на структуру их затрат или на их продажные цены, выраженные в национальной валюте. Компания, продающая исключительно на внутреннем рынке, с затратами, оплачиваемыми только в национальной валюте, пострадает от повышения курса внутренней валюты, поскольку конкурентные импортные товары будут более дешевыми, так же как и товары внутренних производителей-конкурентов, издержки которых оплачиваются частично в иностранной валюте.

Изменения стоимости валюты страны могут иметь дополнительную значимость для компании, разместившей свой филиал в этой стране с целью обеспечения дешевого источника поставок либо на свой внутренний рынок, либо на рынки других стран-потребителей.

Скрытые риски

Существуют операционные, трансляционные и экономические риски, которые на первый взгляд не очевидны. Например, поставщик на внутреннем рынке может использовать импортные ресурсы, и компания, пользующаяся услугами такого поставщика, косвенно подвержена операционному риску, так как повышение стоимости затрат поставщика в результате обесценивания национальной валюты заставило бы этого поставщика повысить цены. Еще одним примером может быть ситуация с импортером, которому выписывается счет-фактура в национальной валюте и который обнаруживает, что цены меняются его зарубежным поставщиком в соответствии с изменениями обменного курса с целью обеспечения постоянства цен в валюте страны поставщика

Скрытые операционные и/или трансляционные риски могут возникнуть и в том случае, если зарубежная дочерняя компания подвержена своим собственным рискам. Предположим, что американский филиал британской компании экспортирует продукцию в Австралию. Для американской дочерней компании существует риск потерь от изменения курса австралийского доллара, и она может понести убытки в результате неблагоприятных изменений курса австралийского доллара по отношению к доллару США. Подобные убытки подорвут прибыльность филиала. Возникает косвенный операционный риск, поскольку поступления прибыли от дочерней компании сократятся. Материнская компания также столкнется с трансляционным риском, если уменьшение прибыли от филиала будет отражено в оценке стоимости активов филиала в балансовом отчете материнской компании.

См. также

  • Валютные рынки
  • Валютные биржи
  • Forex
  • ММВБ


Форвардный контракт – это нестандартизованный внебиржевой контракт на базовый актив, условия которого определяются сторонами (клиентом и брокером) путем переговоров с учетом задач хеджера по базовому активу, срокам контракта, гарантийному обеспечению, объему контракта, цены контракта, премии брокера. Если стороны приходят к соглашению, контракт может быть заключен сторонами в порядке, определенном регламентом брокера и другими документами, регламентирующим такого рода сделки. В заданный срок в будущем, стороны обязаны исполнить контракт. Если хеджер является покупателем форвардного контракта, он на дату расчетов обязан принять базовый актив по цене контракта, оплатив его стоимость, а брокер обязан поставить базовый актив и получить за него оплату. Если хеджер является продавцом форвардного контракта, он обязан поставить базовый актив брокеру и принять за него оплату по цене контракта, а брокер обязан принять базовый актив и оплатить его стоимость. При этом, стороны могут заключить и расчетный форвард, без поставки базового актива. Расчетный форвард предполагает только уплату прибыли выигравшей стороне за счет проигравшей стороны. Полученный выигрыш или проигрыш компенсирует хеджеру результат покупки или продажи базового актива на спот-рынке.

Для проведения форвардных сделок клиенту необходимо открытие брокерского счета для учета гарантийного обеспечения, проведения поставок и осуществления денежных расчетов.

Теоретическая цена форвардного контракта

Теоретическая цена форвардного контракта зависит от спотовой цены базового актива, денежной расчетной ставки в % годовых, в которой рассчитывается контракт и периода, на который заключен форвардный контракт. При определенных случаях, цена контракта также зависит от денежных поступлений от базового актива, к примеру, если страхуется курс некой акции, по которой выплачивается дивиденд.

В общем виде, для определения теоретической цены форвардного контракта используется следующая формула:

F=S*(1+r*(Т/база))

Где

F – теоретическая форвардная цена;

S – текущая спот-цена базового актива;

r – безрисковая ставка в % годовых;

T – срок контракта в днях;

База – количество дней в году.

Для определения теоретической форвардной цены по валютному контракту используется следующая формула (к примеру, по доллару США):

F – теоретическая форвардная цена;

S – текущая спот-цена доллара к рублю;

rp – безрисковая ставка в % годовых по рублю;

r$ – безрисковая ставка в % годовых по доллару;

T – срок контракта в днях ;

База – количество дней в году.

Приведенные выше формулы справедливы также для расчета теоретической цены и фьючерсных контрактов.

