Реструктуризация кредиторской задолженности

ЭКОНОМИКА_

ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ В РОССИИ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ

Абдурашидова Зарема Асхабалиевна, студентка (e-mail: zaremaabd97@mail.ru) Научный руководитель: Романова Наталья Викторовна, к.э.н., доцент Финансовый университет при Правительстве РФ, г.Москва, Россия

(e-mail: romanova.natalia57)

В статье представлено исследование по проблемам финансового оздоровления предприятий в России и предлагаются возможные варианты их оздоровления. Также приведена практика применения финансового оздоровления предприятий на примере конкретного предприятия, с использованием методик и моделей оценки несостоятельности (банкротства).

Ключевые слова: Финансовое оздоровление, несостоятельность, банкротство.

Сегодня довольно неустойчиво чувствует себя мировая экономика. Ограничения в доступе российских банков к международным рынкам еще сильнее расшатывают мировую экономику.

Инфляция не демонстрирует того уровня, при котором экономика может «чувствовать» себя стабильной, и отсюда — нежелательное влияние сложившихся условий на формирование процентных доходов банков для обеспечения достаточного объема капитала и расширения возможностей достигать лучших результатов.

К настоящему времени российская финансовая система прошла довольно сложный этап становления и формирования рыночной адаптации. Однако при этом накопила огромный опыт, преодолев кризисные ситуации 1998, 2004, 2007 годов. Необходимо отметить, что до кризиса 1998 года финансовый сектор Российской Федерации был очень слабым. Это выражалось, прежде всего, в массированных и ускоренных преобразованиях на государственном уровне, которые были обусловлены рыночной адаптацией экономики. Однако выход из данного кризиса осуществлялся не так, как в ряде европейских стран. Российской Федерации пришлось выделить государственные ресурсы на реструктуризацию, а также создать специальный орган для преодоления трудностей.

Помимо этого оздоровление финансового сектора происходило путем уничтожения предприятий, которые являлись нежизнеспособными и не подлежали восстановлению.

Однако, стоит подчеркнуть, что того объема ресурсов, который был выделен, оказалось недостаточно для полного решения проблем.

Финансовое оздоровление в Российской Федерации осуществлялось совместными усилиями Банка России и агентств по реструктуризации кредитных предприятий.

После вступления в силу в 1999 году Федерального закона от 25.02.1999 № 40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» и Федерального закона от 08.07.1999 № 144-ФЗ «О реструктуризации кредитных организаций» в значительной мере увеличились возможности по реструктуризации финансовой системы России.

Финансовое оздоровление компании — это одна из процедур банкротства, которая направлена на повышение финансовой устойчивости и платежеспособности (способности компании осуществлять оплату требований в соответствии с принятыми обязательствами) компании1.

В отечественном законодательстве России термины «несостоятельность» и «банкротство» регулярно употребляются как синонимы. Данный подход часто применим в российском законодательстве, но не отвечает критериям мировой юриспруденции. В современном законодательстве термин «банкротство» множеством стран понимается как наиболее узкое по смыслу, т. к. под ним предполагается совершение уголовно наказуемого деяния должником с целью причинения обязательного ущербы партнерам. Понятие «несостоятельность» рассматривается как более объемное и удостоверяется принятым решением судебного органа как неспособность совершать платежные операции по погашению своей задолженности.

На сегодняшний день в нормативно-правовой базе РФ на законодательном уровне существует механизм регулирования банкротства2 для различных организаций, для этого разработаны следующие основополагающие нормативные документы (рис .1).

Процедуры, необходимые для вывода предприятия из кризисного состояния, должны быть законодательно урегулированы.

Банкротство — это состояние неспособности (несостоятельности) должника выполнить требования кредиторов, признанное в судебном порядке.

Во многих развитых странах мира, а также и в Российской Федерации, приняты соответствующие законы, которые предписывают процедуру объявления банкротства, определяют права и обязанности сторон процесса. В России принят «Закон о несостоятельности».

Само банкротство не является экономическим крахом. Это лишь средство оздоровления экономики страны в целом и отдельных предприятий в частности. Целью объявления банкротства является максимально возможное смягчение последствий неплатежеспособности одного предприятия

^узырев В.В. Экономика компании: учеб. пособие / В.В. Бузырев, Т.А. Иващенцева, А.Г. Кузьминский и

др. — Новосибирск: НГАСУ, 2015. — 312 с.

Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. от 29.12.2012)

з

Шеремет А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник / А. Д. Шеремет. М.: Инфра-М, 2014.415 с.

для остальных, которые были с ним связаны, и защита интересов кредиторов.

Рисунок 1. Нормативно-правовые документы, регулирующие вопросы

банкротства в РФ

В РФ финансовое оздоровление, можно сказать, сопоставимо с процедурой банкротства.

Механизм анализа эффективности системы управления банкротством, призван решить вопрос об эффективности проведения управляющих мероприятий, эффективность работы всей системы управления банкротством с точки зрения глобальных и локальных целей.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

В общем виде механизм предупреждения угрозы банкротства можно представить как процесс минимизации потерь рыночной стоимости и формирования гибкой оптимальной структуры организации.

Таким образом, в рамках данного механизма реализуется принцип обратной связи, положенный в основу проектирования гибкой системы управления банкротством. Данный механизм включает оценку эффективности проведения мероприятий и оценку эффективности системы управления в целом.

На рисунке 2 приведена классификация методик, применяемых в России и за рубежом, на основании которых делают вывод о банкротстве предприятия.

Проведем оценку вероятности банкротства компании на конкретном примере, а после проведенной оценки сформулируем конкретные мероприятия по финансовому оздоровлению исследуемого предприятия.

Методики оценки вдзнмгтдатц бвдкротстш) 4., ec-4|mb.icai > крвдлр

f>< iiii iHiiHiiMü mn.Kö Pisi ■буХ’ ПЧТЧ-‘РСКИК ДИ HM I»! N

Г

3 L

* jf-niiOLiiu Альтмана.