Пример*:

Курс доллара составляет 65 рублей. Хеджер планирует купить форвардный контракт с исполнением через 50 дней в объеме 100 контрактов. Ставка по рублю на 50 дней — 11,4% годовых, ставка по доллару – 3,2% годовых. Финансовый год равен 365 дням. Определить 50-дневную форвардную цену.

Если в контракте 1000 долларов, то теоретическая форвардная цена контракта составит в данном случае 65727 рублей. Хеджер вносит гарантийное обеспечение в сумме 10 % от суммы контракта и поддерживающую маржу в сумме дополнительно 10% от суммы контракта, т.е. сумма ГО и поддерживающей маржи составляет = 65727*100*0,2= 1 314 540 руб.

Через 50 дней курс доллара, к примеру, составил 70 рублей. По форвардному контракту хеджер получает прибыль, равную (70000-65727)* 100 = 427 300 руб. Переводит данную прибыль на спот-рынок и покупает валюту на спот-рынке по 70 руб. С учетом полученной прибыли по форвардному контракту, курс для хеджера составит те же 65,727 руб. за доллар.

К примеру, курс составит 60 рублей. Тогда хеджер по форвардному контракту получает убыток в сумме (-65727+60000)*100= — 572 700 руб. Но хеджер компенсирует убыток тем, что покупает доллар по более низкому курсу, т.е. по 60 рублей. Итоговый курс с учетом убытка по форвардному контракту так же составляет 65,727 руб. за доллар.

По всем вопросам хеджирования валютных и иных ценовых рисков обращайтесь по телефону +7 (495) 796-27-88 или оставляйте заявку на сайте.

*данный пример носит приблизительный, информационный характер и не является офертой или иным предложением для совершения сделки с данными параметрами. Актуальные предложения по хеджированию валютных и иных ценовых рисков уточняйте по телефону.

Вопросы, рассмотренные в материале:

  • На каких рынках могут возникать валютные риски
  • Какие бывают виды валютных рисков
  • Можно ли защитить компанию от валютных рисков
  • Каковы основные методики страхования валютных рисков
  • Можно ли столкнуться с валютными рисками при отсутствии деятельности на международной арене

Вопросы валютного регулирования, осуществления операций затрагивают не каждую организацию. Однако чаще всего в текущей деятельности, проектной практике любой бизнесмен как минимум один раз сталкивается с экспортно-импортными операциями. Представим, что на предприятии решили внедрить новую технологию с использованием зарубежного оборудования. В результате импорт, выполняемый на единовременной основе крупными суммами платежей, провоцирует валютные риски – руководитель проекта должен их представлять и быть готовым к ним. Поэтому далее поговорим о том, какие виды валютных рисков нужно учитывать при ведении бизнеса с импортерами.

Что такое валютные риски простыми словами

Сегодня процесс экономической глобализации затрагивает большинство стран, а значит, их экономика определенным образом зависит от изменения курсов валюты.

Безусловно, компании, не выходящие в своей работе за пределы одного государства, испытывают меньшее влияние со стороны разных видов валютных рисков. Такие фирмы иногда даже не ощущают роста импортной конкуренции в условиях продолжительного повышения курса национальной валюты.

Когда речь идет о понятии и видах валютных рисков, нужно понимать, что это потенциальная угроза убытков в результате невыгодного для компании изменения курса иностранной валюты/драгоценного металла.

Валютный риск считается одним из основных экономических показателей деятельности организации, ведущей работу на международном рынке. Дело в том, что операции с валютой серьезно сказываются на экономических итогах работы фирмы, бухгалтерской отчетности. Также речь идет об объекте применения норм российского и зарубежного законодательства в сфере налогообложения.

Поэтому сегодня предприятия все чаще применяют разные способы управления видами валютных рисков. Их источниками обычно выступают характеристики осуществления предпринимательской деятельности конкретной компанией, а также ряд других особенностей, связанных с ее работой.

Основными факторами, способными влиять на экономические результаты деятельности организации, считаются:

  • пропорциональный уровень экспорта и импорта;
  • степень зависимости международных операций от международных источников снабжения и объема международных продаж.

В зависимости от того, какое значение имеют эти факторы для деятельности компании, одни фирмы уделяют больше внимания финансовому результату от движения наличности при разных уровнях курсов валюты, другие – финансовому результату при конверсии валют.

Иностранная валюта может использоваться на предприятии не только для осуществления внешнеторговых операций, возможны другие виды мероприятий:

  • инвестиционные;
  • кредитные;
  • конверсионные;
  • операции на фондовых и товарных биржах.

Топ-3 статей, которые будут полезны каждому руководителю:

  • Финансовый контроль на предприятии
  • Чистая рентабельность предприятия
  • Как выстроить финансовую структуру компании

Основные виды валютных рисков и их характеристика

Любому бизнесмену очень важно представлять себе виды валютных рисков, их различия. Сегодня принято выделать такие риски по критерию направленности потерь:

  • операционный;
  • трансляционный (балансовый, бухгалтерский или расчетный);
  • экономический.

Остановимся более подробно на каждом из них.

  1. Операционные риски.
  2. Операция в иностранной валюте потенциально опасна, всегда есть шанс выиграть либо потерять деньги из-за разницы курсов. Чаще всего с операционными рисками приходится сталкиваться при внешнеторговых видах операций, поскольку конвертация валюты, ее покупка с целью выполнения договорных обязательств осуществляется в непредвиденных условиях. Следовательно, любой из участников может понести убытки, все зависит от того, как компания отрабатывает разные виды валютных рисков в международном бизнесе.

  3. Трансляционные риски.
  4. Денежные потери возможны при пересчете балансовых статей в национальную валюту. Потребность в данной операции испытывают транснациональные компании и банки в процессе объединения учетной информации. Кроме того, подготовкой консолидированного баланса занимаются специалисты фирм, обладающих зарубежными филиалами, даже просто отдельными иностранными активами. Активы и пассивы учитывают в валюте той страны, в которой они находятся. При многовалютных колебаниях более чем по одному объекту учета увеличивается вероятность внереализационных расходов.

  5. Экономические риски.
  6. Нередко изменения курса валюты негативно отражаются на экономике фирм, чья деятельность ведется в реальном секторе. Риски не зависят от того, осуществляет предприятие внешнеэкономическую деятельность или при изготовлении товара используются импортные компоненты. Причина рисков может быть в закупаемой технике для определенного проекта через воздействие механизма износа на экономику. Для данного вида валютных рисков оценивают изменение курса валюты в течение больших временных отрезков. Финансовое состояние компании косвенным образом связано анализируемой динамикой, имеет многоплановый характер, поэтому управление им является непростым делом.

Принято отдельно говорить о таких трех видах валютных рисков, как:

  • Скрытые риски.

Речь идет о данном типе, если предприятие, не зная, подвергает себя риску.

В качестве примера такого вида приведем операционный риск: находящийся в США филиал отечественной фирмы, сам считающийся вероятной причиной финансовых рисков, осуществляет операции с европейской страной. Та использует для расчетов евро, из-за чего российская фирма зависит от курсов двух валют, теряя деньги при их падении.

  • Страховые риски.

Речь идет о риске инвестирования средств в зарубежную фирму, допустим, российским коммерческим банком.

Не зависящая от поставщиков причина значительных убытков может быть в несвоевременной доставке валюты. Так, данный вид риска способен серьезно возрасти из-за ограничений государственного уровня на вывоз и ввоз национальной валюты. Чаще всего от этого вида рисков страдают страны с неконвертируемой валютой.

  • Валютно-курсовые риски.

Данный вид имеет непосредственное отношение к изменениям валютного курса и делится на три подвида:

  • Аккаунтинговый – при перерасчетах колебания курса валюты сказываются на внутренней бухгалтерии фирмы, что провоцирует риски.
  • Валютно-экономический – изменения курсов сказываются на финансовых потоках, если речь идет о долгосрочной перспективе.
  • Контрактный – проявляется, если от изменения курса страдают конкретные сделки.

Если речь идет о менеджменте, инвестиционном проекте с применением валютных транзакций, наиболее опасен операционный валютный риск. Для борьбы с ним применяют методы, представленные в классификации способов управления.

Разные виды валютных рисков сопряжены с работой банков, бирж и других крупных структур, управляющих серьезными суммами. Большое количество видов приводит к тому, что выявить причину возникновения валютного риска становится сложно. Обвал/подъем цен бывает вызван положением валюты на внешнем и внутреннем рынках, неравномерным разделением финансов между странами и спекуляциями крупных банковских концернов.

Возможность возникновения риска во многом связана с тем, каков уровень доверия со стороны покупателей, продавцов. Это зависит от нескольких видов факторов: политический режим в стране, импортирующей финансы, уровень развития экономики, курс обмена, стабильность государства с точки зрения международных отношений.

Сократить риски можно только при помощи строгого контроля всех названных факторов. В большинстве крупных западных компаний за это отвечает отдельный специалист – он обязан отслеживать валютные риски и заботиться о безопасности компании.