— Мщдогль ZETA,

■ Moitob шдязр» сгЛ’ДЙМИ Чш^ри.

— Мошифужря,

» МоЖ’Л L- JljlC»-ÜL

* Мод»‘л k liniH — Режим доступа. https://www.scheidt-bachmann.de/en/index.php/

Для расчета несостоятельности ООО «Автомат-Паркинг» по модели Лисса составим таблицу 2.

Таблица 2. Расчет показателей вероятности банкротства ООО «Автомат-Паркинг» по модели Лисса за 2015-2017 гг.

Изменение 2016 к 2015 Изменение

Показатели 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2017 к 2016

Х1 — оборотный капитал / сумма активов 0,996 0,994 0,977 -0,002 -0,017

Х2 — прибыль от реализации / сумма активов 0,001 0,155 0,227 0,154 0,072

Х3 — нераспределенная прибыль / сумма активов 0,059 0,177 0,163 0,118 -0,014

Х4 — собственный капитал / заемный капитал 0,063 0,215 0,194 0,152 -0,021

Ъ 0,066 0,087 0,092 0,021 0,005

Таблица 3. Расчетные данные для ООО «Автомат-Паркинг» по модели _Фулмера за 2015-2017 гг. ^__

Показатели 2015 г. 2016 г. 2017 г. Изменение 2016 к 2015 Изменение 2017 к 2016

1 2 3 4 5 6

V1 — нераспределенная прибыль / сумма активов 0,059 0,177 0,163 0,118 -0,014

V2 — выручка / сумма активов 1,918 2,509 2,107 0,591 -0,402

V3 — прибыль до налогообложения / собственный капитал 0,264 0,716 1,078 0,452 0,362

V4 -денежный поток / долгосрочные и краткосрочные обязательства 0,012 0,121 0,167 0,109 0,046

V5 — долгосрочные обязательства / сумма активов 0 0 0,012 0 0,012

V6 — текущие обязательства / сумма активов 0,941 0,823 0,826 -0,118 0,003

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

V7 — log (материальные активы) 4,977 4,343 5,056 -0,634 0,713

V8 — оборотный капитал / долгосрочные и краткосрочные обязательства 0,058 0,209 0,180 0,150 -0,029

V9 — log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате / выплаченные проценты) 63,208 104,472 47,964 41,264 -56,08

Z 33,916 93,685 43,473 59,768 -50,212

По данным таблицы 2 видно, что в 2017 г. динамика практически всех показателей отрицательная, что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости ООО «Автомат-Паркинг». Если предельное значение Ъ ^ 0,037 — нет угрозы банкротства, Ъ< 0,037 — наоборот. Видно, что в 20152017 гг. в ООО «Автомат-Паркинг» отсутствовал риск банкротства.

Определим вероятность банкротства по модели Фулмера (табл.3).

Критическое значение для данной модели 0. Видно, что в 2015-2017 гг. Ъ > 0, следовательно, вероятность банкротства для ООО «Автомат-Паркинг» по данной модели очень низкая. В 2015 году ситуация критическая, что свидетельствует о том, что ООО «Автомат-Паркинг» можно признать банкротом.

Определим вероятность банкротства по модели Спрингейта (табл.4).

Таблица 4. Расчетные данные для ООО «Автомат-Паркинг» по модели _Спрингейта за 2015-2017 гг._

Показатели 2015 г. 2016 г. 2017 г. Изменение 2016 к 2015 Изменение 2017 к 2016

Х1 — собственные оборотные средства / сумма активов 0,054 0,172 0,139 0,118 -0,033

Х2 — прибыль до уплаты процентов / сумма активов 0,001 0,155 0,227 0,154 0,072

Х3 — прибыль до налогообложения / сумма текущих обязательств 0,017 0,154 0,212 0,137 0,058

Х4 — выручка от реализации / сумма активов 1,918 2,509 2,107 0,591 -0,402

Ъ 0,837 1,758 1,823 0,921 0,065

Критическое значение для данной модели Ъ < 0,862. Анализ показал, что рассчитанное значение в 2015 г. Ъ < 0,862, что свидетельствует о высокой вероятности банкротства ООО «Автомат-Паркинг». В 2016-2017 годах рассчитанное значение Ъ > 0,862, что указывает на то, что ООО «Автомат-Паркинг» нельзя признать банкротом.

Далее приведем расчет вероятности банкротства по модели Сайфулина-Кадыкова.

Расчетные значения и анализ показателей представим в таблице 5.

Таким образом, на основании расчетов согласно модели Сайфулина-Кадыкова можно утверждать, что в ООО «Автомат-Паркинг» было удовлетворительное финансовое состояние в 2016-2017 глдах Финансовое состояние в 2015 году неудовлетворительное, о чем свидетельствует то, что значение Ъ меньше 1.

Проведенный анализ финансового состояния и вероятности банкротства ООО «Автомат-Паркинг» позволил выявить ряд недостатков и проблем в деятельности ООО «Автомат-Паркинг», среди которых выделены отрицательный финансовый результат, высокая степень финансовой зависимости

от внешних источников финансирования, снижение выручки от продаж, а также недостаток денежных средств.

Таблица 5. Расчет вероятности банкротства ООО «Автомат-Паркинг» _по модели Сайфуллина-Кадыкова за 2015-2-17 гг._

Показатели 2015 г. 2016 г. 2017 г. Изменение 2016 к 2015 Изменение 2017 к 2016

(Собственный капитал -Внеоборотные активы) / Оборотные активы Х1 0,055 0,173 0,142 0,118 -0,031

Оборотные активы / Краткосрочные обязательства Х2 1,058 1,209 1,183 0,151 -0,026

Выручка от продаж / Среднегодовая стоимость активов Х3 1,918 2,509 2,108 0,591 -0,401

Чистая прибыль / Выручка Х4 0,001 0,062 0,108 0,061 0,046

Чистая прибыль / Собственный капитал Х5 0,188 0,561 0,862 0,373 0,301

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Ъ 0,558 1,257 1,482 0,699 0,225

Рисунок 2. Схема восстановления платежеспособности ООО «Автомат-Паркинг» Источник: составлено автором на основе финансовых материалов предприятия

Соответственно, для снижения угрозы банкротства ООО «Автомат-Паркинг», прежде всего, необходимо минимизировать сумму получаемых убытков, в идеальном варианте — прийти к результату «прибыль». Кроме того, необходимо уменьшить сумму кредиторской задолженности, так как

82,56 процентов источников финансирования имущества сформировано именно за счет привлеченных средств в виде кредиторской задолженности.

Таким образом, используя механизм внешнего управления, предлагается следующая схема восстановления платежеспособности ООО «Автомат-Паркинг» (рис. 2).

Итак, проведенный анализ позволил сделать следующие выводы. Финансовое положение можно оценить как удовлетворительное, об этом говорит ряд показателей. Показатели абсолютной ликвидности компании оказались в пределах ниже допустимых значений, что свидетельствует о нехватки денежных активов.

В ООО «Автомат-Паркинг» недостаточная обеспеченность запасов источниками их формирования. В данной ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Коэффициенты финансовой устойчивости также не соответствуют нормативным показателям.

По моделям Альтмана, Фулмера, Спрингейта и Сайфуллина-Кадыкова ООО «Автомат-Паркинг» можно признать банкротом только в 2015 году, в 2016-2017 годах ситуация нормализовалась.

Исходя из выявленных недостатков, для улучшения финансового состояния можно предусмотреть следующие меры по восстановлению платежеспособности ООО «Автомат-Паркинг»:

— реструктуризация кредиторской задолженности;

— увеличение выручки за счет предоставления скидок на продукцию, работы и услуги, не пользующиеся спросом;

— рациональное вложение свободных денежных средств.

Реструктуризация кредиторской задолженности позволит отсрочить

сумму в 137073 тыс. руб.

В результате по моделям Альтмана, Фулмера, Спрингейта ООО «Автомат-Паркинг» можно признать платежеспособным предприятием.

Список литературы

1. Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. от 29.12.2012)

2. Антикризисное управление. От банкротства — к финансовому оздоровлению. — М.: Юнити, Закон и право, 2017. — 320 с.

3. Бузырев В.В. Экономика компании: учеб. пособие / В.В. Бузырев, Т. А. Иващенце-ва, А.Г. Кузьминский и др. — Новосибирск: НГАСУ, 2015. — 312 с.

4. Шеремет А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник / А.Д. Шеремет. М.: Инфра-М, 2014.415 с.

6. Официальный сайт «Автомат-Паркинг» — — Режим доступа. https://automat-parking.ru/

Abdurashidova Zarema Askhabalievna, student (e-mail: zaremaabd97@mail.ru)

Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia Scientific adviser:

Romanova Natalya Viktorovna, Ph.D., Associate Professor

Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia (e-mail: romanova.natalia57)

PROBLEMS OF FINANCIAL HEALTH OF COMPANIES IN RUSSIA AND WAYS OF THEIR SOLUTION

УДК 35.08

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

ОСОБЕННОСТИ КЛАССИФИКАЦИИ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ И ПРИМЕНЕНИЯ В КОМИТЕТЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ЖИЛИЩНОГО НАДЗОРА Анисимов Андрей Алексеевич, студент (e-mail: aanisimov-official@mail.ru) Казаков Александр Васильевич, к.и.н., доцент

Северо-Западный институт управления РАНХиГС, г. Санкт-Петербург

(e-mail: kazakov-av@ranepa.ru)

В данной статье раскрываются особенности применения методов управленческого воздействия в государственной службе на примере деятельности Комитета государственного жилищного надзора и контроля Ленинградской области. В работе рассматриваются различные классификации, а также проведено комплексное исследование основных методов управленческого воздействия.

Ключевые слова: теория управления, методы управленческого воздействия, методы управления, механизм управления, менеджмент.

С момента зарождения общественных отношений появляется необходимость в управлении. Уже в первобытном обществе вожди и старейшины осуществляли управленческие функции для добычи пищи, строительства и охраны своего племени. В процессе управления субъект воздействует на объект управления для достижения поставленных целей.

Методы управленческого воздействия используются повсеместно в сфере бизнеса, государственном и муниципальном управлении, и во всех отраслях народного хозяйства. Слово «метод» происходит от греческого «methodos» (путь исследования, теория, учение). Понятие может трактоваться как способ познания и исследования, и как способ практического действия. В государственном и муниципальном управлении, бизнесе под методом понимается совокупность приёмов и способов воздействия субъекта управления на управляемый объект для достижения поставленных организацией целей. Метод выражает содержание деятельно-

Реструктуризация кредиторской задолженности — один из доступных комплексов мероприятий по исполнению долговых обязательств перед кредитором, но и при этом это способ оздоровления бедственного положения лица в случае невозможности погашения задолженности в материальной форме. Реструктуризация выражается в достижении любыми законными способами соглашения с кредитором с целью восстановления платежеспособности заемщика.

Юридическая практика располагает множеством способов, позволяющих реструктуризировать долги фирмы и избежать тем самым банкротства. Ее популярность основывается на обоюдной выгоде каждой из сторон, так как кредитор в любом случае в той или иной форме удовлетворяет свои интересы, а должнику предоставляется возможность дальнейшего развития бизнеса.

Предлагаем рассмотреть процедуру реструктуризации кредиторской задолженности предприятия на примере самых распространенных ее методов.

Содержание

Методы реструктуризации кредиторской задолженности

Выбор того или иного метода зависит в большинстве случаев от субъективных причин (например, насколько доверительные отношения между должником и кредитором, как долго он планирует сотрудничать с должником). Также при выборе решения проблем следует отталкиваться от степени давления кредитора и его желания обанкротить должника.