Современное состояние экономики таково, что необходимо постоянно следить за любыми возможными рисками, в противном случае может произойти серьезный обвал цен на валюту, что приведет к настоящему экономическому кризису.

Специалисты создали особую классификацию, цель которой состоит в том, чтобы повысить защищенность фирмы. На ее основе выстраиваются принципы работы многих банков.

Читайте также: Методы управления валютными рисками: кратко и по делу

Виды валютных рисков и валютное хеджирование

Хеджирование рисков – защита денежных средств компании от неблагоприятных ситуаций, связанных с изменением курсов валюты.

Суть такой защиты от различных видов валютных рисков, кратко говоря, состоит в использовании на валютном рынке соглашений о фиксированной стоимости денег. Благодаря данному подходу компания не зависит от изменения валютного курса и свободно планирует свою дальнейшую работу. А результат ее работы больше не зависит от колебания курса.

Главная цель этой защиты – страхование разных видов рисков компании, связанных с валютой, за счет чего удается добиться стабильности и устойчивости ее деятельности.

Данная технология защиты предполагает работу с использованием:

  • Метода валютных и многовалютных оговорок.

В экономике этот способ предполагает подписание торгового условия между сторонами сделки, по которому сумму платежа пересматривают при любом изменении курса валюты. Так компании пытаются обезопасить себя от возможных финансовых потерь. Однако риск велик даже при заблаговременном выборе для расчетов валюты с наиболее твердым курсом.

Главная трудность работы с этим принципом: не всегда удается определить, какая из валют наиболее устойчива. Особенно, если выбор стоит между двумя и более.

  • Метода форвардных операций.

Это любое соглашение купли-продажи финансового инструмента, который должен быть поставлен в кратчайшие сроки.

Стороны обязаны выполнить условия договора вне зависимости от того, есть ли у них все необходимые инструменты. Поставщик защищает себя от опасного изменения курса валюты, лишая покупателя права разорвать соглашение, ведь упомянутый документ фиксирует стоимость, на которую он согласился.

Чаще всего данный метод применяется банками.

  • Метода опционов.

Читайте также: Оптимизация управления затратами

Этот прием защищает обоих участников сделки от изменения цены валюты.

Используется соглашение покупателя с продавцом, по которому первый получает валюту по установленной стоимости – на это даются ограниченные сроки, а второй передает валюту в период, обозначенный контрактом.

Данный метод наиболее распространен среди мелких фирм, для которых опасны даже небольшие риски, поэтому такие сделки на бирже происходят нечасто.

  • Метода фьючерсных контрактов.

Данная технология требует подписания сторонами сделки обязательного к исполнению договора о покупке/продаже валюты.

Контракт страхуется депозитом, а значит, при нарушении условий одной из сторон придется понести убытки. Данное соглашение краткосрочное, его можно продать или купить. С его помощью предприниматели осуществляют хеджирование, защищая финансовое будущее собственного бизнеса.

В переводе с английского языка «hedge» значит «гарантия», поэтому хеджированием в широком смысле можно назвать определенный комплекс мероприятий, которые направлены на минимизацию возможного финансового риска в процессе заключения любой сделки. Правильным будет утверждение, что речь идет об обычной договоренности между участниками рынка в процессе купли-продажи про неизменность цены на протяжении определенного срока.

Хеджирование валютных рисков – это метод защиты финансов от колебаний курсов, предполагающий заключение сделок покупки и продажи иностранной валюты. Он предполагает исключение отрицательного колебания стоимости, что становится возможным благодаря заключению срочных сделок с фиксированием актуального в конкретный момент курса. Возможность защититься от нежелательных колебаний есть плюсом и минусом метода, так как страховка гарантирует сохранность актива, но и не дает прибыли.

На рынке Форекс техника хеджирования выглядит достаточно просто: открытие встречной позиции к уже заключенной сделке, которая используется в случае, если тренд разворачивается и текущая сделка становится убыточной. Значит, встречная ей приносит доход.

Пример, стратегия форекс Crazy Lock ⇒

Таким образом трейдер заключает две сделки по одному финансовому инструменту идентичного объема, но в противоположных направлениях. Одна приносит доход, вторая – убыток. Как только стало ясно, какая позиция прибыльная и четко определился тренд, убыточную можно закрывать.