Оценив сложившиеся обстоятельства, стороны должны совместно выбрать один из следующих возможных методов:

  • изменить условия договора кредитования — самый выгодный вариант в отношении должника;
  • новация — ст. 414 ГК РФ — смена предмета обязательства;
  • достижение соглашения об отступном — ст. 409 ГК РФ — чаще всего в роли отступного выступают активы организации;
  • цессия — ст. 388 ГК РФ — возможна при наличии третьей стороны, заинтересованной в приобретении права требования;
  • перевод долгового обязательства — ст. 391 ГК РФ — как правило, сопровождается выплатой неустойки;
  • зачет требований — ст. 410 ГК РФ — при наличии дебиторской задолженности;
  • прощение долга — ст. 415 ГК РФ — прекращение обязательств путем прощения долга не должно по своему предметному составу совпадать с правоотношениями по договору дарения;
  • обмен долга на акции — относительно новый метод реструктуризации, широко используемый в западных странах.

Рассмотрим подробнее особенности каждого из представленных методов.

Изменение условий договора

Важно отметить, что изменению подлежат только условия о погашении долга. Если текущие условия не позволяют должнику возвращать заимствованные средства, он вправе обратиться с предложением о рассрочке (или отсрочке) долга в рамках первоначального договора, что может быть оформлено дополнительным соглашением. С другой стороны, кредитор может уменьшить размер регулярных выплат до приемлемых в текущих условиях.

Представленные способы возможны при желании кредитора пойти навстречу должнику и укрепить взаимовыгодное сотрудничество, и не предусматривают дополнительного обременения.

Отдельно следует отметить возможность предоставления отсрочки или рассрочки при условии уплаты процентов, что свидетельствует об установлении коммерческого кредитования (ст. 823 ГК РФ).

Новация

Новация представляет собой заключение дополнительного соглашения об изменении условий договора в отношении обязательств, так как стороны согласились заменить их. Например, вместо выплаты денежных средств на установленную договором сумму должник по дополнительному соглашению обязуется поставить определенный товар, эквивалентный по стоимости размеру первоначального обязательства.

Соглашаясь на новацию, кредитор теряет свое право требования в отношении первоначального предмета договора, включая неустойку за просрочку платежа, штраф и т.д.

Отступное

В случае достижения соглашения об отступном не происходит замены обязательства, оно прекращается автоматически при передаче установленного дополнительным соглашением объектом.

В качестве отступного могут быть рассмотрены различные активы предприятия, причем, как производственного характера (продукция), так и непроизводственного (акции компании).

Данный метод подходит только тем юридическим лицам, которые располагают достаточно большим количеством активов, и при оценке возможности их реализации, руководящий орган приходит к выводу о целесообразности их передачи в счет погашения долга. Кредитор, в свою очередь, должен быть заинтересован в получении подобных активов, иначе для него не будет никакой выгоды из заключения дополнительного соглашения об отступном.

Цессия

По своей сути цессия является ничем иным, как покупкой долга третьим лицом, поэтому мнение должника, как правило, не учитывается, и решение о уступке права требования принимается кредитором. Исключение составляет наличие таких текущих правоотношений между должником и кредитором, что смена кредитора является существенным изменением условий договора для должника (п. 2 ст. 388 ГК РФ).

Объем прав требований в рамках цессии эквивалентен объему задолженности на момент ее покупки.

Перевод долга

Инициатором перевода долга выступает должник, но подобный метод реструктуризации проходит обязательную стадию одобрения кредитором (п. 2 ст. 391 ГК РФ). При переводе долга течение кредиторского обязательства не прерывается, и его объем не изменяется.

Зачет

В рамках данного метода подразумевается реструктуризация кредиторской и дебиторской задолженности, если имеются встречные требования у сторон.

Преимуществом считается отсутствие необходимости передачи товаров или денежных средств, исполнение обязательств происходит фактически на бумаге.

Основания невозможности зачета требований указаны в ст. 411 ГК РФ.

Прощение долга

Подобный метод может быть использован как в полном объеме, так и частично, второй вариант именуется дисконтированием и предусматривает выполнение определенных требований со стороны должника. Относительно оставшейся части долга устанавливается новый график погашения.

Важно отметить, что намерения кредитора по прощению полного объема долга не должны совпадать с намерением подарить сумму долга должнику. В противном случае возникшие правоотношения будут урегулированы в соответствии со ст. 572 ГК РФ.

Обмен долга на акции

Обмен долга на акции — метод, привлекательный как для должника, так и для кредитора. В рамках подобного обмена сумму задолженности конвертируется в объем акций, подлежащих передаче. Процесс обмена не требует дополнительных денежных затрат и фактически не несет дополнительных юридических рисков. Заинтересованность кредитора, как правило, выражается в приобретении пакетов акций компаний различной направленности.

Также подлежат обмену все виды ценных бумаг. Чаще всего кредитор соглашается реструктуризировать долг, если в обмен будут предоставлены вексели с дисконтом, то есть стоимость пакета векселей будет больше суммы задолженности, что покроет издержки кредитора по текущей длительной задержки выплаты долга.

Способ, заимствованный из западного правоприменения, только набирает обороты в рамках отечественного правоприменения.

Таким образом, реструктуризация кредиторской задолженности — многогранный процесс, зависящий от условий, по которым кредитор и должник достигли согласия. Действенность реструктуризации подтверждается наличием широкого спектра используемых методов.

Грамотное применение доступных инструментов — залог удовлетворения интересов всех сторон. Ввиду сложности и законодательной определенности данного вопроса рекомендуем обратиться за юридической помощью к нашим специалистам в Санкт-Петербурге, которые подготовят надлежащим образом все требуемые документы и сопроводят непосредственно их подписание.

Реструктуризация предприятия — это широкий круг мер, направленных на повышение экономической эффективности и рыночной конкурентоспособности. Будучи по существу процессом рыночной адаптации субъектов реального сектора, реструктуризация может проводиться двумя принципиально различными путями.

Первый — проблемы реструктуризации могут решаться непосредственно на микроуровне экономики, т.е.

индивидуально на каждом предприятии, преимущественно с помощью целенаправленного подбора стратегических инвесторов, способных предоставить необходимый капитал и привнести современный опыт управления.