Основные принципы хеджирования валютных рисков, которое рассматривает данная статья:

  • Невозможность полностью устранить риски, но шанс сделать их уровень приемлемым и неопасным
  • Выбирая методы и инструменты, необходимо учитывать уровень возможных потерь и соотношение выгод от проведенных операций и затрат на их реализацию
  • Тщательная разработка программы, предполагающей совершенствование механизмов хеджирования для конкретного счета, предприятия, инвестора
  • Учет условий и контекста – в одном случае выбранный способ будет идеальным вариантом, в другом – неэффективным

Основные инструменты для проведения операций

Беря во внимание то, что хеджирование валютных рисков – это операция для страховки средств, предполагающая фиксацию цены, неудивительно, что основными инструментами в данном случае являются опционы и фьючерсы, являющиеся контрактами на совершение сделки в будущем времени по определенной заранее стоимости.

Ведь основной задачей является исключение риска покупателя приобретать по неизвестной цене, а риска продавца – реализовывать по неизвестной стоимости. Благодаря указанным инструментам удается заблаговременно определить стоимость, хеджируя короткие и длинные позиции инвесторов.

Основные виды хеджирования:

1) Фьючерсами – контрактами, которые дают взаимное обязательство продажи/купли актива в будущем в назначенную дату по точно оговоренной стоимости. Это самый естественный и простой способ. Фьючерсы есть на акции и индексы, валюту и облигации, товары. Поэтому все это можно хеджировать, осуществляя разработку предложений совершенствования механизма хеджирования как валютных рисков, так и остальных.

Полное хеджирование на фьючерсном рынке обеспечивает стопроцентную страховку, максимально исключая вероятность убытков. Если хеджируются частично, лишь часть реальной сделки удается застраховать. Основные преимущества контрактов по фьючерсам: минимальная маржа за счет отсутствия капиталовложений, возможность использовать разные активы, стандартизация.

Существует два вида использования метода – хеджирование покупкой (страховка от роста цены в будущем) и продажей (продажа реального товара для страховки от падения стоимости).

2) Опционами, которые на рынке предложены на фьючерсные контракты и представляют собой право продать либо купить определенный объем базового актива (того или иного фьючерса) до конкретной будущей даты. Опционы представляют собой контракты на фьючерсы, в связи с чем группы их совпадают.

Методы и виды хеджирования

Пытаясь минимизировать валютный риск, используют такие стратегии его хеджирования:

  • Классическая стратегия – появилась еще в Чикаго на товарных биржах, когда из-за возможности неосуществления отложенных по той или иной причине сделок вместе с контрактом сделки заключали опцион на поставку товара по стоимости первичного контракта.
  • Прямое хеджирование – самый простой способ, предполагает заключение срочного контракта на продажу имеющегося в наличии актива с целью фиксации продажной стоимости на период его действия.
  • Предвосхищающее – позволяет защитить активы до планирования сделки. Осуществляя планирование операции и наблюдая подходящую цену в данный момент, можно купить срочный контракт на нужный актив, благодаря чему его текущая цена будет зафиксирована в будущем.
  • Перекрестное – нередко применяется для защиты портфеля ценных бумаг. Метод предполагает заключение срочного контракта не на актив, который уже есть, а на другой, который в определенной мере схож по поведению цены. Так, для хеджирования портфеля, который включает разные бумаги, боясь, что он понизится в цене, можно продать опционный или фьючерсный контракт на индекс РТС, считающийся барометром российского рынка. Инвестор предвидит, что если портфель снизится на рынке, то это понижательная тенденция, поэтому благодаря короткой позиции по срочному контракту удается чуть смягчить просадку.
  • Хеджирование направлением – имея в портфеле длинные позиции и боясь за снижение курса, инвестор может разбавить портфель короткими позициями по слабым бумагам. Тогда в случае общего понижения короткие сделки принесут прибыль, компенсируя убыток по длинным.
  • Межотраслевое – когда в портфеле есть активы одной сферы, можно включить в него длинные позиции по активам другой отрасли, которая будет расти при снижении первых. Так, если в портфеле есть бумаги внутреннего спроса, в случае роста американского доллара можно застраховать их включением длинных позиций по бумагам экспортеров, которые обычно растут при повышении курса валюты.

Сегодня существует огромное количество разнообразных методов и способов хеджирования и, как демонстрирует статистика, такой способ страховки актива дает хорошие результаты. Верно определив направление сделок и их объем, заключив соответствующие сделки, можно существенно понизить риски.

Видео по теме:

Записи созданы 8837

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Похожие записи

Начните вводить, то что вы ищите выше и нажмите кнопку Enter для поиска. Нажмите кнопку ESC для отмены.

Вернуться наверх