Второй — реструктуризация может быть результатом общесистемных изменений в экономике (прежде всего отношений собственности), проводимых быстро и комплексно. При этом поиск окончательных эффективных собственников переадресуется рынкам капиталов. Потенциальные инвесторы самостоятельно формируют на фондовых рынках пакеты акций интересующих их приватизированных компаний либо участвуют в конкурсах по продаже таких акций и выполняют соответствующие инвестиционные и социальные условия (например, вложить в реструктуризацию определенную сумму средств, создать определенное количество рабочих мест и т.п.). В ходе рыночных реформ в странах с переходной экономикой используются оба пути реструктуризации.

Многообразие методов реструктуризации может быть сведено к двум большим группам: организационные и финансовые.

Организационная реструктуризация — это комплекс мер, направленных на приближение размеров предприятия и его подразделений к требованиям конкурентной рыночной среды. Такая задача стояла перед всеми странами с переходной экономикой, получившими от социализма сверхконцентрированное и монополизированное хозяйство.

Вычленение небольших единиц из крупных предприятий, их дробление (по решению трудовых коллективов или администрации), разделение промышленных гигантов там, где это оказывалось возможным, обычно происходило или перед началом приватизации, или на первых же ее этапах (Венгрия, Чехия, Восточная Германия, Румыния).

В результате быстро и резко увеличилось число мелких предприятий, часть которых продавалась новым частным владельцам, а часть ликвидировалась с распродажей имущества и активов. В России организационная реструктуризация получила ограниченное распространение.

Организационная реструктуризация может приводить к распределению собственности крупных государственных предприятий по 15-20 компаниям или фирмам-спутникам, формально независимым, но вращающимся в орбите головной компании. Сложность и разветвленность производственно-технических связей приводит к большому разнообразию форм взаимного переплетения капиталов. Сеть взаимосвязей, построенная на перекрестном и комбинированном владении капиталами, в отличие от административно создаваемых жестких структур гибка, подвижна, способна к перераспределению и развитию через рынки капиталов. Разновидностью таких структур являются некоторые финансово-промышленные группы и холдинги в России.

Финансовая реструктуризация — это меры по расчистке баланса предприятия, упорядочению активов компании по критериям рыночной экономики. В отличие от организационной, финансовая реструктуризация не может растягиваться на годы. Финансовое оздоровление должно проводиться быстро, иначе оно просто потеряет смысл.

Этот тип реструктуризации не обязательно сразу приводит к банкротству или ликвидации проблемных предприятий. Главное — расчистить активы, достигнуть приемлемой для всех заинтересованных лиц договоренности по долгам. В Польше еще в 1993 г. был принят Закон о финансовой реструктуризации предприятий и банков, предусматривающий несколько моделей оздоровления финансов — от «полюбовной» договоренности до публичной распродажи долгов. Кредиторы могут требовать процедуры банковского (несудебного) урегулирования при задолженности в размере 20% обязательств. Долги могут быть проданы по рыночной цене с аукциона на основе публичного предложения. Их можно обменять на акции. Благодаря такому широкому выбору вариантов финансового оздоровления кризисных предприятий реальной процедуре банкротства с распродажей активов подверглись только 15% потенциально неплатежеспособных фирм.

Практикуемая в ряде стран частичная продажа активов в целях оздоровления финансового положения может помочь оказавшимся в кризисе государственным предприятиям лишь временно, так как средства тратятся на цели краткосрочного выживания: погашение кредитов, выплату заработной платы, прочие текущие расходы, а не на инвестирование и улучшение структуры производства. Напротив, частные инвесторы, приобретая активы, встраивают их в жизнеспособную структуру и используют более эффективно.

Многие организации в процессе работы пользуются заемными средствами, которые можно взять в банках или в других компаниях. При этом непременно составляются различные контракты, в которых указываются условия возврата долга.

Если деятельность фирмы не является прибыльной, поэтому не хватает средств для равномерного погашения долга по договору, то компания может прибегнуть к реструктуризации долга, позволяющей снизить кредитную нагрузку на организацию, а также дается возможность восстановить платежеспособность.

Понятие реструктуризации задолженности

Данная процедура представлена проведением различных мероприятий, основной целью которых является создание оптимальных условий для фирмы, чтобы она полностью исполнила свои долговые обязательства перед кредиторами, для чего ей предоставляется возможность для восстановления платежеспособности.

Проводится реструктуризация только с разрешения кредиторов, для чего пересматриваются условия, имеющиеся в контрактах, а также составляется дополнительное соглашение.

Важно! Кредиторы, представленные банками или иными схожими организациями, могут идти на уступки заемщикам, поэтому предлагают им разные виды реструктуризации, например, новацию, зачет или цессию.

Применяемые действия дают возможность для заемщиков вернуть оптимальную платежеспособность, поэтому они без проблем далее справляются с платежами по кредитным контрактам.

Что такое реструктуризация долга? Фото:myshared.ru

Когда используется реструктуризация

Обычно требуется данная процедура в ситуациях:

  • компания после оформления кредита столкнулась с определенными проблемами в процессе функционирования, что негативно сказалось на результатах ее деятельности, поэтому она не может далее справляться с высокими платежами по займу;
  • изначально кредит был предоставлен без тщательного анализа финансового состояния компании, поэтому кредитная нагрузка считается чрезвычайно высокой для фирмы.

Оформить реструктуризацию можно только после того, как представители фирмы смогут доказать, что организация на самом деле не сможет справляться с нагрузкой, поэтому для восстановления платежеспособности требуется уменьшить платежи.

Содержание и правила составления соглашения о реструктуризации

Для совершения данного процесса непременно составляется специальное соглашение. Он должно оформляться исключительно в письменной форме, а также в конце ставится подпись кредитора, который может требовать с заемщика минимум 75 процентов задолженности.

Документ желательно составлять по специальному образцу. В него включаются обязательно сведения:

  • дата, когда фиксируется определенный размер долга;
  • непосредственный размер долга, причем выявляется сумма перед каждым кредитором;
  • график оплаты;
  • условия, на которых проводится реструктуризация;
  • порядок ее осуществления;
  • сумма платежа, которую придется заплатить за отсрочку, рассрочку или иные послабления со стороны кредиторов;
  • положение, в соответствии с которым заемщик должен оплачивать задолженности перед всеми кредиторами одновременно и в соответствии с их долей в общем объеме долга;
  • условия, на основании которых кредиторы могут выйти из соглашения;
  • пункт, в котором указывается о необходимости для должника составить контракт с банком-агентом, на основании которого открывается счет в организации, через который будут производиться расчеты с кредиторами;
  • положение, в котором имеется информация об ответственности заемщика, если он не будет выполнять условия, имеющиеся в соглашении.

Что такое реструктуризация долга, смотрите в этом видео:

От правильности составления данного документа зависит эффективность расчетов с кредиторами. Образец соглашения, можно скачать ниже.

Основные условия соглашения

При составлении данного документа непременно учитываются определенные важные условия. К ним относится:

  • списываются пени и штрафы, поэтому после подписания договора они перестают начисляться;
  • дается возможность для получения отсрочки или рассрочки платежа;
  • долг может заменяться имуществом или может выполняться зачет, если стороны имеют встречные требования.

Обязательным условием для реструктуризации является необходимость предоставления в течение месяца в территориальную комиссию уже подписанного соглашение, причем в нем должны поставить подписи все кредиторы. Чтобы произвести процесс, надо получить согласие от всех взыскателей.

Основные способы реструктуризации задолженности

Для компаний могут использоваться различные меры реструктуризации. Наиболее эффективными и распространенными считаются:

  • Новация. Представлена заменой имеющегося контракта новым соглашением между обеими сторонами, по которому прекращается действие первого документа. Например, вместо денежных средств долг может быть уплачен работами или товарами. В этом случае в соглашения четко прописывается, какие именно услуги или товары будут предоставлены, какой стоимостью они обладают, а также какие имеют иные характеристики. При этом не меняются кредит и заемщик.
  • Цессия. По этому способу реструктуризации задолженности предполагает передачу права требования кредитором другому субъекту. При этом не требуется разрешение на этот процесс от должника. Но требуется оповестить его в письменном виде, чтобы он не обратился с оспариванием процесса в суд.
  • Зачет. Используется этот метод реструктуризации, если между двумя организациями имеются взаимные обязательства, Поэтому они друг другу одновременно являются кредиторами и заемщиками. Зачет осуществляется с помощью составления специального заявления, но условием для его совершения является встречное требование и однородность предметов. Учитываются определенные ситуации, при которых не допускает совершать зачет, например, при оплате акций или внесения денег в уставный капитал фирмы.
  • Перевод долга. В этом случае компания-должник переводит долг на другую организацию. На этот процесс требуется согласие от кредиторов. Одобрение может быть предварительным или последующем. Предварительное прописывается еще в самом кредитном договоре, где указывается на возможность перевода обязательства должником. Последующее должно быть получено от кредитора перед непосредственным процессом.
  • Предоставление отсрочки платежа. Данный срок не может превышать 5 лет. Кредиторы редко соглашаются на этот вариант, так как в итоге они потеряют доход, так как за такое большое количество времени деньги потеряют свою ценность. Но нередко дается отсрочка на короткий промежуток времени.
  • Секьюритизация. Этот процесс предполагает конверсию задолженности в ценные бумаги. Это считается оптимальным при наличии многочисленных кредиторов. Выпускаться могут векселя, акции или облигации. Такой метод реструктуризации обладает многими плюсами, так как выпущенные ценные бумаги являются ликвидными, поэтому кредиторы могут продать их на рынке, получив назад свои средства. Нередко фирмы-должники обеспечивают облигации или векселя залогом, в качестве которого может использоваться ценное имущество, гарантии или поручительство.
  • Договор контокоррента. Данный вид реструктуризации предполагает, что участники выбирают единый счет, на который заносятся требования. Это приводит к тому, что должник при закрытии счета обязан выплатить разницу кредитору.

Цели реструктуризации.

Таким образом, для фирм могут использоваться разные виды реструктуризации задолженности. Каждый из них обладает своими особенностями и требованиями, поэтому важно убедиться, что имеется возможность совершить законно то или иное действие.

Что делать, если комиссия отказывает в реструктуризации

Реструктуризация может проводиться только с одобрения территориальной комиссии. Если она отказывает в подписании договора реструктуризация, то это обычно связано с причинами:

  • несовременное предоставление соглашения;
  • не выполняются условия или требования процесса;
  • в соглашении отсутствует нужное количество кредиторов;
  • в отношении должника возбуждено дело, по решению которого он признается банкротом.

Важно! Если комиссия принимает положительное решение, то в день подписания соглашения прекращается начисление пеней и штрафов по всем долговым обязательствам должника.

Далее дается только месяц на то, чтобы составить дополнительное соглашение, имеющее отношение к реструктуризации задолженности, образовавшейся в результате начисленных процентов и пеней.

Стоит ли проводить реструктуризацию, расскажет это видео:

Таким образом, реструктуризация задолженности компании – это довольно специфическая процедура, проводимая при учете многочисленных условий и требований. При этом могут использоваться разные способы реструктуризации.

Данный процесс позволяет компании улучшить свою платежеспособность, поэтому она может ответить по своим многочисленным обязательствам, а при этом не будет инициирована процедура банкротства.

04.04.2017

Реструктуризация компании — это возможность внести в отлаженный механизм деятельности предприятия изменения, которые позволят увеличить эффективность вашего бизнеса, оптимизировать работу предприятия или штата и в целом усовершенствовать компанию. Тем не менее, правильно и эффективно использовать этот инструмент удается далеко не всем руководителям.

«М16-Консалтинг» рассказывает, как происходит реструктуризация управления предприятием, какие виды реструктуризации обычно применяются и какие ошибки руководство допускает чаще всего.

  1. Цели процедуры
  2. Предпосылки
  3. Как добиться лучших результатов
  4. Виды реструктуризации
  5. Направления
    • Изменение масштаба или сферы деятельности бизнеса
    • Изменение внутренней структуры компании
    • Изменение состава и структуры собственников и капитала
  6. Финансовая реструктуризация
  7. Организационная реструктуризация
  8. Риски и возможные ошибки

Цели реструктуризации

Начнем с того, каких результатов можно добиться после проведения процедуры реструктуризации:

  • Оптимизация экономических и финансовых показателей компании;
  • Общая перестройка бизнес-процессов, направленная на повышение их эффективности;
  • Сокращение рисков банкротства и недружественного поглощения со стороны;
  • Оптимизация использования имеющихся ресурсов (материальных, человеческих, интеллектуальных и т. д.);
  • Увеличение доходов от деятельности компании;
  • Выявление неликвидных активов и избавление от них;
  • Оптимизация налоговой нагрузки;
  • Повышение конкурентоспособности конечного продукта на рынке;
  • Расширение имеющегося рыночного сегмента или завоевание новых секторов;
  • Удорожание акций компании.

Условия для начала реструктуризации предприятия

К предпосылкам, свидетельствующим о необходимости компании пересмотреть действующие механизмы своей деятельности, относятся следующие факторы:

  • Кризисное положение предприятия;
  • Снижение доходов или других показателей предприятия в сравнении с его предыдущими рабочими периодами или аналогичными результатами конкурентов;
  • Ухудшение эффективности управления предприятием, недостаточный контроль рабочих действий;
  • Рост имеющихся задолженностей, отсутствие перспективы их погашения, риск банкротства;
  • Так называемый «синдром большого бизнеса» — из-за увеличения масштабов работы предприятия контроль над его деятельностью ослаб, что привело к снижению продуктивности;
  • Имеющиеся перспективы к выходу на новые рынки или возможность расширения сферы деятельности компании;
  • Возникновение административных барьеров и проблем.

Реструктуризация предприятий и компаний: как добиться лучших результатов?

Результат проведения реструктуризации зависит сразу от нескольких факторов, среди которых, к примеру, своевременность ее проведения, грамотный выбор инструментов и методов, наличие необходимых специалистов или возможность их найма, переподготовки.

Как показывает практика, российским бизнесменам зачастую не хватает необходимых знаний и опыта для успешного проведения подобных действий. Чтобы добиться оптимальных результатов и «выжать» из реструктуризации возможный максимум, лучше действовать не самостоятельно, а с привлечением специалиста по проведению реструктуризации.

Перед выбором инструментов и стратегии реструктуризации специалист должен дать оценку текущему состоянию, проанализировать перспективы рынка, масштабы завоеванного сегмента, возможность расширения спектров деятельности, уровень подготовки действующего штата и т. д.

Специалист, в первую очередь, должен ориентироваться на поставленные руководством компании задачи. Однако часто бизнесмены не могут конкретно сформулировать, какого же результата они планируют добиться (помимо увеличения дохода). Поэтому вызванный для проведения эксперт также должен проработать перспективы возможных стратегических целей. Только после этого начинается проработка возможных путей реструктуризации и их внедрение.

Виды реструктуризации

Условно выделяют следующие виды:

  • Оперативная, которая направлена на существенное изменение структуры предприятия. Этот вид применяют как инструмент для возможного финансового оздоровления и восстановления платежеспособности бизнеса;
  • Стратегическая преследует такие цели, как повышение привлекательности бизнеса в глазах инвесторов, удорожание ее стоимости;
  • Комплексная реструктуризация – достаточно длительный процесс по обновлению бизнеса, который проводится, как правило, поэтапно, а каждый следующий этап затрагивает новую структуру компании;
  • Частичная реструктуризация означает изменение в работе только одного или нескольких элементов компании.

Выбор видов зависит как от внутренних возможностей и преследуемых целей предприятия, так и от внешнего влияния на компанию.

Направления

Необходимо отдельно выделить основные направления реструктурирования.

Изменение масштаба или сферы деятельности компании

В данном случае реструктуризация деятельности компании возможна как в формате увеличения, так и уменьшения масштабов бизнеса.

Когда речь идет об увеличении масштаба, под этим в отдельных случаях также подразумевается расширение сферы деятельности бизнеса. Для этого может происходить слияние или поглощение, покупка имущественных активов другой компании, открытие совместного предприятия с привлечением российских и иностранных партнеров и т. д.

Что касается реструктуризации деятельности предприятия путем уменьшения масштабов бизнеса, оно может происходить следующими путями: отделение от компании конкретных подразделений или даже образование их в мелкие компании, имеющие финансовую независимость, продажа или сдача имущества в аренду, сокращение собственного капитала, открытие дочерних предприятий («дочек»), ликвидация бизнеса.

Изменение внутренней структуры компании

Данное направление в свою очередь делится еще на два вида. К первому виду относятся изменения, которые напрямую касаются производственной структуры компании. В целях такой реструктуризации производится реконструкция, капремонт или модернизация производства, совершенствование расположения конкретных подразделений компании, четкое разделение производств на основные и вспомогательные и т. д.

Второй вид касается изменений организационной структуры управления. Для этого изменения внедряются в имеющиеся функции и задачи управления, состав подразделения и функциональных служб, имеющихся организационных связей, сформированных раннее, полномочий и ответственности штата сотрудников, документооборота и систем учета, принятых в компании.

Корректировка состава и структуры собственников и капитала

  1. Реформирование состава собственников (владельцев акций или паев). Производится за счет преобразования или продажи предприятия, его приватизации или банкротства;
  2. Реструктурирование состава и структуры собственности. В этом случае производится продажа, покупка или конвертирование акций или осуществление допэмиссии;
  3. Реструктуризация кредитного долга. Используются погашение, списание, конвертация, продажа, рассрочка, отсрочка и многое другое.

Финансовая реструктуризация предприятия

Из названия следует, что данный вид реструктуризации напрямую направлен на улучшение финансовых показателей компании. Главной задачей изменений в этом случае является восстановление платежеспособности компании (так называемое финансовое оздоровление) или же увеличение доходов предприятия в будущем.

В ходе подготовки к проведению реструктуризации необходимо провести масштабный мониторинг финансовых показателей компании для выбора наиболее эффективной стратегии.

Также в ходе оздоровительной процедуры должна быть произведена реструктуризация активов компании:

  • Продажа или сдача в наем материальных активов;
  • Сбыт недостроенных объектов;
  • Избавление от лишнего оборудования, готовой продукции на складе, комплектующих и т. д. путем продажи.

Кроме того, реструктуризации могут подвергнуться долговые обязательства компании. Возникшие перед государственными и частными компаниями долги могут быть списаны, погашены, проданы, отсрочены и т. д.

Реформирование необходимо провести и в сфере управления финансами:

  • Оптимизация финансовой прибыли компании;
  • Улучшение структуры бюджета компании и оптимизация его денежной устойчивости;
  • Изменение действующего механизма управления компанией;
  • Повышение прозрачности финансово-экономической деятельности компании.

Все это повысит привлекательность компании и доверие к ней в глазах потенциальных инвесторов.

Организационная реструктуризация предприятия

Данное действие направлено на оптимизацию структуры бизнеса с целью упрощения управления им. Кроме того, реструктуризация управления компанией позволяет повысить прозрачность деятельности ее отдельных подразделений и оптимизировать использование человеческого ресурса.

В ходе такой реструктуризации необходимо выбрать определенный тип организационной структуры:

  1. Иерархическая структура представляет собой систему с жесткой иерархией власти, когда все решения по отдельным подразделениям принимаются только главным руководством компании;
  2. Адаптивная структура является более демократичным вариантом. В соответствии с этой структурой принятие важных решений децентрализовано, наблюдается гибкая структура власти и т. д.
  3. Сетевая структура включает в себя две организационные модели. В первом случае крупная компания собирает вокруг себя небольшие предприятия, которым поручено решение разных задач. При этом мелкие компании напрямую зависят от крупного предприятия. Вторая организационная модель представляет собой некий альянс практически одинаковых по масштабу предприятий, которые объединяются в единую сеть и в ходе своей деятельности обеспечивают полноценное существование этой сети.

Риски проведения реструктуризации предприятия

Главной причиной возможных рисков и неэффективных или даже негативных результатов являются допущенные при проведении процедуры ошибки. Можно выделить ряд типичных ошибок, устранение которых если и не избавит от рисков полностью, то хотя бы поможет сократить их число. К самым частым ошибкам относятся:

  1. Неправильный выбор вида реструктуризации. К примеру, вместо комплексной реструктуризации компания решила остановится на оперативной, что не избавило от возникших проблем, а лишь продлило ненадолго срок деятельности компании. Другой пример: когда достаточно было внедрить незначительные оперативные изменения, компания сыграла ва-банк и ввела дорогостоящие и неоправданные масштабные нововведения, которые не помогли;
  2. Ошибочная оценка имеющихся ресурсов. Если недооценить масштабы необходимой реструктуризации и выбранной стратегии, можно столкнуться с нехваткой финансовых, человеческих и других необходимых ресурсов;
  3. Отсутствие конкретных и четко поставленных задач реструктуризации, непонимание целей, которые преследуют изменения. Причем понимать эти цели должно как руководство, так и сотрудники компании;
  4. Конфликт интересов элементов, принимающих участие в реструктуризации. Избежать этой ошибки можно, если перед началом реструктуризации учесть интересы всех участников предприятия, в том числе его штатных сотрудников, согласовать их и на основе этого принять компромиссное решение;
  5. Негативные последствия изменений в социальной сфере. К ним относится ликвидация рабочих мест, масштабное сокращение сотрудников. Таких результатов лучше избегать, чтобы не повышать социальной напряженности;
  6. Преждевременное прекращение процедуры реструктуризации. Как правило, это происходит, если руководство сталкивается с первыми трудностями, преодолевать которые не хочет, или же наоборот – как только появляется первый пложительный результат;
  7. Противоположная ошибка – затянувшаяся реструктуризация: как правило, для полноценного и эффективного проведения процедуры достаточно 12 месяцев. Внедрение изменений обычно сопряжено с некоторым напряжением в рабочих процессах, поэтому затягивать мероприятие не только не целесообразно, но и чревато серьезным сбоем в работе предприятия;
  8. Проведение реструктуризации под началом неопытного руководства. Если ответственный за внедрение изменений руководитель некомпетентен в вопросах реструктуризации, не знаком с аналогичным опытом других предприятий, не знает основных механизмов реструктуризации, а главное – не понимает основных целей, которые преследует процедура, она обречена на провал;
  9. Начало реструктуризации без проведения предварительной полноценной оценки. Дело в том, что зачастую при внедрении определенных изменений на свет выходят имеющиеся проблемы в других элементах предприятия и их функционировании. Руководство должно быть готового к такому, так как необходимо оперативное реагирование и контроль за выявившимися проблемами. Однако у неопытных руководителей при выявлении подобного сбоя буквально начинается паника, в следствие чего либо принимается решение вернуть все к исходной точке, как было до проведения реструктуризации, либо же происходит игнорирование проблемы, которое может иметь серьезные последствия для предприятия.

Вне зависимости от того, какие вы преследуете цели (хотите ли вы провести реструктуризацию организационной структуры компании или реформировать финансовую деятельность своего бизнеса), очевидно, что без помощи компетентных специалистов полностью избежать возможных рисков, а главное – добиться максимального эффекта – вам не удастся.

Юридическая компания «М16-Консалтинг» готова оказать качественную помощь в проведении реструктуризации компании, выбрать максимально эффективную, прибыльную и удобную стратегию, помочь с внедрением новых реформ, а также проконтролировать все сопутствующие процессы.

Записи созданы 8837

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Похожие записи

Начните вводить, то что вы ищите выше и нажмите кнопку Enter для поиска. Нажмите кнопку ESC для отмены.

Вернуться наверх